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我国基金经理更换对基金绩效影响效应的实证研究
作 者: 郑杰
导 师: 胡新
学 校: 西安电子科技大学
专 业: 金融学
关键词: 开放式基金 基金经理 更换 基金绩效
分类号:
类 型: 硕士论文
年 份: 2012年
下 载: 8次
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内容摘要
随着基金的快速发展,基金经理频繁更换日渐成为我国基金行业的一个显著特点。作为基金的管理者,基金经理的频繁更换可能会影响基金的绩效,损害投资者的利益。因此研究基金经理更换对基金绩效的影响,不但具有重要的理论意义,还能为投资者保护自己的利益和基金管理公司调整基金经理有一定的帮助,具有重要的现实意义。本文以开放式股票型基金和混合型基金为研究对象,以更换前一年和更换后一年为时间窗,使用SPSS17.0配对样本t检验和回归分析法对基金经理更换的绩效影响效应进行实证分析。研究结果表明,在超额收益率和詹森指数方面,正样本基金经理更换对业绩有负影响。同时,正样本基金经理更换对总风险和非系统风险有显著正影响,对基金选股能力有显著负影响,对基金择时能力无显著影响。负样本基金经理更换对基金业绩有显著正影响,对总风险无显著影响。基金经理的证券从业时间和CFA\FRM\CPA等资质对基金择时选股的能力有显著负影响。总的来说,对于之前业绩不好的基金,更换基金经理起到了改善基金的业绩。但对于之前业绩优异的基金,更换基金经理致使基金业绩变差。这表明我国基金管理公司的基金经理调整机制在基金业绩较差时有一定的效果。投资者应理性的看待基金经理更换事件;基金管理公司需进一步完善基金经理更换机制,全面合理的评估基金经理的资产管理能力;证券监督部门应规范基金经理人才市场,督促基金公司建立合理的人才培养任用机制,限制基金经理的频繁更换。
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全文目录
摘要 3-4 Abstract 4-7 第一章 绪论 7-15 1.1 研究背景与意义 7-9 1.1.1 研究背景 7-8 1.1.2 研究的意义 8-9 1.2 证券投资基金 9-11 1.2.1 证券投资基金的定义 9 1.2.2 证券投资基金的特点 9-10 1.2.3 证券投资基金的分类 10-11 1.3 研究内容与思路框架 11-15 第二章 研究的理论基础 15-27 2.1 基金绩效的影响因素 15 2.2 基金经理的更换现状和调整原因 15-17 2.2.1 基金经理 15-16 2.2.2 基金经理的更换现状 16-17 2.2.3 基金经理的调整原因 17 2.3 基金绩效评价 17-22 2.3.1 基金的业绩度量 17-20 2.3.2 基金经理对基金选股择时能力的度量 20-22 2.4 基金经理更换对基金绩效影响的相关研究 22-27 2.4.1 国外相关研究 22-23 2.4.2 国内相关研究 23-27 第三章 研究假设和研究方法 27-33 3.1 研究假设 27-28 3.2 变量定义 28-31 3.2.1 基金业绩度量指标 29-30 3.2.2 基金风险的评估 30 3.2.3 基金择时选股能力的评估 30-31 3.3 实证研究思路与方法 31-33 第四章 基金经理更换对基金绩效影响的实证分析 33-43 4.1 研究设计 33-34 4.1.1 研究对象的确定 33 4.1.3 研究区间及数据来源 33-34 4.1.4 样本群的划分 34 4.2 变量的描述性统计 34-35 4.3 结果统计与分析 35-43 4.3.1 基金经理更换对基金业绩的影响 35-36 4.3.2 基金经理更换对基金投资组合风险的影响 36-37 4.3.3 基金经理更换对基金选股择时能力的影响 37-39 4.3.4 基金经理个人特征对基金绩效的影响 39-43 第五章 完善基金经理管理机制的建议 43-47 5.1 基金公司应规范基金经理管理机制 43-44 5.2 投资者全面合理的评估基金经理更换效应 44 5.3 证券监管部门应规范基金经理人才市场 44-47 第六章 结论与不足 47-51 6.1 结论 47-48 6.2 不足 48 6.3 未来研究内容 48-51 致谢 51-53 参考文献 53-57 攻读硕士学位期间发表的论文 57-59 附录 59-61
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