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上市公司董事会治理结构与经营绩效研究

作　者: 唐舒
导　师: 潘学模
学　校: 西南财经大学
专　业: 会计
关键词: 董事会董事会治理结构公司经营绩效代理理论
分类号: F272
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
下　载: 229次
引　用: 2次
阅　读: 论文下载

内容摘要

“公司治理”的概念,早在20世纪70年代就已经出现,但是一直没有引起广泛的重视。随着亚洲金融危机、安然案件、次贷危机等金融危机事件的出现,作为公司经营核心问题的公司治理也越来越受到世界各国政府、学者及公司管理层的广泛关注。其原因是金融危机之后,针对各界提出来的预防金融危机所产生的衍生问题的解决方式,大部分的学者都认为加强公司治理机制是企业对抗金融危机的有效方法之一。同时,董事会作为公司治理的内部核心机制之一,其治理结构对公司经营绩效是否存在影响等问题,也成为了各国学者、公司治理机构与组织关注的热点。然而,我国仍处在社会主义市场经济的初级阶段,上市公司治理机制仍处在不断地健全和完善的过程之中,上市公司治理难免存在着诸多问题。为了了解我国企业董事会监督管理的效能,进而探讨董事会治理结构对公司经营绩效的影响为本文的主要研究动机。本文一共分为六章。第一章,绪论。本章主要提出本文的研究背景及意义、研究方法和研究思路。随着我国证券市场的发展,公司治理机制的不健全和不完善的问题逐渐凸显出来,而处于公司内部治理机制核心地位的董事会也同样存在着诸多问题。这些问题的出现,使董事会治理状况和效能受到了广泛的关注,并成为了学者们研究的热点。第二章,文献综述。本章在对国内外相关文献进行综述的基础之上,确定了对公司经营绩效存在显著影响的四个董事会治理结构特征,并以这四个结构特征为出发点,探讨了董事会治理结构对公司经营绩效的影响。第三章,关于董事会治理结构与公司经营绩效的理论分析。首先,通过对董事会治理概念的探讨和观点总结,提出了董事会治理的定义:董事会治理是公司治理的核心,是董事会治理所涵盖的研究范围,是在公司治理的基础上,为保证董事会决策的科学性和监督的有效性,而对董事会作为委托人的结构、运作和作为代理人的监督、激励所作的机制设计和制度安排。其次,在充分肯定董事会治理结构对公司内部治理机制产生积极作用的基础之上探讨了董事会治理结构的内涵。再次,通过对公司经营绩效的探讨,提出了公司经营绩效的定义,并对公司经营绩效的评价方法进行了归纳与评述。最后,就董事会治理结构对公司经营绩效产生影响的相关理论基础进行了评述。第四章,董事会治理结构影响公司经营绩效的机理分析。首先,通过对董事会功能与公司经营绩效之间关系的分析,提出董事会功能的充分发挥能够有效地缓解代理问题,从而提高公司的经营绩效。其次,从董事会治理结构的四个特征(董事会规模、董事会成员构成、董事会领导结构与董事会行为)出发,探讨董事会治理结构对公司经营绩效的影响机理。从而得出,董事会治理结构与公司经营绩效之间是相互影响的关系,并呈现一种动态相互作用的结论。即:一方面,董事会治理结构会受到公司经营绩效的影响,董事会治理结构会随着公司绩效的变化而变化。另一方面,董事会治理结构会影响公司经营绩效,董事会治理结构会影响董事会功能的发挥与董事会的运作效率,从而对公司经营绩效产生影响。第五章,四川省上市公司董事会治理结构与经营绩效实证分析。本章主要以四川省上市公司为例探讨董事会治理结构与公司经营绩效的关系。首先,通过样本筛选,一共得到了46家符合要求的四川省上市公司作为研究样本。其次,确定了实证研究的变量主要包括经营绩效指标、董事会治理结构指标和控制变量三大类。一是经营绩效指标,本文是以净资产收益率为主要经营绩效指标,并且以每股收益作为辅助经营绩效指标来弥补单一经营绩效指标的缺陷。二是董事会治理结构指标,这类指标又分为董事会治理结构基本指标与董事会治理结构参考指标,本文主要研究的是董事会治理结构基本指标与公司经营绩效的关系,而引入董事会治理结构参考指标的目的是为了能够更加全面的考察董事会对公司经营绩效的影响。三是控制变量,主要选取上市公司规模与财务杠杆作为控制变量。再次,在对董事会治理结构与经营绩效的研究基础上,本文从董事会规模、独立董事比例、董事长与总经理两职状况与董事会行为四个方面提出了四个基本假设并建立了相应的研究模型。最后,对四川省上市公司董事会治理结构与公司经营绩效之间的关系进行了描述性分析与回归分析,并对相应的研究发现进行了分析与评述。第六章,研究结论与政策性建议。本章在对四川省上市公司董事会治理结构与公司经营绩效之间的关系进行实证分析的基础上,得出了相应的研究结论,并提出了合理的政策性建议。主要的研究结论为:第一,四川省上市公司董事会规模与公司经营绩效之间存在倒U型曲线关系;第二,四川省上市公司独立董事比例与公司经营绩效之间存在倒U型曲线关系;第三,四川省上市公司董事长和总经理两职设置与公司经营绩效之间不存在显著的相关关系;第四,四川省上市公司董事会年度会议次数与公司经营绩效之间不存在显著的相关关系。主要的政策性建议为:第一,明确董事会的核心地位;第二,建立合理的董事会规模;第三,进一步完善独立董事制度;第四,建立科学的董事会评价与激励机制。本文的主要研究贡献:第一,本文以董事会治理相关理论作为研究的出发点,深入探讨了上市公司董事会治理结构与公司经营绩效之间的关系。第二,本文运用理论与实证相结合的方法对董事会治理结构与公司经营绩效之间的关系进行了探讨。本文不仅对上市公司董事会治理结构与公司经营绩效之间的关系进行描述性分析,而且尽可能地以更为详尽的数据对上市公司董事会治理结构与公司经营绩效之间的关系进行回归分析,从而得出一般性的结论。第三,在上市公司经营绩效指标的选择方面,本文不仅选取了净资产收益率作为主要绩效指标,还选取了每股收益作为辅助绩效指标。这一方法弥补了单一绩效指标可能会导致结果偏差的缺陷。本文的主要研究局限:第一,本文主要是从董事会治理结构的角度研究其对公司经营绩效的影响,而并没有考虑外部治理机制对公司经营绩效的影响。其原因在于:一是由于与外部治理机制相关的量化数据难以获得;二是由于我国的外部治理机制尚不完善。第二,截止2007年底,在沪深两市上市的四川省上市公司数量为63家,通过严格的筛选,最终得到的样本公司数量仅为46家,这导致了样本本身的容量比较小。因此,本文的实证研究结果受到了样本数量较少的影响。第三,本文仅选取了2007年度四川省上市公司董事会与公司经营绩效的相关数据指标进行实证研究,而并没有结合2007年度之前的其它年度相关数据指标进行趋势分析。这可能会降低研究结果的普遍适用性。

全文目录

内容摘要  3-7
ABSTRACT  7-11
1. 绪论  11-14
  1.1 研究背景及意义  11-12
  1.2 研究方法  12
  1.3 研究思路及基本框架  12-14
2. 文献综述  14-20
  2.1 国外相关文献综述  14-17
  2.2 国内相关文献综述  17-20
3. 关于董事会治理结构与公司经营绩效的理论分析  20-27
  3.1 董事会治理及其结构的基本概念  20-22
    3.1.1 董事会治理的基本概念  20-21
    3.1.2 董事会治理结构的基本概念  21-22
  3.2 公司经营绩效的基本概念及其评价方法  22-24
    3.2.1 公司经营绩效的基本概念  22
    3.2.2 公司经营绩效的评价方法  22-24
  3.3 董事会治理结构影响公司经营绩效的相关理论基础  24-27
4. 董事会治理结构影响公司经营绩效的机理分析  27-36
  4.1 董事会的功能定位及其对公司经营绩效的影响  27-29
  4.2 董事会治理结构对公司经营绩效的影响  29-34
    4.2.1 董事会规模对公司经营绩效的影响  29-30
    4.2.2 董事会成员构成对公司经营绩效的影响  30-32
    4.2.3 董事会领导结构对公司经营绩效的影响  32-33
    4.2.4 董事会行为对公司经营绩效的影响  33-34
  4.3 本章小结  34-36
5. 四川省上市公司董事会治理结构与经营绩效实证分析  36-52
  5.1 样本选取与数据来源  36-37
  5.2 变量说明  37-39
    5.2.1 经营绩效指标  37-38
    5.2.2 董事会治理结构指标  38-39
    5.2.3 控制变量  39
  5.3 研究假设与模型建立  39-43
    5.3.1 研究假设的提出  39-42
    5.3.2 模型建立  42-43
  5.4 四川省上市公司董事会治理结构与公司经营绩效的描述性分析  43-48
    5.4.1 董事会治理结构基本指标描述性分析  43-45
    5.4.2 董事会治理结构参考指标描述性分析  45-48
  5.5 四川省上市公司董事会治理结构与公司经营绩效的回归分析  48-52
6. 研究结论与政策性建议  52-58
  6.1 研究结论  52-54
  6.2 政策性建议  54-58
参考文献  58-61
后记  61-62
致谢  62

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