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基于金融交易客体权利性质的金融脆弱性研究

作　者: 缪小眉
导　师: 贺刻奋
学　校: 宁波大学
专　业: 金融学
关键词: 金融脆弱性存在基础金融脆弱性显化金融交易客体权利主、客观组合赋权法
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
下　载: 36次
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内容摘要

20世纪80年代以来金融危机的频繁爆发,充分暴露了金融体系中存在的脆弱性。明斯基的金融脆弱性理论为此探讨提供了一个可行的方向。沿着明斯基的思路作进一步分析,本文提出了一个新的研究角度——金融脆弱性的存在基础,以此为起点对金融脆弱性问题进行研究。本文注意到金融交易客体的权利性质在金融脆弱性中的重要作用,因此,着重分析了权利的特殊性质:无形性、未来性、衍生性、面向未来的定价方式,并结合外部的各种影响因素对权利的不确定性进行了深入的分析。分析表明,权利的这种不确定性是金融脆弱性的存在基础,从而在更基础的层面论证了明斯基提出的“金融脆弱性是金融业的本性”这一思想。由于金融系统并不是时刻将脆弱性表现出来,因此本文又提出了“金融脆弱性显化”的概念,从外部不确定对交易主体的影响分析了金融脆弱性显化的条件,建立权利链分析了其发生的机理。在理论分析的基础上,本文运用层次分析法与熵值法相结合的主客观组合赋权法,对我国的权利不确定情况进行了实证分析,结果表明:在1995—2008的14年中,我国权利不确定的整体水平大致呈先升后降的趋势,其中几年略有波动,这与金融脆弱性的初步判断一致。为了发现进一步的规律,本文引入金融脆弱性贡献率概念,分析表明信贷市场不确定的贡献率在下降,而资本市场、价格波动传染的贡献率需引起高度警惕,这也与14年的现实相符合。根据以上的理论和实证分析,本文构建预防和控制金融危机及其影响的新框架:一、从金融脆弱性的存在基础出发,通过保障权利实现来减少权利的不确定性,进而从根本上减弱金融脆弱性。二、在金融脆弱性显化之前,建立基于监控权利不确定的金融脆弱性预警系统。三、在金融脆弱性显化后,采取相应的措施来阻止金融危机向经济危机蔓延。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-10
1 绪论  10-14
  1.1 研究的背景及意义  10-11
    1.1.1 研究的背景及问题的提出  10-11
    1.1.2 研究意义  11
  1.2 研究的基本思路  11
  1.3 研究的方法与结构  11-13
    1.3.1 研究方法  11-12
    1.3.2 研究结构  12-13
  1.4 研究的创新之处  13-14
2 金融脆弱性理论综述  14-19
  2.1 金融脆弱性的内生论  14-15
    2.1.1 货币论  14
    2.1.2 明斯基金融脆弱性假说  14-15
  2.2 金融脆弱性的外生论  15-18
    2.2.1 金融交易主体  15-17
    2.2.2 金融交易环境  17-18
  2.3 本章小结  18-19
3 金融脆弱性存在基础及其显化机制分析  19-39
  3.1 关于金融脆弱性的两个重要概念  19-20
    3.1.1 金融脆弱性存在基础  19-20
    3.1.2 金融脆弱性显化  20
  3.2 金融交易客体的“权利”性质  20-23
    3.2.1 金融交易客体概述  20-23
    3.2.2 金融交易客体的“收益权”  23
  3.3 权利的内在不确定性  23-27
    3.3.1 权利的无形性  23-24
    3.3.2 权利的未来性  24
    3.3.3 权利的衍生性  24
    3.3.4 权利面向未来的定价方式  24-27
  3.4 权利不确定的外在分析  27-32
    3.4.1 权利不确定的交易主体分析  27-29
    3.4.2 权利不确定的交易环境分析  29-30
    3.4.3 其他因素  30-32
  3.5 权利价格崩溃——金融脆弱性显化  32-38
    3.5.1 权利价格不确定性函数  33-34
    3.5.2 预期逆转——权利链断裂  34-38
  3.6 本章小结  38-39
4 金融脆弱性的实证分析  39-58
  4.1 我国金融脆弱性的初步判断  39-40
  4.2 指标体系的选择  40-44
    4.2.1 权利不确定的外部环境（M_1）  41
    4.2.2 信贷市场权利不确定（M_2）  41-42
    4.2.3 资本市场权利不确定（M_3）  42-43
    4.2.4 权利价格波动传染效应（M_4）  43-44
  4.3 指标赋权方法  44-45
  4.4 层次分析法主观确定权重  45-48
    4.4.1 层次分析法的原理  45-46
    4.4.2 层次分析法的应用  46-48
  4.5 熵值法客观确定权重  48-52
    4.5.1 熵值法的基本原理  48-49
    4.5.2 熵值法应用  49-52
  4.6 主、客观组合赋权  52-53
  4.7 实证的结果以及对比分析  53-57
    4.7.1 权利不确定指数总体判断以及对比分析  53-54
    4.7.2 权利不确定指数进一步分析  54-57
  4.8 本章小结  57-58
5 政策建议  58-66
  5.1 政策建议思路  58
  5.2 权利保障的措施  58-61
    5.2.1 制度保障  58-60
    5.2.2 交易环境保障  60-61
    5.2.3 传染效应的防范  61
  5.3 金融脆弱性的预警  61-63
  5.4 金融脆弱性显化后的应对  63-64
    5.4.1 政府救市措施  63-64
    5.4.2 救市措施的经验  64
  5.5 本章小结  64-66
6 结束语  66-67
参考文献  67-70
附录A 我国金融体系价格指数的原始数据  70-72
附录B 其他国家（或地区）的股价指数  72-77
附录C 权利不确定指标体系的原始数据及数据处理过程  77-84
在学研究成果  84-85
致谢  85

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