学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

两岸三地汇率联动性研究

作　者: 吴秉泽
导　师: 蒋殿春
学　校: 南开大学
专　业: 世界经济
关键词: 汇率改革 Copula函数传染效果 CCC-GARCH DCC-GARCH
分类号: F832.6
类　型: 博士论文
年　份: 2013年
下　载: 32次
引　用: 0次
阅　读: 论文下载

内容摘要

鉴于两岸三地(或称大中华区)经贸政策日益开放、经贸活动益加频繁,汇率的角色举足轻重。所以,本文的主要研究动机是两岸三地的汇率联动性是否因政经体制及时空变化而有不同的程度差异?尤其是人民币汇改前后,台币对港币、港币对人民币、台币对人民币之间的相关程度如何?过去的相关文献并未特别针对两岸三地汇率的动态关联进行分析。在实证方法上,本文有别于以往应用时间序列模式的分析模式,另考虑以Copula关联函数为基础的GARCH模型来探讨汇率之动态联动关系。本文以两岸三地的汇率及总体相关变量进行实证。结果发现：透过双变量CCC-GARCH及DCC-GARCH模型评估两岸三地间汇率报酬率的变异数波动性外溢效果,在全样本看来,两岸三地间的汇率变动相关程度并不高；但若以人民币汇改前后比较,则确定呈现差异性：汇改前,相关程度不高；但汇改后,人民币与台币相关程度明显提高了,但人民币汇率与港币汇率相关性仍不明显。此外,在Copula相关结果分析方面,由全样本的Copula分布图看来,二岸三地间的汇率平均列相关系数并不高。但若区分为汇改前后比较,依然是汇改后比较高。另外透过Pearson相关矩阵亦可看出,人民币与港币在汇改后相关程度低于台币与人民币。透过五种静态Copula函数,包括Normal Copula, Student Copula,Clayton Copula,Gumbel Copula及Frank Copula发现,在全样本及汇改前期间,二岸三地间的汇率变动相关程度均不高。但人民币汇改后,二岸三地的汇率变动相关程度也明显提高了。另一方面,由Copula的传染效果检定可看出,人民币对台币或人民币对港币在汇改后具有显着的传染效果。意涵人民币汇率政策的调控对台币及港币具有影响力。在前面研究结果的基础上,论文进一步讨论了蔓延机率,旨在检视当不同的正、负向消息冲击时的蔓延效果有何差异。结果表明,正向及负向冲击的影响机率是有显着差异的。进一步来说,即当汇改后,人民币对港币的冲击影响明显较全样本或汇改前为大。最后,就政策上的意涵,本文的研究结果可供两岸三地央行做为汇率政策的参考。尤其是台湾与香港地区,因为规模远较中国大陆为小,受其汇率政策调控的冲击较大。

全文目录

摘要  5-7
Abstract  7-16
第一章绪论  16-36
  第一节研究动机与目的  16-18
  第二节文献综述  18-33
    1.1.1 单一经济体汇率相关文献整理  18-25
    1.1.2 不同经济体间汇率联动相关文献整理  25-30
    1.1.3 汇率与资本市场的关联文献整理  30-32
    1.1.4 文献的启示  32-33
  第三节研究内容与流程  33-35
  第四节研究思路与方法  35-36
第二章两岸三地货币政策与汇率制度发展  36-59
  第一节中国大陆货币政策与汇率制度发展  36-49
    2.1.1 货币政策与目标  36-37
    2.1.2 汇率制度  37-40
    2.1.3 影响人民币汇率的因素分析  40-41
    2.1.4 人民币可发挥的货币功能分析  41-42
    2.1.5 人民币升贬值对中国经济的影响分析  42-44
    2.1.6 人民币汇率调整对资本市场的影响  44-45
    2.1.7 人民币国际化进程及成效分析  45-49
  第二节台湾地区货币政策与汇率制度发展  49-51
    2.2.1 货币政策与目标  49-50
    2.2.2 汇率制度  50-51
  第三节香港货币政策与汇率制度发展  51-53
    2.3.1 货币政策与目标  51-52
    2.3.2 汇率制度  52-53
  第四节关联性与综合比较  53-59
    2.4.1 中国大陆依序与香港、台湾签署货币清算合作备忘录  54-55
    2.4.2 台湾本土银行指定银行开始展开人民币业务  55-56
    2.4.3 台湾地区希望与大陆签订两岸货币互换协议  56-57
    2.4.4 人民币国际化对台湾金融市场(货币市场)可能的冲击  57-58
    2.4.5 人民币升值对台湾地区产业的影响分析  58-59
第三章两岸三地经济发展对汇率水平与联动：经济发展视角  59-88
  第一节中国大陆经济发展概况与汇率变动分析  60-68
    3.1.1 经济发展概况  60-66
    3.1.2 中国大陆经济成长与汇率的联动  66-68
  第二节台湾地区经济发展概况与汇率变动分析  68-76
    3.2.1 台湾经济发展概况  68-74
    3.2.2 台湾陆经济成长与汇率的联动  74-76
  第三节香港经济发展概况与其汇率变动分析  76-78
    3.3.1 香港经济发展概况  76-77
    3.3.2 香港经济成长与汇率的联动  77-78
  第四节两岸三地贸易发展与汇率的联动分析  78-79
  第五节两岸三地总体经济与主要国家比较  79-85
  第六节全球量化宽松政策背景下,两岸三地货币的关联分析  85-88
第四章两岸三地汇率联动性：双变量GARCH模型分析  88-100
  第一节基本叙述统计量分析  88-91
  第二节双变量GARCH模型  91-95
    4.2.1 样本变异数  91
    4.2.2 指数加权移动平均(Exponential Weighted Moving Average,EMWA)  91-92
    4.2.3 一般化自我回归条件异质变异数(Generalized Autoregressive Conditiona Heteroskedasticity,GARCH)  92-93
    4.2.4 多变量GARCH  93-95
  第三节双变量GARCH模型外溢效果分析  95-99
  第四节本章结论  99-100
第五章人民币汇改效应：Copula-GARCH模型分析  100-124
  第一节 Copula模型  101-109
    5.1.1 Copula函数之定义  101
    5.1.2 定义：Sklar's Theorem  101-102
    5.1.3 Copula原理  102-103
    5.1.4 Copula函数类型  103-108
    5.1.5 蔓延机率模型  108-109
  第二节全样本期间的Copula相关结果分析  109-113
  第三节汇改前的Copula相关结果分析  113-117
  第四节汇改后的Copula相关结果分析  117-120
  第五节传染效果检定  120-121
  第六节蔓延机率分析  121-123
  第七节本章结论  123-124
第六章结论与展望  124-127
  第一节结论  124-125
  第二节展望  125-127
参考文献  127-132
致谢  132-133
个人简历、在学期间发表的学术论文与研究成果  133

两岸三地汇率联动性研究

内容摘要

全文目录

相似论文