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我国股票市场泡沫成因分析

作　者: 何金
导　师: 袁东
学　校: 财政部财政科学研究所
专　业: 财政学
关键词: 股票市场泡沫市盈率信息不对称羊群效应
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

中国的股票市场已经走过了二十年的风雨历程,它在国民经济发展中发挥着越来越重要的作用。在这二十年的岁月中,我们经常可以观察到股票指数大幅波动,泡沫充斥市场的现象。泡沫的危害相当大,轻则容易导致股票市场秩序混乱,重则会导致金融危机乃至全面经济危机。我国股票市场的高速发展要求学界对股票市场泡沫的研究更加深入,以为其提供理论和现实支撑。因此,如何合理界定和测度泡沫的存在,如何深入剖析泡沫产生的各种原因,以及如何防范乃至控制股市泡沫,这些关于股票市场的诸多问题,都需要我们尽快给予系统和明确的回答。本文对这些问题进行了深入研究,并在此基础之上提出了基于我国国情的政策建议。本文主要分为五章,其中对我国股票市场泡沫的测度和成因分析是本文的研究重点。第一章是绪论,共分为四个部分。第一部分提出本文研究的背景和意义,在回顾了历史上典型的股市泡沫事件之后,本部分提出了在我国研究该问题的积极意义；第二部分对股市泡沫作了概念界定和理论分析,并区分了与泡沫相关的若干概念；第三部分是对国内外研究现状的回顾；第四部分简述了本文结构和主要内容。第二章对我国股票市场泡沫的存在性进行了研究,共分为四个部分。第一部分阐述了投机性市场理论；第二部分回顾了历史上的一些泡沫并研究了其投机性特质；第三部分从市盈率角度定性分析了我国股票市场泡沫的存在性；第四部分用剩余收益模型对我国股票市场泡沫进行了定量测度。第三章分析了股票市场泡沫的财富效应、债权债务结构变化效应、资金成本效应和社会效应。通过对股市泡沫的经济社会效应分析,会使我们对股市泡沫的本质有更深入的理解。第四章是基于不同利益主体的我国股票市场泡沫成因分析。本章分为六个部分。第一部分基于信息不对称理论分析了我国股市泡沫的生成机理；第二部分阐述了股市泡沫从产生到膨胀再到破灭的整个生命周期；第三部分从投资者非理性角度分析了股票市场泡沫成因：第四部分从上市公司角度分析了股票市场泡沫成因；第五部分对新闻媒体在股票市场泡沫中所起作用进行了分析；第六部分回顾了中国股票市场“政策市”特征,并从政策角度对我国股票市场泡沫成因进行了分析。第五章是本文的结论和建议。在总结了本文主要结论之后,主要从普通投资者教育、机构投资者规范、上市公司结构治理、政府职能转变角度提出了防范和控制股票市场泡沫的各种建议。

全文目录

摘要  3-5
Abstract  5-11
1 绪论  11-21
  1.1 研究的背景和意义  11-12
  1.2 基本概念界定  12-18
    1.2.1 泡沫的定义  12-16
    1.2.2 关于泡沫成因的理论分析  16-17
    1.2.3 相关概念的区别与联系  17-18
  1.3 文献综述  18-20
    1.3.1 国外相关文献综述  18-19
    1.3.2 国内相关文献综述  19-20
  1.4 论文结构和主要内容  20-21
2 我国股票市场泡沫的存在性分析  21-37
  2.1 投机性市场理论  21-22
  2.2 历史上的泡沫与其投机特质  22-24
  2.3 从市盈率角度定性分析我国股市泡沫的存在性  24-27
  2.4 基于剩余收益模型的我国股票市场泡沫测度  27-37
    2.4.1 剩余收益模型简介  27-28
    2.4.2 我国股票市场泡沫实证分析  28-37
3 我国股票市场泡沫的经济社会影响  37-41
  3.1 股市泡沫的财富效应  37-38
  3.2 股市泡沫对债权债务结构变化的影响  38-39
  3.3 股市泡沫的资金成本效应  39-40
  3.4 股市泡沫的社会效应  40-41
4 导致我国股票市场泡沫的因素分析  41-59
  4.1 基于信息不对称的股市泡沫生成机理  41-43
  4.2 股市泡沫的生命周期  43-45
    4.2.1 股市泡沫的触发  43-44
    4.2.2 价格的膨胀过程  44-45
    4.2.3 泡沫的破灭  45
  4.3 投资者与股市泡沫的产生  45-50
    4.3.1 投资者行为与股市泡沫  45-46
    4.3.2 羊群行为在我国的表现  46-48
    4.3.3 羊群行为存在的原因  48-50
  4.4 基于上市公司角度的股票市场泡沫  50-52
    4.4.1 内幕交易股票市场泡沫  50-51
    4.4.2 内幕交易广泛存在  51
    4.4.3 内幕交易产生的原因  51-52
  4.5 新闻媒体与股市泡沫  52-54
  4.6 政府政策与股市泡沫  54-59
    4.6.1 "政策市"在我国的表现  54-57
    4.6.2 中国"政策市"的产生原因  57-59
5 主要结论与建议  59-65
  5.1 论文主要结论  59
  5.2 建议与对策  59-65
    5.2.1 加强投资者教育,减少投资者非理性行为,鼓励价值投资  59-60
    5.2.2 培育和规范机构投资者  60-61
    5.2.3 完善上市公司治理结构,坚决打击内幕交易  61-63
    5.2.4 转变政府职能,促进政策转型  63-64
    5.2.5 其他对策和建议  64-65
参考文献  65-69
致谢  69

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