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管理层股权激励和企业绩效相关性研究

作　者: 刘淑朋
导　师: 张耘
学　校: 北京工商大学
专　业: 会计学
关键词: 管理层股权激励管理层持股企业绩效
分类号: F272;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

管理层股权激励制度作为一种长期激励机制,其是在企业所有权和经营权相分离后出现的。这种机制可以调动管理者的积极性,使得股东利益、企业利益和所有者个人利益趋于一致,从而降低代理成本,使得企业管理者关注企业的长远发展。自20世纪中期以来,管理层持股的股权激励制度开始在西方国家兴起并快速发展。据有关统计,有90%的美国上市公司实施了股权激励制度,硅谷的高科技企业更是广泛采用了这种制度,这种制度在激励高科技行业的发展方面成效显著。我国的股权激励实践起始于20世纪九十年代,自那时起至股权分置改革完成前,由于受相关的资本市场环境、法律制度、会计制度等条件的制约,我国的股权激励实践一直处于探索阶段。股权分置改革完成后,我国资本市场长期存在的二元股权结构问题得到解决,股权实现全流通。与此同时,我国新会计准则的出台、上市公司股权激励管理办法等一系列规定的陆续出台,使得我国的股权激励实践的制度环境发生了较大变化,进入了一个新的阶段,因此本文在这样的背景下展开了管理层股权激励和企业绩效相关关系的研究。本文首先对管理层股权激励和企业绩效关系的国内外文献进行了回顾,并指出了目前国内实证研究存在的不足。然后对委托代理理论、人力资本理论两大理论基础进行了回顾,随后本文利用上述理论做基础,提出了本文的研究假设。本文选取竞争相对激烈的行业信息技术行业2007年-2008年的144家上市公司数据,对管理层股权激励和企业绩效之间的关系进行了实证研究。研究结果表明,管理层股权激励和企业绩效之间存在显著正相关关系。此外,资产负债率、企业规模、第一大股东持股比例亦会影响管理层股权激励实施效果。同时本文对管理层持股的各个组成部分:董事会持股、监事会持股、经理层持股进行了研究,发现除了监事会持股没有发现相关关系外,其余二者和企业绩效显著正相关。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-8
第一部分绪论  8-12
  1.1 研究背景  8-9
  1.2 研究意义  9
  1.3 研究方法与结构  9-11
  1.4 论文的创新点  11-12
第二部分相关研究文献综述  12-17
  2.1 国外研究综述  12-14
    2.1.1 管理层持股和企业绩效相关  12-13
    2.1.2 管理层持股和企业绩效不相关  13-14
  2.2 国内研究综述  14-15
    2.2.1 管理层持股和企业绩效相关  14
    2.2.2 管理层持股和企业绩效不相关  14-15
  2.3 对以往研究结果的评述  15-17
第三部分管理层股权激励和企业绩效的相关理论  17-23
  3.1 管理层股权激励的相关概念  17-19
    3.1.1 管理层的界定  17
    3.1.2 管理层股权激励的定义  17
    3.1.3 管理层股权激励的模式  17-19
  3.2 管理层股权激励的理论阐述  19-23
    3.2.1 委托代理理论  19-20
    3.2.2 人力资本理论  20-23
第四部分实证研究设计  23-29
  4.1 研究假设  23-24
  4.2 样本选取及来源  24-25
  4.3 模型设计  25-26
  4.4 变量定义与计量  26-29
    4.4.1 被解释变量选取  26
    4.4.2 解释变量选取  26-27
    4.4.3 控制变量选取  27-29
第五部分实证过程与结果分析  29-37
  5.1 描述性统计分析  29-30
  5.2 相关性分析  30-32
  5.3 多重共线性分析  32
  5.4 假设1 的实证检验  32-34
  5.5 假设2、假设3 及假设4 的实证检验  34-37
第六部分研究结论和政策建议及局限  37-41
  6.1 研究结论  37-38
  6.2 政策建议  38-39
  6.3 研究局限及后续研究  39-41
    6.3.1 研究局限  39
    6.3.2 今后的研究方向  39-41
参考文献  41-43
在校期间发表论文情况  43-44
致谢  44

管理层股权激励和企业绩效相关性研究

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