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人民币均衡汇率实证研究-基于1994-2012季度季度数据分析

作 者: 钱飞
导 师: 徐炜
学 校: 南京工业大学
专 业: 企业管理
关键词: 人民币均衡汇率 协整分析 汇率失调与修正
分类号: F832.6
类 型: 硕士论文
年 份: 2012年
下 载: 19次
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内容摘要


人民币汇率问题一直是国际社会关注的热点问题之一。1998年金融危机席卷亚洲,为维护亚洲和世界经济的稳定,中国采取坚持人民币不贬值的策略。这一做法使得世界各国都投来了赞许的目光,它们认为中国的这一做法是对国内经济发展的自我牺牲。然而,自2002年开始,许多国家对人民币汇率又持另外一种态度。它们认为,人民币汇率长时间处于低估状态,目的是为了保持中国的贸易顺差。2008年的经济危机让许多发达国家的经济遭受到严重打击,此后,欧洲各国又遭遇了欧债危机。为了挽救自己的经济,美国相继推出了三轮经济刺激计划,欧洲各国纷纷开展经济自救,日本的量化宽松政策也在酝酿之中,而这些都要通过增发货币来实现,这会直接导致它们的本币贬值。新一轮货币战争大有一触即发之势,中国想要独善其身已不可能,人民币汇率何去何从扣动着世界各国的心弦。因此,测算人民币均衡汇率,以为中国的汇率制度调整提供决策依据,这已成为重要的理论与实践课题。本文借鉴行为均衡汇率模型(BEER),选用1994年1季度到2012年2季度的样本数据,构建了包括贸易开放度、净国外资产、相对劳动生产率、贸易条件和政府支出这五个决定因素的均衡汇率模型。以此为基础,本文利用协整分析方法得出人民币均衡汇率估算公式,并利用H-P滤波分析提取各变量的长期均衡值,将其代入公式估算求得人民币均衡汇率。在得到人民币均衡汇率后,本文对实际汇率与均衡汇率进行比较,分析了各时间段的汇率失调状况,进而采用VEC模型探讨人民币汇率的自我修正机制。本文所做研究的的基本结论是:(1)贸易开放度、净国外资产、相对劳动生产率、贸易条件和政府支出是影响人民币均衡汇率的基本经济变量。(2)人民币汇率的自我修正存在时滞,汇率失调无法单独通过外汇市场自我修正。(3)人民币汇率水平基本符合中国国情,不存在“严重低估”。(4)人民币汇率的独立性有待加强。最后,本文还提出稳步扩大人民币汇率弹性,加强汇率形成机制的独立性,进一步优化产业结构以及建立健全宏观经济调控机制的政策建议。

全文目录


摘要  5-7
Abstract  7-12
绪论  12-16
第一章 概念界定及相关研究综述  16-31
  第一节 概念界定  16-19
  第二节 均衡汇率的相关理论及其发展  19-26
  第三节 人民币均衡汇率研究文献综述  26-31
第二章 人民币均衡汇率的估算  31-44
  第一节 均衡汇率估算的理论分析  31-32
  第二节 人民币均衡汇率实证分析  32-44
第三章 人民币汇率失调分析  44-50
  第一节 人民币汇率的失衡状况  44-47
  第二节 人民币汇率的自我调整机制  47-50
第四章 结论与政策建议  50-54
  第一节 基本结论  50-51
  第二节 政策建议  51-54
参考文献  54-58
附录 A 攻读硕士学位期间主要研究成果  58-59
致谢  59

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