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我国企业集团上市公司财务危机预警的实证研究

作　者: 赖娟
导　师: 周宗放
学　校: 电子科技大学
专　业: 金融学
关键词: 企业集团 财务危机预警 因子分析 Logistic回归模型 支持向量机
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要


企业集团越来越成为带动我国经济增长的龙头,在我国经济发展中起着越来越重要的作用,也越来越受到人们的关注。而企业集团财务危机将给企业股东、债权人等利益相关者以及社会经济带来巨大损失。因此,构建合理准确的企业集团财务危机预警模型,具有十分重要的理论研究价值和现实意义。本文以沪深A股企业集团上市公司为研究对象,将财务危机企业集团界定为因财务问题而被特别处理即被ST的企业集团。然后建立了由28个指标构成的财务危机预警指标体系,其中包括五大类基本财务指标、企业集团特征指标和公司治理类指标。为了分析引入的企业集团特征指标和公司治理指标对预警模型的作用,本文根据预警指标体系划分了三类预警初始变量,一是包含企业集团基本财务指标、特征指标和公司治理指标的预警初始变量,二是包含基本财务指标和特征指标的预警初始变量,三是仅含基本财务指标的预警初始变量。本文选取了2004年至2010年被“ST”的和与其配对的财务正常的企业集团上市公司共100家作为研究样本,其中把2004年至2007年的样本作为估计样本,2008年至2010年的样本作为检验样本。然后分别对三类预警初始变量进行因子分析,以去除指标间的相关性和减少预警变量个数便于模型的构建,再以提取出的公因子作为预警变量。根据对财务危机预警方法的评析,鉴于Logistic回归方法的自变量不用服从多元正态分布的假设使其有更广的适用度和其运用的成熟度,以及支持向量机方法具有结构简单和能够解决现实中的小样本学习问题,本文选取了这两种方法来分别对三类预警变量构建预警模型和检验,最后对模型的结果进行了对比分析。研究结果表明,在因子分析中公因子在企业集团特征指标和公司治理类指标上有较大载荷,这两类指标包含了能反映企业集团财务状况的信息,引入这两类指标提高了预警模型有效性和准确性。另外,基于Logistic回归和支持向量机方法的预警模型都有较好的预警效果,基于支持向量机方法的引入企业集团特征和公司治理指标的模型预警准备率最高。而当企业管理者或利益相关者在预警企业财务危机情况的同时,需要分析导致财务危机的因素时,则采用Logistic回归方法能更加直观分析预警变量对财务危机的影响作用。

全文目录


摘要  4-6
ABSTRACT  6-10
第1章 引言  10-18
  1.1 选题背景  10-11
  1.2 研究的意义  11
  1.3 国内外研究现状  11-16
    1.3.1 国外研究文献综述  11-12
    1.3.2 国内研究文献综述  12-13
    1.3.3 主要财务危机预警方法评析  13-16
  1.4 研究内容  16-17
  1.5 研究流程设计  17-18
第2章 研究对象概述及财务危机预警指标体系建立  18-30
  2.1 研究对象的概述  18-22
    2.1.1 企业集团的现状  18
    2.1.2 企业集团的特征  18-19
    2.1.3 我国企业集团财务危机产生的原因分析  19-22
  2.2 财务危机预警指标体系的建立  22-30
    2.2.1 财务危机预警指标的选择标准  22-23
    2.2.2 财务危机预警指标体系的建立  23-30
第3章 研究样本选取及预警初始变量分析处理  30-37
  3.1 研究样本选取  30-31
  3.2 预警初始变量分析处理  31-35
  3.3 预警变量的统计性描述  35-37
第4章 基于Logistic 回归方法的财务危机预警模型构建  37-41
  4.1 Logistic 回归模型  37
  4.2 基于Logistic 回归方法的财务危机预警模型构建  37-39
  4.3 预警模型的检验  39-41
第5章 基于支持向量机方法的财务危机预警模型构建  41-49
  5.1 支持向量机  41-43
    5.1.1 支持向量机简述  41
    5.1.2 支持向量机的原理  41-43
  5.2 基于支持向量机方法的预警模型构建  43-49
    5.2.1 问题描述  43-44
    5.2.2 模型的构建  44-45
    5.2.3 模型预警实验及结果分析  45-49
第6章 预警模型的对比分析  49-52
  6.1 从指标角度对模型比较分析  49-50
  6.2 从预警方法角度对模型比较分析  50-52
结束语  52-54
致谢  54-55
参考文献  55-59
附录  59-60
攻读硕士学位期间所发表论文  60-61

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