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发电企业价值评估

作　者: 高晓民
导　师: 朱武祥
学　校: 清华大学
专　业: 工商管理
关键词: 发电企业 现金流贴现模型 风险补偿 贝塔系数 弱流动性折扣
分类号: F426.61
类　型: 硕士论文
年　份: 2005年
下　载: 254次
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内容摘要


我国的电力行业目前正处于稳步和有序的改革阶段,体制改革,尤其是电价形成机制的改革,将对发电企业的价值构成产生深远的影响。2005年,我国电力供应紧张的局面没有发生根本的改变,电力投资进一步加大,资本市场对电力企业的关注也在升温。投资者,尤其是机构投资者,包括QFII,都对发电企业的价值深感兴趣。随着国家对发电市场的逐步开放,我国的电力市场也逐步成为一个竞争性的、国际化的市场。本文站在全球化的立场,以边际投资者的角度,对我国发电企业上市公司的价值评估的方法做出探讨。首先,论述了乘数估价法的不足之处,然后构造了两阶段现金流贴现模型对发电企业的价值进行了评估。文中对无风险利率的选取、国家风险补偿及资产风险溢价的计算提出了见解。最后,对企业债务成本的选择及期权价值对股权价值的影响做出了论述。最后,对于非上市公司,本文介绍了企业贝塔系数的估计方法,并针对非上市公司股权价值的弱流动性折价方法进行了论述。

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中图分类: > 经济 > 工业经济 > 中国工业经济 > 工业部门经济
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