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人民币结构化理财产品的结构分析和定价研究
作 者: 李越嘉
导 师: 巨能久
学 校: 上海交通大学
专 业: 金融
关键词: 人民币结构化产品 GARCH模型 风险中性定价 风险对冲
分类号: F832.6
类 型: 硕士论文
年 份: 2013年
下 载: 45次
引 用: 0次
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内容摘要
本人对一款与美元金价挂钩的人民币结构化产品做了深入的研究。从投资者的角度而言,用GARCH模型描述人民币金价和汇率走势,用蒙特卡洛模拟方法和风险中性定价原理计算产品的理论价格,发现这款产品的定价基本合理。与直接投资人民币黄金相比,投资这款产品具有更高的平均回报和更低的波动率,虽然会放弃获得更高回报的可能性,但是完全规避了金价下行所造成的损失。从发行银行的角度而言,分析了如何对这款产品做风险对冲。模拟结果表明,如果银行以理论价格发型这款产品,做风险对冲并每天调整头寸,平均来说会带来损失。如果是每周调仓和每月调仓,平均来说会带来正收益,但是仍然有很大的概率亏损。因此投资者利益和发行者利益存在不对称。发行者收益有很大不确定性,而投资者的收益相对而言能够得到保证。正因为这个原因,须要提高发行溢价来增加发行者获得正收益的概率,这样才能平衡投资者和发行银行的利益。
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全文目录
Abstract 4-5 摘要 5-6 1. Introduction 6-16 1.1. Research background 6-10 1.2. Significance of study 10-12 1.3. Literature review 12-16 2. Product description 16-20 2.1. A Specific CNY structured product 16-18 2.2. Basic analysis on this product 18-19 2.3. Main research contents 19-20 3. Analysis from the perspective of investors 20-35 3.1. Pricing methodology 20-21 3.2. Asset dynamics 21-23 3.3. Estimating parameters 23-26 3.4. Theoretical value calculation 26-31 3.5. Risk and return profile 31-35 4. Analysis from the perspective of bank 35-45 4.1. Product design analysis 35-38 4.2. Risk hedging method 38-40 4.3. Discretely rebalanced hedging procedure 40-45 5. Conclusion 45-47 Bibliography 47-49 Acknowledgments 49-52 附件 52
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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 汇兑、对外金融关系
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