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中国证券市场风险决策和管理

作　者: 薛飞
导　师: 许广义
学　校: 哈尔滨工程大学
专　业: 产业经济学
关键词: 投资者组合管理风险决策风险管理市场机制
分类号: F832.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2004年
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内容摘要

国际经验和国内的实践表明：证券市场具有很大的风险，它如同一柄双刃剑，既能对经济发展发挥积极的推动作用，也可能给经济生活带来严重的负面影响。纵观证券市场的发展历史，风险始终与其相伴。 20世纪70年代以来，世界经济生活发生了一系列重大的变化，对证券市场的发展产生了深刻的影响，其中最重要的有三个方面：信息革命、市场一体化和证券衍生产品的迅速发展，这个证券市场的发展带来了前所未有的机遇和动力，也使证券市场的风险空前加大，使投资者、监管者、证券交易所与证券公司都面临着严重的挑战! 由此看来，证券市场的风险无时不在，无处不在，其危害性也随着社会和经济的发展而呈现不断增强的趋势。同时，也说明了证券市场的风险决策和管理不仅是证券市场的一个永恒主题，而且是世界经济生活中一个显得越来要重要和越来越急迫的主题! 但是，与其他众多成熟学科相比，风险决策和管理还只是一门年轻的学科，它起源于对风险的研究。风险管理作为一门特定的范畴是20世纪50年代以后逐步形成的，70年代以后逐渐掀起了全球性的风险管理运动。证券市场风险管理是风险管理这门学科的一个重要部分。国内外对证券风险管理的研究，都是从投资者角度出发来进行的，研究成果也基本上集中在这方面，如资产组合管理理论、资本场理论等，这些研究缺乏对发行者、投资者、经营者和管理者的全方位的系统分析。在我国，证券市场的建设是在有中国特设的社会主义经济理论指导下展开的，它不仅具有一般证券市场的特点，更具有社会主义市场经济条件下的中国特色。作为市场建设的一个部分，证券市场的风险管理研究也正是如此。可以说，我国证券市场风险管理研究同我国证券市场的发展历程一样，目前仅仅只是处于初期阶段，还有着广阔的领域有待我们去开垦和收获。建立发展健康、秩序良好、运行安全的证券市场，对我国优化资源配置、调整经济结构、筹集更多的社会资金，促进国民经济的发展具有重要的作用。但是，对于证券市场存在的消极因素和可能遇到的风险，我们也必须有清醒哈尔滨工程大学硕士学位论文的认识。这说明，一方面，我国实行社会主义市场经济，在转轨时期以及未来都必须大力发展证券市场，证券市场的作用不可替代;证券市场的发展与否，直接关系到资本市场的发展与否，在很大程度上关系到中国国有企业改革的战略;另一方面，对证券市场的风险我国必须有充分的认识和高度的替惕。因此，全方位、系统地研究我国证券市场的风险管理，促进证券市场的健康发展，对发展社会主义市场经济有深刻的意义。众所周知，中国的证券市场具有不同于欧美发达国家的独特之处，如国有股和法人股等非流通股的存在、发行制度的计划色彩等。这些暂时性的制度安排有其存在的合理性，在某种程度上符合中国经济改革的实际情况。我采用经济学分析的方法，对中国证券市场的风险决策和管理问题进行一次初步的探讨。关键词:投资者;组合管理;风险决策:风险管理;市场机制

全文目录

第1章绪论  11-17
  1.1 论文选题背景目的及意义  11-13
    1.1.1 论文的写作背景  11-12
    1.1.2 论文的写作目的及意义  12-13
  1.2 国内外研究现状及发展趋势  13-14
    1.2.1 国外研究动态  13-14
    1.2.2 国内研究动态  14
  1.3 论文的写作思路结构及研究方法  14-16
    1.3.1 论文的写作思路及结构安排  14-16
    1.3.2 论文的研究方法  16
  1.4 论文的创新之处  16-17
第2章风险决策和管理理论综述  17-33
  2.1 风险风险决策和管理  17-20
    2.1.1 国内外关于风险概念的不同学说  17-18
    2.1.2 风险的本质属性定义和特征  18-19
    2.1.3 风险决策和管理  19-20
  2.2 证券市场风险的特性和分类  20-24
    2.2.1 券市场风险的定义  20-22
    2.2.2 券市场风险的特征  22-23
    2.2.3 证券市场风险分类  23-24
  2.3 风险决策和管理的经济学理论分析  24-32
    2.3.1 概述  24
    2.3.2 风险的经济学分析框架：预期效用理论  24-26
    2.3.3 状态——偏好函数  26-27
    2.3.4 数学期望——方差分析法  27-30
    2.3.5 企业理论：团队理论和委托——代理理论  30-32
  2.4 本章小结  32-33
第3章中外证券市场风险管理比较研究  33-48
  3.1 上市公司的风险管理比较  33-36
    3.1.1 对内部人管理的监管  33-35
    3.1.2 规范运作  35-36
  3.2 投资者的风险管理比较  36-38
    3.2.1 风险意识和风险承受能力  36
    3.2.2 入市资金渠道  36-37
    3.2.3 投资者的市场行为  37-38
  3.3 证券公司的风险管理比较  38-44
    3.3.1 国内外券商风险管理的现状  38-40
    3.3.2 风险管理理念  40-41
    3.3.3 信息传递机制  41
    3.3.4 风险管理的基本框架  41-42
    3.3.5 风险管理的技术手段  42
    3.3.6 内部风险降低的方式  42-44
    3.3.7 营运风险的控制方法  44
  3.4 证券市场监管  44-47
    3.4.1 管理思想演变历程  45
    3.4.2 管理体制的基本类型  45-46
    3.4.3 券管理体制的形成与演进  46
    3.4.4 监管部门功能定位  46-47
  3.5 本章小结  47-48
第4章证券市场发行主体的风险决策和管理  48-65
  4.1 证券市场参与主体  48-50
  4.2 发行主体的风险框架  50-54
  4.3 发行主体风险成因分析  54-59
    4.3.1 发行主体风险的形成机制  54-55
    4.3.2 发行主体风险的形成机制  55-58
    4.3.3 发行主体风险的市场效应  58-59
  4.4 上市公司风险条件下的决策模型  59-61
    4.4.1 外部风险及风险条件下的风险决策和管理  59-60
    4.4.2 委托代理风险条件下的决策  60-61
  4.5 发行主体的风险管理  61-64
    4.5.1 发行主体风险管理的目标  61
    4.5.2 发行主体风险管理的出发点：从企业家入手  61-62
    4.5.3 发行主体风险管理的重要环节：退出市场风险  62-63
    4.5.4 发行主体风险关列有力补充：大力发展机构投资者  63-64
  4.6 本章小结  64-65
第5章证券市场投资主体的风险决策和管理  65-81
  5.1 投资主体的风险构成  65-68
    5.1.1 概况  65
    5.1.2 投资主体的系统性风险  65-68
    5.1.3 投资主体的非系统风险  68
  5.2 投资系统风险的变化看我国证券市场的发展  68-72
    5.2.1 问题的提出  68-69
    5.2.2 股票风险的分解  69-70
    5.2.3 研究方法  70-72
  5.3 投资主体风险的成因分析  72-74
    5.3.1 被误导的投资理念  73
    5.3.2 素质的缺陷  73
    5.3.3 风险偏好  73-74
  5.4 投资主体风险决策模型  74-75
    5.4.1 市场供求情况  74-75
    5.4.2 投资者之间存在博弈的效用最大化风险决策  75
  5.5 投资主体的风险管理  75-80
    5.5.1 树立理性的投资理念  75-76
    5.5.2 选择和坚持适当的投资方式  76
    5.5.3 做好投资组合  76-77
    5.5.4 学习投资知识正确运用投资方法  77
    5.5.5 机构投资和主导市场情况下投资者的风险管理  77-80
  5.6 本章小结  80-81
第6章证券公司的风险决策和管理  81-101
  6.1 概况  81
  6.2 风险的类型  81-84
    6.2.1 国际上的普通划分  82
    6.2.2 中国证券公司的风险：按业务类型划分  82-84
  6.3 证券公司风险成因的分析  84-87
    6.3.1 市场体制性缺陷的影响  84-85
    6.3.2 证券公司运行体制缺陷的影响  85-87
  6.4 证券公司风险决策模型  87
  6.5 国外证券公司的风险管理  87-93
    6.5.1 风险管理的本质：风险三角形中的风险转换  87-89
    6.5.2 风险管理的目标和原则  89-90
    6.5.3 针对不同风险的管理工具  90-91
    6.5.4 营运风险管理  91-93
  6.6 中国证券公司的风险管理  93-100
  6.7 本章小结  100-101
第7章证券市场管理主体的风险决策和管理  101-108
  7.1 管理主体的风险构成  101-104
  7.2 管理主体风险决策模型  104-105
  7.3 管理主体的风险管理  105-107
  7.4 本章小结  107-108
结论  108-110
参考文献  110-113
攻读硕士学位期间所发表的论文和取得的科技成果  113-114
致谢  114

中国证券市场风险决策和管理

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