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中美贸易收支与人民币汇率的关系研究

作　者: 王晓雯
导　师: 刘晓辉
学　校: 西南财经大学
专　业: 金融学
关键词: 人民币汇率中美贸易收支马歇尔—勒纳条件哈伯格条件
分类号: F832.6;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

近几年来,伴随我国贸易收支顺差的不断扩大,国际上对于人民币汇率被操纵,人民币被低估的言论甚嚣尘上。以此为由,以美国为首的西方国家与我国的贸易摩擦不断加剧。尤其以21世纪初发生有史以来最大规模外部不平衡的美国反应最为强烈,其认为由于中国政府的货币操纵直接导致了美国严重的失业和贸易逆差。中美持续性的贸易失衡影响了两国正常的贸易往来,不利于两国经济的稳定和发展,本文对人民币兑美元汇率与中美贸易收支关系进行研究,了解人民币升值是否促使我国的贸易收支平衡,我国是否可以运用人民币汇率政策来刺激进出口的增长,改善进出口商品结构,从而在不影响我国经济稳步发展的前提下,解决西方国家提出的所谓人民币低估的危害。为缓解双边贸易不平衡的政策选择提供依据,这对于促进中美贸易和谐发展,实现中国经济长久的可持续发展都具有十分重要的现实意义。2005年7月21日,顺应世界经济发展趋势,中国人民银行推出新的汇率政策,人民币汇率不再钉住单一美元,而是按照我国对外经济发展的实际情况,选择若干种主要货币,赋予相应的权重,组成一个货币篮子,形成更富弹性的人民币汇率机制,中国人民银行将根据市场发育状况和经济金融形势,适时调整汇率浮动区间。自此,人民币名义汇率不断创出新低,而我国贸易收支顺差的状况却并未发生相应改变。我们注意到,2009年7月,人民币名义汇率已经由汇改前的8.2765降至6.82左右,而我国贸易收支顺差虽然在贬值初期有所变小,但总体而言效果微弱。其中,相对于2003年254.7亿美元,2004年320.9亿美元而言,2006年1774.8亿美元,2007年2618.255亿美元,在人民币不断升值的情况下,也是中国贸易盈余增长特别快的两年。占中国贸易顺差多一半的中美贸易顺差也是如此,并没有因为人民币升值而使顺差变小。传统国际贸易理论认为,货币贬值会改善贸易收支,货币升值会恶化贸易收支。那么中美贸易收支不平衡为什么没有因为人民币升值而得到改观,或者说人民币兑美元汇率和中美贸易收支之间是否有关系,这些都是值得我们探讨和研究的问题。中外学者对于人民币汇率及中美贸易收支关系的研究主要着眼于马歇尔-勒纳条件的检验,而美国要求人民币升值的理论基础也在于他们认定人民币升值有利于改善美中贸易差额,即满足马歇尔-勒纳条件。但是同时有很多学者的研究结果又表明马勒条件不成立,当然研究结果不尽相同和计量方法以及数据的选择等因素都有关系,但是我们发现这些研究的理论基础和主要关注点都没有考虑到中国产出的变化对贸易收支的影响,也没有注意到对中国产品需求很大的国家的作用,即没有考虑到国外回应对贸易收支也会有影响,更为现实的条件可能是考虑了这些因素的哈伯格条件。所以本文计划从验证哈伯格条件在中美贸易之间是否成立的角度出发探讨汇率变动和贸易收支之间的关系,对于人民币汇率与我国经常项目收支失衡的问题也有较深的理论价值。为研究汇率对中美贸易收支的影响,验证马勒条件、哈伯格条件在中美贸易之间是否成立,本文选用2005年6月至2009年5月双边月度数据,以人民币汇率变动对中美贸易收支变化的影响为研究重点,运用协整技术和误差修正模型等计量经济方法,通过定性分析和定量分析相结合的方法,探讨人民币实际汇率与中美贸易收支之间的变动关系。本文共分为四个部分,各个部分的结构安排如下：第一部分为绪论。这部分主要阐述了文章的选题背景和意义,界定一些相关的概念,指出了研究目的和方法,描绘了文章的结构。第二部分为汇率变动与贸易收支的相关理论归纳和人民币汇率变动与贸易收支关系的文献回顾。本部分给出了马歇尔-勒纳条件、哈伯格条件、存在国外回响时的哈伯格修正条件的概念和推导过程。第三部分是实证研究。首先采用支出法对双边实际汇率进行测算。然后对中美贸易收支与双边实际汇率进行实证研究。在已有的理论和文献基础上计算了马歇尔一勒纳条件,得出在中国马歇尔一勒纳条件是成立的,进而求得中国的边际进口倾向,得到小国假设下的哈伯格条件在这一时期也是成立的,最后求得美国的边际进口倾向,可知考虑国外回响的哈伯格条件在这一时期不成立。虽然马歇尔-勒纳条件理论得到实证研究的支持,但是考虑回响效应的哈伯格条件在中美关系中并不成立。这样在我们制定适宜的货币政策时,就应当对它加以考虑。因为单纯的汇率改革是解决不了中美贸易巨大差额的,贬值不能改善我国经常项目收支,同理升值也不能有效减少中美贸易逆差。通过采用ADF单整检验和协整检验计量分析的方法得出,在长期,人民币卖际汇率的贬值能改善中美贸易差额,但必须注意到的是这个敏感程度很小所以要想单纯地依靠货币政策的调整不足以明显地看到改善的效果。第四部分是结论以及在全球金融危机环境下对改善我国贸易收支的一些建议。我国对外贸易应该保持出口与进口基本持平的稳定型增长。一国的经济目标是同时实现内外均衡,作为贸易大国,我国的外部经济规模日益扩大,外汇储备持续快速增长,长期过高的贸易顺差也是外部经济失衡的表现。长远来看,随着全球经济一体化的深入,各国贸易竞争的加剧,未来贸易摩擦将越来越频繁复杂。要改善贸易收支问题,根本的途径还是要从各国调整自身贸易结构出发。中国面临着经济结构的调整,现在必须反思以外需为引擎拉动经济增长的模式。中国经济要步入持续复苏,需要国家战略层面的转变。中国最大的失衡在于城乡发展失衡带来的收入失衡,主要矛盾是几亿农民成为工人,廉价劳动力带来了强大的制造业供给能力,但消费能力并未跟上,需求与供给不匹配。因此,国家战略选择的方向在于农民工的城市化,才可能推动包括住房等内需的持续放大。短期刺激之后的战略转移措施不可避免。本文的创新之处在于以下两点：首先,验证了哈伯格条件。相对于马歇尔-勒纳条件,哈伯格条件显然更准确。当一个国家的货币被低估了,进口增加和出口下降将改善国际收支,提高国民收入水平。此外,边际进口倾向的诱因使得进口再次增加的部分抵消原本改善国际收支平衡的效应。因此,收入的变化会对国际收支产生负面影响,抵消部分有利的价格效应。因此,相对于马歇尔-勒纳条件下,以哈伯格条件进行弹性分析可以更准确地反映实际情况。而国内关于哈伯格条件验证的实证研究基本上处于空白,只有些理论阐述,这可能与美国方面的数据难以获得,人民币长期实行盯住美元的汇率制度有关。其次,采用的数据是2005年汇改以后的中美双边月度数据。这样可以重点考察这一特殊阶段中美贸易的情况,针对性比较强也更为合理,为政府制定更加具体的有针对性的贸易政策提供相关依据。

全文目录

摘要  4-8
Abstract  8-13
1.绪论  13-24
  1.1 选题背景与意义  13-17
    1.1.1 背景  13-16
    1.1.2 意义  16-17
  1.2 相关概念的界定  17-19
    1.2.1 贸易收支  17-18
    1.2.2 名义与实际汇率  18-19
    1.2.3 汇率贬值与价格弹性  19
  1.3 研究目的和研究方法  19-22
    1.3.1 研究目的  19
    1.3.2 研究方法  19-20
    1.3.3 研究创新之处  20-21
    1.3.4 研究难点  21-22
  1.4 论文内容和结构  22-24
    1.4.1 研究思路  22
    1.4.2 研究基本框架  22-24
2.汇率波动与进出口贸易  24-43
  2.1 制约贬值对贸易收支改善的因素  24-27
    2.1.1 贬值的传导进程受时效制约  24-25
    2.1.2 运用纸币贬值方式的前提  25-26
    2.1.3 进出口商品需求弹性的制约  26-27
    2.1.4 国内货币政策的制约  27
  2.2 进出口弹性分析法  27-28
  2.3 进出口乘数分析法  28-31
    2.3.1 收入效应——哈伯格条件  28-31
    2.3.2 存在国外回响效应时的哈伯格修正条件  31
  2.4 人民币汇率变动与中美贸易收支关系的实证文献综述  31-43
    2.4.1 国外研究历史  31-33
    2.4.2 研究方法  33-34
    2.4.3 人民币汇率问题  34-38
    2.4.4 人民币汇率与中美贸易逆差问题  38-40
    2.4.5 小结  40-43
3.汇率对我国国际贸易影响的实证研究  43-69
  3.1 中美双边实际汇率的测算  43-45
    3.1.1 购买力平价理论  43-44
    3.1.2 实际汇率的测算  44-45
  3.2 马勒条件的检验  45-48
  3.3 哈伯格条件的检验  48-50
  3.4 实证分析框架  50-53
  3.5 数据处理  53-55
  3.6 实证分析  55-69
    3.6.1 单位根检验  55
    3.6.2 协整分析  55-60
    3.6.3 Granger因果检验  60-62
    3.6.4 向量误差修正模型  62-69
4.结论  69-79
  4.1 马勒条件、哈伯格条件实证检验结果  69-73
    4.1.1 马歇尔-勒纳条件检验结果  69-70
    4.1.2 哈伯格条件检验结果  70-72
    4.1.3 考虑回响效应的哈伯格条件检验结果  72-73
  4.2 其他计量检验结果  73-76
    4.2.1 Granger因果检验分析  73-75
    4.2.2 脉冲分析结论  75
    4.2.3 其他实证结论  75-76
  4.3 总结  76-79
参考文献  79-82
附录  82-84
致谢  84-85

中美贸易收支与人民币汇率的关系研究

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