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基于上市公司不同控制权转移方式的公司绩效研究

作　者: 孙广蕊
导　师: 韩晓舟
学　校: 沈阳工业大学
专　业: 会计学
关键词: 控制权转移方式上市公司公司绩效因子分析
分类号: F272
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要

控制权转移是上市公司并购重组的重要组成部分之一,且其所占比重越来越大。在我国,截止至2005年,上市公司发生的控制权转移事件已经超过了160起。近几年来,国内有越来越多公司治理方面的实证研究文献,但与之对应的公司控制权转移实证分析文献相对较少且不深入。此外,在2006年底,因为股权分置改革的基本完成,深深地影响了我国控制权转移市场的未来发展,控制权转移方式和并购模式将会更加多样化。因而自从21世纪以来,对上市公司控制权转移与公司绩效的研究成为中国学者关于公司治理领域的热点问题之一。本文将控制权转移方式、公司绩效纳入一个分析框架,从理论和实证两方面考察了不同控制权转移方式对公司绩效的影响。针对越来越多出现的控制权转移现象,首先理论上分析了控制权转移行为产生的原因,然后分析了控制权转移行为的方式和现状,最后在控制权转移两种主要方式的基础上,本文依据其方式是有偿转让还是无偿划拨,以2006年中国深、沪两市发生的上市公司控制权转移的公司作为研究样本,采用实证研究方法对中国上市公司控制权转移公司绩效进行研究。研究的期间为2004年至2008年共计5年,运用CCER数掘库公布的2004至2008年的资产收益率、净资产收益率、每股收益、每股净资产、营运资金周转率、资产周转率、总资产增长率、净资产增长率等8个财务指标数据,运用因子分析法实证检验了控制权转移方式对公司绩效的影响。同时对时间是发生在控制权转移的前两年还是后两年,对控制权有偿转让与无偿划拨、收缩式重组、扩张式重组、公司内部重组等不同转让方式均进行了样本区分,并对两种不同控制权转移方式的公司绩效进行了对比分析及提出了建议。本文研究结论:控制权转移从总体上没有改善公司绩效;控制权转移没有使股权无偿划拨上市公司绩效得到改善,却可能出现恶化情况;控制权转移使股权有偿转让上市公司绩效得到显著改善。

基于上市公司不同控制权转移方式的公司绩效研究

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