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PEG对选股决策的有效性分析

作　者: 牛茜
导　师: 虞震
学　校: 上海社会科学院
专　业: 产业经济学
关键词: 市盈率市盈率增长率比率有效性
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

市盈率增长率比率(PEG)简单来说就是公司市盈率除以其预期投资盈利增长率。当PE估值方法被国内外学者与投资者在理论及实践中广泛研究与应用时,PEG估值方法的出现无疑为投资界在估值、投资领域开辟了一个新的天空,从某些方面来说,PEG估值方法可认为是PE估值方法的一个补充。尽管PEG比率经济意义重大且被列为重要选股指标之一,但在我国证券市场中关于其投资决策有效性方面的研究却微乎其微。本文基于NPVGO (Net Present Value of Growth Opportunity)模型,经过一系列严格假设推导出PEG模型,并从中得出PEG应等于无风险利率平方的倒数这个结论。本文通过实证研究发现,我国股票市场于2001年底至2007年底,较低PEG组合收益率均值都大于较高PEG组合的收益率均值,2008年到2009年在受到巨大经济冲击,金融市场波动较为剧烈,此时PEG对投资决策发生失效状况。这说明,在较为稳定的金融市场状况下,投资者趋于理性投资,PEG与收益率明显负相关,可以成为不错的选股指标；但在金融市场极为不稳定的情况下,依据PEG进行选股时需要谨慎。实证研究的结果与本文理论研究的结果相一致。文章的创新点在于推导出PEG模型的同时,运用国内证券市场的最新数据,进行了一系列实证研究与分析,并得出PEG指标是否存在有效性的结论。

全文目录

摘要  2-3
ABSTRACT  3-5
第一章绪论  5-7
  第一节研究背景与研究目的  5-7
    一、研究背景  5-6
    二、研究目的  6-7
  第二节研究方法  7
  第三节创新点  7
  第四节研究框架  7
第二章文献综述  7-12
  第一节国外研究与实践  7-10
  第二节国内研究与实践  10-12
第三章 PEG模型分析  12-23
  第一节 PEG理论模型  12-20
  第二节 PEG估值局限性  20-21
  第三节 PEG影响因素  21-23
第四章实证研究  23-30
  第一节 PEG实证假设  23-25
  第二节数据来源与处理  25-26
  第三节描述性统计  26-30
    一、不同PEG组合的描述性统计  26-28
    二、不同PE组合的描述性统计  28-30
第五章实证分析  30-41
  一、假设检验  31-36
  二、回归检验  36-41
第六章结论  41-44
  一、研究结论  41-43
  二、研究不足  43-44
参考文献  44-46
后记  46-47

PEG对选股决策的有效性分析

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