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国外ETFs的经验借鉴及其在中国的发展态势分析

作　者: 张晓明
导　师: 李健元
学　校: 东北财经大学
专　业: 金融学
关键词: 交易所交易基金(ETFs) 指数基金 上市型开放式基金(LOF)
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2005年
下　载: 171次
引　用: 2次
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内容摘要


中国基金业经过六年的快速发展,已经逐步壮大和成熟,形成了相对完善的基金行业运作与监管体系,为我国金融市场的健康发展做出了积极的贡献。但是随着证券市场日益低迷,我国基金业的管理方式和运营模式暴露出大量的问题。“基金黑幕”的出现,基金的发行难问题,封闭式基金长期折价交易以及基金的效率低下。这些问题制约着我国基金市场和证券市场的长远发展,关乎我国基金市场未来的命运,因此,我国基金业急需创新。近年来,我国基金业进行了一系列的创新,先后推出了开放式基金、优化指数基金、伞型基金及上市型开放式基金等。而远在大洋彼岸的美国1993年开发出的交易所交易基金——ETFs却在全球取得了巨大的成功,并在世界各主要基金市场快速传播,成为近十年来全球基金业的“新宠”。中国基金业也同样不甘落后,今年7月8日中国证监会正式批准上海证券交易所推出ETFs。近期,我国将正式推出第一只ETFs——华夏上证50ETFs。为此进一步研究我国有没有必要大规模发展ETFs,以及发展ETFs能否解决我国基金业目前所面临的种种瓶颈问题,如何将ETFs同我国的国情结合起来,创造出适合我国投资者需要的被动型指数投资基金是一个极具现实意义和长远意义的课题。 本文试图从以下三个部分进行阐述:第一部分从介绍ETFs的基本概况入手,包括ETFs定义、架构特点及同其它金融衍生产品相类比所具有的特性,笔者在文字论述的基础上,同时运用数学工具解释ETFs独特的创造赎回机制及套利方式;在文章的第二部分介绍了全球ETFs的发展现状,并深入研究国外成功发展ETFs的共同特色及经验借鉴:最后一部分是本文的核心所在,笔者首先将ETFs同其在中国的变通产品上市型开放式基金——LOF相比较,试图阐述两种产品的差别和各自的优缺点。接着讨论了ETFs在中国大规模发展的必要性、以及相关配套的市场条件,同时指出目前我国发展ETFs所面临的障碍及对策,最后给出ETFs在中国的广阔发展前景。 目前,ETFs在中国还是一个崭新的金融产品,国内学者深入研究ETFs在中国发展状况的论文较为欠缺,而本文的一大亮点就是将海外ETFs的发展经验同

全文目录


第一章 ETFs产品内容的介绍  8-21
  第一节 ETFs的定义  8-9
  第二节 ETFs的架构特性及优点  9-13
    一、ETFs是基金与股票的综合体  9-10
    二、成本优势  10-11
    三、透明度高  11
    四、可有效规避税收  11-12
    五、有助于分散投资风险  12-13
  第三节 ETFs同其他金融产品的比较  13-15
    一、ETFs与封闭式基金的区别  13
    二、ETFs与开放式基金的区别  13-14
    三、ETFs与股指期货的区别  14-15
  第四节 ETFs的创造赎回与套利机制研究  15-21
    一、ETFs的价格决定  15-17
    二、ETFs的套利方式与套利模型  17-21
第二章 ETFs在海外的发展状况及经验分析  21-30
  第一节 全球ETFs的发展状况  21-25
    一、美国市场  22-23
    二、欧洲市场  23-24
    三、亚洲市场  24-25
  第二节 全球成功ETFs的共同特色和经验借鉴  25-30
    一、选择理想的目标指数  26-27
    二、保证市场充足的流动性  27-28
    三、控制追踪同一指数的ETFs档数  28
    四、选择适当的时机推出  28-29
    五、产品的设计必须合理  29
    六、交易场所应尽量集中  29-30
第三章 中国ETFs的发展状况与前景分析  30-49
  第一节 中国ETFs及其变通产品LOF的发展现状  30-33
    一、ETFs的发展状况  30-31
    二、LOF概述  31
    三、ETFs与LOF产品比较  31-33
  第二节 目前我国加快发展ETFs的必要性  33-36
    一、丰富我国现有的基金品种，加快创新步伐  33-34
    二、拓宽投资者的投资渠道，提供方便灵活的交易方式  34
    三、促进机构投资者的发展，改善投资者结构  34-35
    四、可以解决我国封闭式基金折溢价交易造成的问题  35-36
    五、促进我国证券市场的进一步对外开放  36
  第三节 我国积极发展ETFs须具备的基本市场条件  36-41
    一、一个较为成熟规范的证券市场是其发展的前提条件  36-38
    二、积极参与ETFs交易的市场主体  38
    三、具有市场影响力、相对独立的指数体系  38-39
    四、具有高效安全的登记结算平台和丰富的相关经验  39-40
    五、充足的市场需求  40-41
  第四节 我国深入发展ETFs所面临的障碍及对策  41-45
    一、法律、法规方面的障碍及对策  41
    二、选择适当的目标指数，还原大盘指数的真实性  41-43
    三、股权割裂导致中国缺乏一个真正有效的股市  43-44
    四、良好运作ETFs所需的市场制度保证  44-45
  第五节 我国ETFs的发展前景展望  45-49
    一、我国ETFs的品种选择  45-46
    二、我国ETFs交易场所的选择  46
    三、我国ETFs的产品设计模式  46-47
    四、我国ETFs的数量发展趋势  47-49
参考文献  49-51
后记  51-52

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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 金融市场
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