学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

铜价格周期波动及套利策略模型实证分析

作　者: 韦龙馨
导　师: 朱灏
学　校: 中南大学
专　业: 金融
关键词: 周期波动 TGARCH模型 T-VECM模型门限值
分类号: F724.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
下　载: 24次
引　用: 0次
阅　读: 论文下载

内容摘要

随着经济的发展和人们投资意识的转变,期货投资已经成为现代人生活中的一个重要组成部分。期货市场是一个高风险高收益的投资领域,在这个领域中,投资者为了追求投资收益的最大化和投资风险的最小化,不断地探索其内在规律,寻找其有效的分析方法和工具。当今世界经济日益全球化,某个国家或地区的金融市场或多或少的要受到全球其他市场的影响,铜这一生产和消费都已经全球化了的市场更是如此。本文从宏观角度分析铜价格的周期性表现,为决策者制定宏观政策和长期投资策略提供决策依据,从微观角度深入研究上海和伦敦期货市场的价格关系,提供投资者短期套利的实证依据。由于经济周期决定了金属价格周期,金属价格周期反映了经济周期,金属价格的波动与全球生产总值(GDP)增长率的波动几乎完全同步,论文采用时间序列及傅立叶基函数拟合方法研究国际铜价格的周期问题。发现国际铜价格取决于4个相互独立的长中短经济周期,这一结果与全球经济周期变动的拟合性良好。由于不同市场上同质或相似商品的价格存在长期均衡关系,如价格偏离均衡时,套利交易可以使价格偏离迅速回归均衡。以伦敦、上海两市铜期货日收盘价格数据为基础,本文建立TGARCH模型和T-VECM模型,利用残差分析得知：利空利多消息对伦敦市场的价格冲击波动显著大于上海市场,伦敦市场的价格波动修复速度也快于上海市场,这样的市场规律是市场操作和期货监管的重要依据。实证结果显示,铜市场的周期运动和世界经济周期一致,世界经济的繁荣／衰落会带动铜价格的高涨／下跌；比较伦敦和上海两地期货市场,发现它们的价格波动方向一致,但波动幅度及波动修复强度不同。这表明两期货市场非线性相关和价格波动具有快速逆转的性质,显示铜期货套利的可能性。

全文目录

摘要  3-4
ABSTRACT  4-7
第一章绪论  7-12
  1.1 课题的研究背景、目的和意义  7-10
    1.1.1 研究背景  7-9
    1.1.2 研究意义和目的  9
    1.1.3 研究内容、研究方法  9-10
  1.2 国内外研究现状  10-11
  1.3 学术创新  11-12
第二章模型理论  12-16
  2.1 傅立叶基函数拟合理论  12
    2.1.1 傅立叶基函数  12
    2.1.2 傅立叶级数  12
  2.2 经济周期理论  12-16
    2.2.1 经济周期的定义  12-13
    2.2.2 实际经济周期理论的特点  13
    2.2.3 金属价格背后的趋势影响  13-16
第三章铜价格波动分析  16-26
  3.1 铜价格波动的理论依据  16-18
    3.1.1 计价尺度  17
    3.1.2 铜价格时间序列的分解特征  17-18
  3.2 铜价格波动特征及各因素影响  18-26
    3.2.1 铜的价格波动特征  18-19
    3.2.2 价格波动的周期性分析  19-24
    3.2.3 铜价格周期分析总结  24-26
第四章上海伦敦期铜价格实证分析  26-36
  4.1 期货简介及模型介绍  26-30
    4.1.1 期货市场介绍  26-27
    4.1.2 GATCH模型介绍  27-29
    4.1.3 T-VECM模型介绍  29-30
  4.3 实证研究  30-36
    4.3.1 数据选择  30-31
    4.3.2 诊断性检测  31-32
    4.3.3 TGARCH模型  32-33
    4.3.4 T-VECM模型与套利策略  33-36
第五章总结分析  36-37
参考文献  37-40
附录  40-45
致谢  45

铜价格周期波动及套利策略模型实证分析

内容摘要

全文目录

相似论文