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国际投机资本流入中国的贸易根源

作　者: 曹媚
导　师: 尹翔硕
学　校: 复旦大学
专　业: 国际贸易学
关键词: 国际投机资本贸易顺差人民币预期升值率
分类号: F832.6
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 117次
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内容摘要

关于国际投机资本流入的研究,起因于新兴发展中国家在外向型经济发展过程中对于资本的依赖,但是它导致的金融体系的波动和对实体经济的负面影响使得学术界必须对这个问题进行深入的研究。在中国问题上,国际资本流入又存在特殊性,诸如转口贸易、内资外逃后的回流、以及由于人民币经常项目下可自由兑换,投机资本潜藏在贸易渠道中等等。对于这些特殊性的处理是本文的创新之处,也就是测算从贸易渠道和其他渠道流入的投机资本的数量,并进一步进行实证分析,从实体经济的角度分析国际投机资本流入中国的原因。根据利率平价定理以及内外均衡调节理论,本文尝试从贸易的角度来分析投机资本流入的原因,前提假设是国际投机资本流入我国的收益主要是来源于国内外利率差、本币预期升值率和资产收益。由于投机资本流入我国的渠道和影响与亚洲其他国家不同,所以本文的分析方法不同于前人。首先针对我国国际贸易中混杂的投机资本进行估算,然后把经常项目和资本项目流入的投机资本的总和相加,用直接法估算出流入我国的投机资本的数量。在这个数字的基础上进行实证分析,探讨国际投机资本流入中国的根源。理论分析部分,从供给层面、需求层面、制度层面和政策路径的层面来分析国际投机资本流入中国的原因。由于美元的供给是不受我国控制的外生变量,制度的原因也是外生的,同时把政策路径的因素看作是外生。于是,本文仅从需求层面的角度实证分析国际投机资本流入的根源。值得一提的是,流入我国的国际投机资本中,掺杂了部分国内外逃的资本,这部分资本回流对于我国宏观金融变量也存在影响,但由于数据可得性而在本文的实证研究中暂时忽略。在实证分析部分遇到的是金融数据与实体经济数据频度不同的问题,本文采取了两步式研究方法,在开篇前提假设的基础上,首先用月度数据分析贸易顺差与国内外利率差、人民币预期升值率、国内资产价格之间的关系。然后用年度数据分析国际投机资本流入与贸易顺差之间的关系。最后得出结论,贸易顺差通过影响国内外利率差、本币预期升值率来影响资本收益,从而吸引国外投机资本的流入。最后,本文分析了投机资本流入的负面因素,并借鉴国际经验对负面因素进行避免或消除,提出了本文进一步分析的方向,即数据估计的准确度以及对于政策因素的考虑。

全文目录

中文摘要  4-5
Abstract  5-6
1.引言  6-12
  1.1.概念界定和选题背景  6-7
  1.2.文章结构和研究思路  7-8
  1.3.文献综述  8-12
2.国际投机资本流入数量的估算  12-16
  2.1 经常项目  13-15
  2.2 资本项目  15-16
3.国际投机资本流入原因的理论分析  16-23
  3.1.供给方面,美国低利率的货币政策释放流动性  16-18
  3.2.需求方面,中国经济增长蕴涵的投资机遇  18-21
  3.3.体制方面,体制问题提供了获益空间  21-22
  3.4.政策路径方面,国际投机资本存在机遇  22-23
4.国际投机资本流入原因的实证分析  23-31
  4.1 实证方法  23-25
  4.2 实证过程  25-31
5.国际投机资本流入的风险及政策建议  31-36
  5.1 国际投机资本流入对一国经济的正面影响有限  31-32
  5.2 国际投机资本流入使货币政策逐渐处于被动  32-33
  5.3 投机资本流入扰乱了国内产业结构调整的进程  33
  5.4 国际投机资本的流入容易导致金融危机  33-34
  5.5 国际投机资本的流入造成微观主体的市场风险  34-35
  5.6 政策建议  35-36
6.总结  36-39
参考文献  39-41
后记  41-42

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