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公司运用金融衍生品财务动因的实证研究

作　者: 王甲
导　师: 陈引
学　校: 浙江工商大学
专　业: 会计学
关键词: 金融衍生品财务动因风险管理
分类号: F830.91
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

金融衍生品自20世纪产生以来,便迅速在全球范围内取得长足发展,特别是近几年,金融创新不断,金融衍生品已成为国际金融市场中重要的一部分,其为金融公司、非金融公司和其它投资者进行风险管理、投资套利提供了有效工具；同时,由于不同的风险管理需求,运用不同的金融衍生品对公司的财务状况有着不同的影响,其也为公司进行投资、筹资等财务管理提供了新的工具。特别是近年来,我国对外贸易进一步加强,贸易进出口额大大增加,国内公司对国际原材料和大宗物资的依存度越来越高,使得我国的很多公司不得不面对国际原材料价格和金融市场特别是外汇市场等诸多方面的风险,因而更多的公司选择运用金融衍生品来规避市场风险,防范和化解财务危机。再者,随着我国经济的迅速发展,国家对金融衍生品业务的限制逐步放开,金融衍生品对宏观金融市场的影响及其在微观财务管理中的作用日益体现,将成为公司进行财务管理的重要工具,因而加强对公司运用金融衍生品的研究尤为重要。正基于此,本文主要分析公司运用金融衍生品的财务动因,然后从动因角度出发,阐述了公司合理运用金融衍生品进行财务管理的策略,最后对公司合理运用金融衍生品给出一些建议,以使其能够合理运用金融衍生品。文章首先从理论上分析公司运用金融衍生品的财务动因,着重从价值动因、资本成本动因和资本结构动因等方面去研究；然后本文以我国金属与非金属行业的上市公司为例,选取该行业的公司为样本,根据其2006-2009年报披露的相关数据采用回归模型对公司运用金融衍生品的财务动因进行实证分析,结果发现公司的价值、资本成本等因素对金融衍生品的运用有着积极的影响,公司合理运用金融衍生品能在一定程度上减少公司融资成本并提升公司价值,研究还发现资本结构与金融衍生品的运用相关性不大,这与我国上市公司基本不采用金融衍生品来改善资本结构有关；接着,本文根据理论和实证结果,对如何加强金融衍生品在公司价值管理、筹资管理等方面的运用进行阐述,并举例说明合理运用金融衍生品来增加公司的价值、降低公司的融资成本等,以引导公司能合理运用金融衍生品进行财务管理,从而实现公司的财务目标；最后,本文从金融衍生品的选择、专业化的操作、内部控制机制及信息披露制度等角度就公司对金融衍生品的合理运用给出建议,使得公司能更加合理地运用金融衍生品。

公司运用金融衍生品财务动因的实证研究

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