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资产证券化“真实销售”认定标准探析

作　者: 周中庆
导　师: 李康
学　校: 华东政法大学
专　业: 法律
关键词: 资产证券化 真实销售 认定标准
分类号: D922.287
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
下　载: 55次
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内容摘要


资产证券化是指将缺乏流动性、但能够产生可预见的稳定现金流的资产经过一定的结构安排,对资产中的风险和收益要素进行剥离与重组,进而转换成在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。资产证券化是一项融合债权、担保、证券于一体的金融创新,它既是一个经济过程,同时也是一个法律过程。资产证券化较普通融资方式具有其优势,能够给各参与主体带来确实的价值提升。资产证券化是复杂的融资交易流程,涉及多方参与主体,体现多个法律关系的复合。我国资产证券化起步较晚,但发展较为迅速。资产证券化具有结构融资、资产信用融资、表外融资的特征,“真实销售”在资产证券化过程中具有核心地位。只有发起人将拟证券化资产“真实销售”给特定目的载体SPV,才能确保基础资产与发起人“风险隔离”,体现资产证券化的融资优势。我国资产证券化正处于起步阶段,现有法律框架和会计准则并未对“真实销售”的认定标准作出全面而明确的界定,致使对“真实销售”的判断具有不确定性。让与和信托作为“风险隔离”的两种方式在资产证券化实践中运用较多,因为它们符合“销售”的经济本质,能够有效实现基础资产与发起人风险隔离,实现“真实销售”。笔者运用实质重于形式原则,以中国会计准则作为立足点,从经济本质和法律形式两方面阐述资产证券化中“真实销售”认定标准。2007年下半年美国次贷危机的爆发主要源于美国次级抵押贷款经过层层信用增级已面目全非,其复杂的金融衍生品,艰深的计算机技术和金融工程技术,使得普通投资者根本无力判断所披露的资产支持证券信息的可用性,违背了资产信用融资的特征。因此,“真实销售”判断标准的科学性、理性和与时俱进显得非常重要。我国金融基础工程相对薄弱,加之相关法律制度的缺失,影响并阻碍了资产证券化的探索、实践和发展。《信贷资产证券化试点管理办法》及一系列配套法律法规的颁布实施,使我国信贷资产证券化运作真正有法可依,但其属于信贷资产证券化专项立法,如果要进行其他类型的资产证券化交易,是参考信贷资产证券化立法还是其他法律法规,是一个亟待明确的问题。

全文目录


摘要  4-6
Abstract  6-10
导言  10-11
第一章 资产证券化概述  11-19
  第一节 资产证券化标准交易结构  11-13
  第二节 资产证券化的意义  13-15
    一、资产证券化对发起人的意义  14
    二、资产证券化对投资者的意义  14-15
    三、资产证券化对经济发展的意义  15
  第三节 我国资产证券化的研究现状、立法概况与发展实践  15-19
    一、我国资产证券化研究现状  15-16
    二、我国资产证券化的立法概况与发展实践  16-19
第二章 资产证券化的法律本质、特征与法律原理  19-27
  第一节 资产证券化的法律本质  19-21
  第二节 资产证券化的主要特征  21-24
    一、资产证券化是典型的资产信用融资方式  21-22
    二、资产证券化是典型的结构融资方式  22-23
    三、资产证券化是一种表外融资方式  23-24
  第三节 资产证券化的基本法律原理  24-27
    一、资产证券化法律关系的主体  24-26
    二、资产证券化法律关系的客体  26
    三、资产证券化法律关系的内容  26-27
第三章 资产证券化“真实销售”的认定标准  27-61
  第一节 资产转让模式（“销售”模式）分析  28-30
  第二节 “真实销售”对于资产证券化的重要性  30-31
  第三节“真实销售”的认定标准  31-54
    一、“真实销售”认定的实质性标准  32-50
      （一） 基础资产质量没有瑕疵  32-39
      （二） 基础资产转让符合“销售”的经济本质  39-45
      （三） 防范资产交易被认定为可撤销交易的风险  45-46
      （四） 防范发起人和SPV“实体合并”的风险  46-50
    二、“真实销售”认定的法律形式标准  50-54
      （一） 基础资产的信息披露详实可靠  50-51
      （二） “真实销售”的会计确认和披露  51-52
      （三） 与“真实销售”有关的合同或协议等基础性法律文件  52-53
      （四） 独立专业机构对“真实销售”有关事项的认定  53-54
  第四节 次贷危机后对“真实销售”认定标准之再探讨  54-61
第四章 我国现阶段资产证券化专项立法评析  61-65
参考文献  65-67
在读期间发表的学术论文与研究成果  67-68
后记  68-69

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