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后金融危机时代下人民币汇率波动的研究
作 者: 刘冉
导 师: 方兴
学 校: 首都经济贸易大学
专 业: 金融
关键词: 人民币汇率 VAR 量化宽松政策 欧债危机
分类号: F832.6
类 型: 硕士论文
年 份: 2014年
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内容摘要
2008年初开始,全球的经济形势发生了天翻地覆的变化。其原因在于2008年发生的金融危机,以及紧随其后的欧洲主权债务危机。当然,面对当时的状况,各国都采取了相应的政策来应对。比如,中国的4万亿的投资,美国的量化宽松政策等等。那么,经过了若干年后的今天,全球又将会以什么样的趋势发展呢?面对美国的量化宽松政策的退出,我们又将如何应对呢?显然,衡量一国的经济实力的重要的标准,就是其货币价值,所以,本文通过对人民币汇率的影响因素的研究来探讨我们该如何应对当前的经济局势的变化。首先,对08年那场灾难带来的天翻地覆的变革进行了分析,之后研究了人民币汇率的变化现状以及其特征,并对人民币汇率的升值以及贬值对我国未来的发展的影响进行了讨论。本文的第五部分是对影响人民币汇率的因素进行实证分析的部分,是本文最为重要的部分。本文运用向量自回归模型对影响人民币汇率的因素进行分析,其中要验证的影响因素包括:国际收支状况(进口额、出口额)、外汇储备、外商直接投资、货币供应量、国民收入、进出口额、居民消费价格指数这八个因素。通过建立VAR模型,其结果显示:我国汇率的长期变动的影响因素主要包括外商直接投资的变化、进出口额以及国内生产总值的变化。通过分析方差分解的结果,得出我国汇率的短期内的变化的影响因素为汇率本身,紧随其后的是出口额、外商直接投资以及货币供应量。通过对这些数据进行实证分析,呈现出如下结果:我国的GDP增长与我国的汇率变化呈现反向变动关系;我国的货币供应量、我国的外汇储备上的变化以及我国外商直接投资金额的变化与我国的汇率的变化同样地都表现出同向变动的关系。还有,本文对后危机时代世界整体经济环境的变化对于人民币汇率的影响进行了分析,包括欧债危机、美国的量化宽松政策以及美国国债的拥有量等方面。得出相关结论:欧债危机的进一步恶化会使人民币继续升值;中国的4万亿的投资在金融危机后的初期是起到作用的,但是由于国际上的压力,使其作用逐渐减小;美国的量化宽松政策的退出将导致人民币出现贬值现象。最终,本文根据当前的经济形势,提出了相关的政策建议。
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全文目录
摘要 4-5 Abstract 5-8 1 绪论 8-14 1.1 选题背景和文献综述 8-12 1.1.1 选题背景 8-10 1.1.2 国内外研究现状 10-12 1.2 本文结构及创新点 12-14 1.2.1 本文结构安排 12-13 1.2.2 创新与不足 13-14 2 金融危机发生后全球经济的变化分析 14-18 2.1 后金融危机时代的经济发展 14-15 2.2 2008 年-2012 年全球经济格局的变化 15-16 2.3 2013 年全球经济格局的变化 16-17 2.4 2014 年全球发展趋势的展望 17-18 3 后金融危机时代人民币汇率的现状 18-21 3.1 人民币汇率制度的现状 18 3.2 2010 年-2013 年人民币汇率的变化 18-19 3.3 2014 年年初人民币汇率的变化情况 19-21 4 人民币汇率双向变动的比较分析 21-25 4.1 人民币汇率升值的有利影响 21-22 4.2 人民币升值的不利影响 22-23 4.3 人民币汇率贬值的有利影响 23-24 4.4 人民币汇率贬值的不利影响 24-25 5 人民币汇率波动的影响因素的实证分析 25-41 5.1 模型及理论介绍 25-26 5.1.1 格兰杰因果关系检验 25 5.1.2 JJ 协整检验 25-26 5.1.3 var 模型介绍 26 5.2 变量的选取及数据的处理 26-28 5.2.1 变量的选取 26-27 5.2.2 数据的选取说明 27-28 5.2.3 数据的单位根检验 28 5.3 影响人民币升值的影响因素的实证分析 28-41 5.3.1 模型的最优滞后阶数 29 5.3.2 VAR 模型的建立 29-32 5.3.3 格兰杰因果关系检验 32-34 5.3.4 脉冲相应函数与方差分解 34-37 5.3.5 JJ 协整检验 37-39 5.3.6 VEC 模型的建立 39-41 6 全球经济环境的变化对人民币汇率波动的影响分析 41-45 6.1 欧债危机对我国人民币汇率的影响 41-42 6.2 4 万亿政策对于人民币汇率的影响 42-43 6.3 美国的量化宽松政策的影响分析 43 6.4 美国国债的影响分析 43-45 7 政策及建议 45-47 7.1 购买美国优质资产 45 7.2 “托宾税”的使用 45 7.3 调整经济引擎 45-46 7.4 完善人民币汇率形成机制 46 7.5 加快人民币国际化的步伐 46-47 参考文献 47-50 致谢 50-51 附录一 51-54
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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 汇兑、对外金融关系
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