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我国股市原始股折价与发行量的实证研究

作　者: 欧阳瑞
导　师: 苏冬蔚
学　校: 暨南大学
专　业: 金融学
关键词: 原始股发行折价率发行量股价指数 VAR模型
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2006年
下　载: 133次
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内容摘要

原始股发行市场一直是资本市场研究中的热点问题，20世纪六十年代以来，该市场出现的种种异常现象引发了广泛的思考和探究。由于我国原始股发行市场成立时间不长，且在制度设置和市场运作等方面与西方成熟市场有很大差别，因而我国对原始股发行市场的研究尚不充实，特别是对于折价率和发行量之间的关系几乎未曾涉及。基于此，本文通过构建向量自回归(VAR)模型，对我国原始股发行市场的价量关系加以考察。从研究结果看，发行量受到市场平均抑价程度的影响，但存在5个月的滞后期；发行量的多少也影响到原始股抑价程度，但这一影响非常小；发行量与当期市场环境显著相关，说明发行方通常在观测到已有的股票市场指数变动的前提下再决定当期是否发行原始股，而原始股抑价率则基本不受市场环境影响。笔者认为研究结果说明我国原始股发行市场市场化程度仍然较低，未能形成良好的理性投资氛围，市场在很大程度上仍旧受到外在制度等客观因素影响，市场机制效率无法正常发挥，与成熟市场相比仍存在很大差距。进一步增强我国原始股发行的市场化程度是完善资本市场的必由之路。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
第一章引言  8-10
  1.1 选题背景及意义  8-9
  1.2 研究内容与文章结构  9-10
第二章我国原始股发行市场的制度变迁  10-18
  2.1 八十年代小范围的试运行(1984年-1990年)  11-12
  2.2 原始股发行市场正式启动(1990年-1992年)  12-13
  2.3 原始股发行市场在摸索中发展(1993年-1999年)  13-15
    2.3.1 发行方式  13-15
    2.3.2 管理体制  15
  2.4 市场化进程的重要阶段(2000年-2006年)  15-18
    2.4.1 发行方式  15-16
    2.4.2 定价方式  16-17
    2.4.3 管理体制  17-18
第三章文献回顾  18-32
  3.1 原始股短期市场表现  18-20
    3.1.1 信息不对称与信号传递  18-19
    3.2.2 非信息不对称及其他  19-20
  3.2 长期市场表现  20-22
  3.3 原始股发行量波动性研究  22-24
  3.4 有关我国股市原始股抑价及长期表现研究  24-32
    3.4.1 原始股抑价成因  25-30
    3.4.2 长期市场表现  30-32
第四章我国股市原始股抑价与发行量的关系  32-43
  4.1 理论分析  32-33
  4.2 计量模型架构  33-37
    4.2.1 数据采集  33
    4.2.2 数据统计特征  33-35
    4.2.3 指标数据序列特征  35-37
    4.2.4 实证结果  37
  4.3 本文的主要结论  37-41
  4.4 本文的局限性以及需要进一步研究的问题  41-43
参考文献  43-46
在学期间发表的论文及科研成果清单  46-47
致谢  47

我国股市原始股折价与发行量的实证研究

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