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万能寿险合同负债的估价研究-基于公允价值视角

作　者: 郭子铭
导　师: 李日昱
学　校: 东北财经大学
专　业: 会计学
关键词: 万能寿险合同负债估价公允价值蒙特卡洛模拟
分类号: F233
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

20世纪90年代对于世界寿险业而言是一个不平静的时期,无论是欧洲、日本还是美国的保险市场上,都发生了寿险公司违约倒闭的事件,并且破产公司的数目相当可观。其中有一些声誉不错的寿险公司因为大规模的违约债务陷入危机而倒闭。惨痛的市场教训使得国际会计准则委员会、金融监管机构及相关研究人员开始重新审视寿险公司的会计计量属性、寿险合同负债的评估方式。万能寿险作为一种新型寿险产品,由于该险种具有缴费灵活、保险金额可调整以及为保单持有人设立万能账户,账户余额每期以不低于最低保证收益率的结算利率增值等特点,在保险市场中已占有一席之地,万能寿险的这三个特点实质是保险人提供给保单持有人的三个内嵌期权,加上所有保险产品都具有的退保权,万能寿险具有四个重要的内嵌期权。由于寿险产品的最低利率保证等内嵌期权的价值不可忽略,这就对寿险公司的偿付能力形成了潜在威胁。传统估值技术已无法解决寿险产品中内嵌期权价值的评估问题,研究人员开始在现代金融理论的框架下探讨寿险合同负债公允价值的评估方法。在这样的背景下,本文试图建立寿险公司有代表性的万能寿险合同负债公允价值的估价模型,研究公允价值评估的具体方法。以风险中性定价方法为基础,在资产服从几何布朗运动和无风险利率服从具有均值复归的CIR随机利率模型的假设下,导出了万能寿险合同账户余额计算的递推公式,建立了我国万能寿险合同负债公允价值的基本估价模型,使用蒙特卡洛模拟与最小二乘蒙特卡洛模拟分别求解在特定结算利率平滑机制下的欧式和美式万能寿险合同负债的公允价值。本文分为五个部分：第一部分为绪论,主要介绍了本文的研究背景及意义,国内外文献综述和研究内容与方法；第二部分为万能寿险合同负债公允价值的理论分析,着重介绍了万能寿险和万能寿险合同负债的相关理论,得出万能寿险合同本质上就是金融工具,应采用公允价值计量,并就负债公允价值的内涵、保险合同负债的计量模式以及公允价值评估万能寿险合同负债的方法和意义进行了阐述；第三部分介绍万能寿险合同负债的估价模型,主要包括估价模型的设定、蒙特卡洛模拟法求数值解及仿真估算与结果分析；第四部分介绍万能寿险合同负债公允价值评估的局限性及相关建议；第五部分为结论,对本文估价结果进行简要的归纳总结。通过本文的仿真估算结果表明,第一,资产波动率对万能寿险合同负债的公允价值估价结果影响较为显著,资产波动率越大,保险合同负债的公允价值也就越大,保险公司向万能账户注入新资本的金额和频率也就明显提高；第二,万能寿险合同的最低收益率保证期权相比退保期权而言价值非常大,其受资产波动率和平滑系数的影响也较为显著；第三,平滑系数与万能寿险合同负债的公允价值评估结果成反方向变动,平滑系数越大,投资收益分配方式越保守,保险公司向万能账户注入资金的金额就越小,合同负债公允价值就越小。在万能寿险合同负债公允价值的估价模型中,本文引入了CIR随机利率模型,但随机性的引入增加了模型处理方法上的复杂性,由于相关数学知识所限,本文未能对估价模型中的相关参数进行估计,有待以后进一步研究和完善。

全文目录

摘要  2-4
ABSTRACT  4-9
1 绪论  9-15
  1.1 研究背景与意义  9-11
  1.2 文献综述  11-14
    1.2.1 国外文献综述  11-12
    1.2.2 国内文献综述  12-13
    1.2.3 文献评述  13-14
  1.3 研究内容与方法  14-15
2 万能寿险合同负债公允价值理论分析  15-33
  2.1 万能寿险理论概述  15-18
    2.1.1 万能寿险产品的起源  15-16
    2.1.2 万能寿险的含义  16
    2.1.3 万能寿险产品的主要特征  16-18
  2.2 万能寿险合同负债相关理论  18-19
    2.2.1 万能寿险合同负债的含义  18-19
    2.2.2 万能寿险合同与金融工具的关系  19
  2.3 公允价值计量属性概述  19-22
    2.3.1 公允价值的概念  20-21
    2.3.2 公允价值的计量属性  21-22
  2.4 负债公允价值的内涵  22-24
  2.5 保险合同负债计量模式  24-28
    2.5.1 现行脱手价值模式  25
    2.5.2 现行履约价值模式  25-26
    2.5.3 修订后的IAS37模式  26-28
  2.6 万能寿险合同负债公允价值评估  28-33
    2.6.1 金融工具公允价值确定的原则  28
    2.6.2 万能寿险合同负债公允价值评估的方法  28-31
    2.6.3 万能寿险合同负债公允价值评估的意义  31-33
3 万能寿险合同负债公允价值的估价模型  33-46
  3.1 估价模型的设定  33-37
    3.1.1 资产运动方程与账户运动  34-36
    3.1.2 CIR无风险利率模型  36-37
    3.1.3 万能寿险合同负债的公允价值  37
  3.2 蒙特卡洛模拟法求数值解  37-41
    3.2.1 MC模拟求解欧式万能寿险合同负债  37-39
    3.2.2 LSM模拟求解美式万能寿险合同负债  39-41
  3.3 蒙特卡洛模拟仿真估算与结果分析  41-46
4 万能寿险合同负债公允价值估价的局限性及相关建议  46-52
  4.1 万能寿险合同负债公允价值估价的局限性  46-49
    4.1.1 缺乏完善的计量理论基础  46-47
    4.1.2 公允价值估价较难操作  47
    4.1.3 未来情况的不可预知性  47-48
    4.1.4 我国资本市场弱式有效  48-49
  4.2 万能寿险合同负债公允价值估价的相关建议  49-52
    4.2.1 加强公允价值估价方式的研究  49
    4.2.2 完善未来现金流量的估计  49-50
    4.2.3 规范折现率的选取  50-51
    4.2.4 加强信息披露  51
    4.2.5 加快资本市场的建设步伐  51-52
5 结论  52-53
附录  53-57
参考文献  57-61
后记  61-63

万能寿险合同负债的估价研究-基于公允价值视角

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