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人民币汇率与利率间的动态相关性研究-基于汇改前后的比较分析

作　者: 周伊萌
导　师: 吴庆田
学　校: 中南大学
专　业: 金融学
关键词: 人民币汇率利率汇率-利率传导机制利率市场化
分类号: F832.6
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 39次
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内容摘要

汇率、利率是分别反映我国经济对外开放程度、内部宏观经济运行状况的信号,同时，汇率、利率之间的内在联系而形成的汇率-利率传导机制对实现经济内外均衡起到调节和稳定作用。我国已经开始关注汇率和利率改革及二者的协调问题,1996年,我国走出了利率市场化的第一步,2005年,我国进行人民币汇率形成机制的改革。汇改后,汇率与利率的联系更加紧密,二者之间的联动性对促进我国内外经济发展具有显著的意义。本文以2005年7月21目的人民币汇率改革为时间分界点,对人民币汇率与利率之间的动态相关性进行了分析。文章首先分别对汇率和利率关系的长期理论和短期理论进行了梳理和分析,随后考察了人民币汇率改革和利率市场化改革的成效与不足及汇率政策与利率政策在汇改前后的协调状况,接着研究了我国目前的汇率-利率传导机制,在上述一股分析的基础上展开实证分析：第一步运用VAR模型对汇改前、后的汇率与利率之间的相关性进行了比较研究,第二步通过建立GARCH模型、联立方程模型对汇改前、后的汇率与利率之间的波动溢出效应进行了比较研究,实证结果表明人民币汇率改革在一定程度上增强了汇率-利率之间的联动性,但汇率-利率的传导仍不够顺畅。最后,文章针对现状分析和实证分析中发现的问题,从加快利率市场化进程、完善人民币汇率形成机制和完善汇率-利率传导机制这三个方面提出了相应的政策建议。

全文目录

摘要  3-4
ABSTRACT  4-8
第一章导论  8-20
  1.1 选题背景及意义  8-9
    1.1.1 选题背景  8-9
    1.1.2 研究意义  9
  1.2 研究现状  9-17
    1.2.1 国外研究现状  10-13
    1.2.2 国内研究现状  13-17
    1.2.3 国内外研究现状简评  17
  1.3 研究内容及思路  17-18
  1.4 研究方法  18-20
第二章相关理论基础  20-27
  2.1 汇率与利率关系的短期理论  20-22
    2.1.1 利率平价说和国际收支说  20
    2.1.2 斯旺曲线和蒙代尔-弗莱明模型  20-22
  2.2 汇率与利率关系的长期理论  22-24
    2.2.1 购买力平价说和资产组合分析法  22-23
    2.2.2 货币分析法下的汇率与利率关系理论  23-24
  2.3 汇率-利率的传导途径  24-27
    2.3.1 汇率对利率的传导途径  25-26
    2.3.2 利率对汇率的传导途径  26-27
第三章我国人民币汇率与利率关系的现状分析  27-40
  3.1 我国汇率和利率改革的进程与评价  27-31
    3.1.1 人民币汇率改革及其成效与不足  27-28
    3.1.2 我国利率市场化改革及其成效与不足  28-31
  3.2 我国汇率-利率传导机制  31-37
    3.2.1 我国汇率-利率传导机制现状及困境  31-35
    3.2.2 人民币汇率改革对我国汇率-利率传导机制的影响  35-37
    3.2.3 利率市场化对我国汇率-利率传导机制的影响  37
  3.3 汇改前后人民币汇率与利率变动关系分析  37-40
第四章汇改前后人民币汇率与利率间的动态相关性实证分析  40-58
  4.1 实证研究总体思路  40-41
  4.2 指标选取与样本数据说明  41-44
    4.2.1 指标的选取  41
    4.2.2 样本数据说明  41-44
  4.3 汇改前后汇率与利率相关性的比较分析  44-51
    4.3.1 VAR模型的建立  44-47
    4.3.2 Johansen协整关系检验和VEC模型  47-48
    4.3.3 格兰杰因果关系检验  48-49
    4.3.4 脉冲响应函数的建立  49-51
  4.4 汇改前后汇率波动与利率波动相互影响的比较分析  51-56
    4.4.1 GARCH模型的建立  51-54
    4.4.2 联立方程模型的建立  54-56
  4.5 实证结果分析  56-58
第五章政策建议  58-66
  5.1 加快利率市场化进程  58-60
    5.1.1 构建完整的基准利率体系  58-59
    5.1.2 培育市场化的经济主体  59
    5.1.3 实现金融市场和金融产品的多元化  59
    5.1.4 提升利率监管水平  59-60
  5.2 完善人民币汇率形成机制  60-62
    5.2.1 促进人民币汇率决定的市场化  60
    5.2.2 改进汇率目标区的建立  60-61
    5.2.3 进一步放宽人民币汇率波动幅度  61
    5.2.4 实现外汇市场交易主体和交易品种的多样化  61-62
  5.3 完善我国汇率-利率传导机制  62-66
    5.3.1 优化我国汇率-利率传导机制的宏微观经济基础  62-63
    5.3.2 推进我国汇率政策与利率政策的协调  63-66
第六章结论与展望  66-68
  6.1 主要研究结论  66-67
  6.2 不足与展望  67-68
参考文献  68-73
致谢  73-74
攻读学位期间主要研究成果  74

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