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基于组合评价的证券投资基金业绩研究

作　者: 于志艳
导　师: 李卫东
学　校: 北京交通大学
专　业: 技术经济及管理
关键词: 证券投资基金业绩评价组合评价法
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2008年
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内容摘要

证券投资基金已经成为我国证券市场中举足轻重的机构投资者,对我国的金融业乃至整个国民经济的发展产生着越来越深刻的影响。基金业绩评价作为基金发展中的一个重要部分,是一个兼有理论性和实践性的研究课题。随着我国基金业的快速发展,建立一个适合我国基金发展的全面、有效的基金业绩评价体系无论对投资者和基金管理公司,还是对市场监管部门都具有非常重要的意义。在借鉴国外成熟的评价方法和先进的评级体系的基础上,本文采用实证分析和比较分析相结合的研究方法对我国的证券投资基金业绩进行了分析,并针对单一评价方法对基金业绩评价的不足,将组合评价法引入了基金业绩评价中,先对样本基金进行了收益与风险指标分析、风险调整后的收益指标分析、基金业绩来源与归属分析以及业绩持续性分析,然后把以上单一指标的评价结果进行了组合评价分析,建立了一个基于组合评价的基金业绩评价体系。本文共分为五部分:第一章:绪论。阐述了研究背景及意义,然后对国内外证券投资基金业绩评价的研究成果进行了文献综述,总结了我国当前基金业绩研究中存在的问题。第二章:证券投资基金概述。主要介绍了证券投资基金的定义、分类和特点以及我国证券投资基金的发展状况。第三章:证券投资基金业绩评价体系研究。在这一章中,首先介绍了基金收益评价方法、基金风险度量方法、风险调整后的基金业绩评价方法、基金业绩来源与归属分析方法以及基金业绩持续性分析方法,然后把组合评价法引入基金业绩评价中,介绍了组合评价的概念、种类以及组合评价的事前检验、事后检验。第四章:证券投资基金业绩评价的实证研究。该部分以2004年12月31日前成立的30只开放式基金为样本基金,评价期间为2006年1月4日——2006年12月29日,采用单一指标评价法和组合评价法对各基金的业绩表现进行实证研究,并对其进行了科学、合理地评价和分析,正确认识其表现优劣,最后得出结论。第五章:结论。通过实证分析,可以得出如下结论:在不考虑风险因素时,基金业绩超过了市场基准组合;在给定风险水平下,基金整体收益率超过了无风险收益率,但不能显著超过市场基准:基金总风险高于市场基准,没有充分分散非系统性风险;基金经理表现出一定的选股和择时能力,但是缺乏明显的证据支持;组合评价方法的评价结果更加合理和科学。

全文目录

致谢  5-6
中文摘要  6-7
ABSTRACT  7-11
图和附表清单  11-12
1 引言  12-22
  1.1 研究背景及意义  12-14
  1.2 国内外文献综述  14-22
    1.2.1 国外文献综述  14-17
    1.2.2 国内文献综述  17-20
    1.2.3 现有研究中存在的问题  20-22
2 证券投资基金概述  22-27
  2.1 证券投资基金的定义与特点  22-25
    2.1.1 证券投资基金的定义  22
    2.1.2 证券投资基金的分类  22-24
    2.1.3 证券投资基金的特点  24-25
  2.2 我国证券投资基金的发展状况  25-27
    2.2.1 老基金发展阶段  25-26
    2.2.2 封闭式基金发展阶段  26
    2.2.3 开放式基金发展阶段  26-27
3 证券投资基金业绩评价体系研究  27-49
  3.1 证券投资基金收益评价方法  28-30
    3.1.1 单位基金净值  28-29
    3.1.2 净值收益率  29
    3.1.3 累计净值增长率  29-30
  3.2 证券投资基金风险评价方法  30-34
    3.2.1 证券投资基金风险的含义  30
    3.2.2 证券投资基金风险的度量方法  30-34
  3.3 风险调整后的证券投资基金业绩评价方法  34-36
    3.3.1 Treynor指数  34-35
    3.3.2 Sharpe指数  35
    3.3.3 Jensen指数  35-36
    3.3.4 小结  36
  3.4 基金业绩来源与归属分析方法  36-41
    3.4.1 T-M模型  37-38
    3.4.2 H-M模型  38-39
    3.4.3 Fama模型  39-41
  3.5 基金业绩持续性分析方法  41-43
    3.5.1 绩效二分法  42-43
    3.5.2 回归系数法  43
    3.5.3 斯皮尔曼等级相关系数检验法  43
  3.6 基金业绩评价中组合评价法的引入  43-49
    3.6.1 组合评价的基本概念  44-45
    3.6.2 组合评价的种类  45-46
    3.6.3 组合评价的事前检验  46
    3.6.4 组合评价的事后检验  46-47
    3.6.5 组合评价的基本思路  47-49
4 证券投资基金业绩评价的实证研究  49-72
  4.1 研究对象、数据来源及收益率计算  49-53
    4.1.1 研究对象  49-50
    4.1.2 数据来源  50
    4.1.3 收益率的计算  50-53
  4.2 研究方法设计  53-54
  4.3 实证结果及分析  54-72
    4.3.1 单一指标评价法分析  54-66
    4.3.2 组合评价法分析  66-70
    4.3.3 样本基金的业绩持续性分析  70-72
5 结论  72-74
  5.1 本文的实证研究结论  72-73
  5.2 本文的创新之处  73
  5.3 研究的不足之处  73-74
参考文献  74-77
作者简历  77-79
学位论文数据集  79

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