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基于风险补偿的固定收益证券定价模型及其应用研究

作　者: 牟星
导　师: 方先明
学　校: 南京大学
专　业: 金融学
关键词: 固定收益证券定价证券定价风险补偿
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

近年来,随着资本市场发展的深入,固定收益市场规模不断扩大,金融工具品种持续增加,投资者成熟度逐步提高。不断推出的新产品和日益减小的市场套利空间对固定收益产品定价模型提出了更高的要求。对于市场而言,不合理的定价方式会扭曲市场供求机制,阻碍市场发展。对于参与者而言,定价能力的缺失将影响固定收益业务的发展与盈利。因此,固定收益产品定价模型的研究具有理论和现实意义。从传统的现金流贴现模型开始,固定收益产品定价模型的发展主要体现在贴现因子和贴现方式的改进上。考虑到在一个无套利的金融市场中,金融资产的收益是对其所承担的风险的补偿,而风险导致的收益的不确定性可以通过随机过程进行模拟。因此,本文以不同的随机过程对利率风险、违约风险和流动性风险进行描述,并根据不同固定收益产品的风险特点,对以上三种风险进行组合,以连续时间贴现的方式构建了固定利率债券定价模型、资产证券化产品定价模型和信用风险缓释凭证定价模型。将这三个模型的定价结果与实际市场价格进行比较发现,本文构建的固定利率债券模型的定价结果与市场价格较为一致,并在捕捉固定利率债券价格波动以及未来价格趋势上有独特的优势。而本文建立的资产证券化产品和信用风险缓释凭证定价模型的定价结果也与相应产品的价格特点较为相符。以上三个模型对相应产品定价具有一定的参考价值。实证检验结果不仅是对本文固定利率债券、资产证券化产品和信用风险缓释凭证定价模型构建的合理性的肯定,更重要的是,这一结果肯定了通过风险组合对固定收益产品进行定价这一方式,为未来固定收益市场层出不穷的新产品定价提供了新的思路。

全文目录

摘要  2-3
ABSTRACT  3-5
第一章绪论  5-12
  1.1 选题背景与研究意义  5-6
  1.2 研究的目的  6
  1.3 相关文献综述  6-10
  1.4 研究的主要内容与结构安排  10
  1.5 可能的创新之处  10-12
第二章相关概念界定与理论基础  12-17
  2.1 相关概念界定  12-13
  2.2 定价模型的理论基础  13-17
第三章基于风险补偿的固定收益证券定价模型构建  17-28
  3.1 固定收益证券主要风险描述  17-18
  3.2 固定利率债券定价模型  18-23
  3.3 资产证券化产品的定价模型  23-24
  3.4 信用风险缓释凭证的定价模型  24-25
  3.5 参数的估计方法  25-28
第四章固定收益证券定价模型应用研究  28-41
  4.1 固定利率债券定价模型的应用  28-37
  4.2 资产证券化产品定价模型的应用  37-39
  4.3 信用风险缓释凭证定价模型的应用  39-41
第五章研究结论及展望  41-43
  5.1 主要结论  41-42
  5.2 未来研究的展望  42-43
参考文献  43-46
附录  46-51
致谢  51-52

基于风险补偿的固定收益证券定价模型及其应用研究

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