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我国创业板IPO定价合理性研究

作 者: 戚军凯
导 师: 徐莉
学 校: 四川师范大学
专 业: 企业管理
关键词: 创业板 首次公开发行(IPO)定价 IPO抑价率 企业价值
分类号:
类 型: 硕士论文
年 份: 2013年
下 载: 20次
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内容摘要


创业板是我国资本市场的重要组成部分,是高新企业融资的重要渠道,在创业板上市的公司主要是科技含量高,成长性好,但成立时间较短,经营具有不确定性的企业。创业板进入的门槛相对主板和中小板较低,相应的风险也更大。IPO定价即首次公开发行定价,是创业板股票上市面临的首要问题,关系到股票发行企业、投资者和承销商的利益,关系到创业板资源配置功能的正常发挥。我国的创业板从2009年10月正式在深圳证券交易所推出,在这三年的运行过程中暴露出了一系列问题,尤其是在IPO定价方面。目前我国对于创业板IPO定价方法的选择尚无定论,所以IPO定价相关研究很有意义。本文首先阐述论文选题的背景,选题的意义、文献综述、研究内容、研究方法及本文的创新与不足之处。然后对IPO、IPO价格、IPO抑价率等相关概念进行界定,并对IPO定价常用的四种方法及解释IPO抑价的投资银行垄断假说、“赢者诅咒理论”等理论进行介绍。随后,介绍我国创业板市场IPO相关情况,主要包括我国股票市场的开端及IPO定价方式的演变、我国现在IPO定价情况以及创业板相对于主板及中小板市场的特性研究。第四是本文的主要部分,介绍了数据选取的原因,建立回归模型和因子模型,分析各个因素对IPO抑价率和IPO定价的影响,并根据数据对IPO抑价及定价的情况给予分析。最后,根据前面的分析,给出结论,并针对问题给出建议。

全文目录


摘要  3-4
Abstract  4-6
目次  6-8
1 绪论  8-15
  1.1 研究的背景及意义  8-9
  1.2 文献综述  9-13
    1.2.1 国外研究现状  9-11
    1.2.2 国内研究现状  11-13
  1.3 研究内容与方法  13-14
    1.3.1 研究内容  13
    1.3.2 研究方法  13-14
  1.4 创新与不足  14-15
2 相关概念界定及理论分析  15-22
  2.1 相关概念界定  15
  2.2 股票定价理论及方法  15-20
  2.3 IPO 抑价理论  20-22
3 我国创业板 IPO 情况  22-27
  3.1 我国 IPO 定价方式演变  22-23
    3.1.1 行政化定价阶段  22
    3.1.2 市场化定价阶段  22-23
    3.1.3 弹性的行政化定价阶段  23
    3.1.4 准市场化定价阶段  23
  3.2 我国创业板的产生过程  23-24
  3.3 我国创业板 IPO 政策与主板和中小板的对比  24-25
  3.4 创业板 IPO 存在的问题  25-27
    3.4.1 市盈率过高  26
    3.4.2 IPO 抑价率过高  26-27
4 创业板 IPO 定价合理性实证分析  27-35
  4.1 创业板 IPO 抑价影响因素分析  27-29
    4.1.1 样本和数据来源  27
    4.1.2 解释变量的选取和原因  27-28
    4.1.3 二级市场因素分析  28-29
  4.2 IP0 价格对内在价值反应程度的实证分析  29-35
5 结论及建议  35-36
  5.1 结论  35
  5.2 政策建议  35-36
参考文献  36-38
致谢  38

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