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票据市场贴现利率、转贴现利率与SHIBOR动态相关性分析

作　者: 张圣晨
导　师: 朱平芳
学　校: 上海社会科学院
专　业: 西方经济学
关键词: 票据市场银行承兑汇票商业承兑汇票上海银行间同业拆放利率状态空间模型
分类号: F832.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 46次
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内容摘要

票据市场是最古老的货币市场之一。中国的票据市场发展于20世纪80年代初,但直到1995年,《中华人民共和国票据法》的颁布才建立了票据交易的法律法规,票据市场进而得以规范化发展。2000年以来,商业汇票的年累计签发量和期末未到期余额增幅均超过40%,票据直贴量和贴现余额涨幅超过60%,票据融资成为重要的短期直接融资方式。文章第一部分大体介绍了国内外票据市场发展情况,总结出成熟票据市场的基本特点为：早期银行承兑汇票快速发展以带动整体票据市场发展,后期银行承兑汇票发展速度逐渐降低,商业承兑汇票快速崛起。票据市场中存在大量的票据中介机构。市场支持融资性票据,票据市场整体电子化水平高。第二部分提出票据市场利率与Shibor具有相关性的理论假设。简要的介绍了Shibor。通过“研究票据市场为重要的货币子市场”,并且Shibor可能成为货币体系基础利率的角度出发。认为票据市场利率与Shibor应该存在相关性。实证分析部分,通过对票据市场利率与Shibor进行相关性分析,得出肯定的答案后,进一步地具体展开。文章采用变参数模型的状态空间形式,对票据市场利率与Shibor变化的具体波动进行详细分析：1.发现在货币政策变化时,票据市场利率波动要比Shibor波动幅度大。且贴现利率变化更大,受影响的时间更长。2.季末、年末等商业银行考核期会引起票据市场利率相对于Shibor波动较大。其主要影响因素为票据市场结构失衡、商业银行占据主导地位、信贷环境恶化等。本文于文章的结尾,针对分析结果与我国票据市场存在的一些问题,给出了实质的建议。包括建立全国的统一电子交易平台、完善相应法律法规等。期望票据市场健康发展,发挥其应有的“直接融资”的作用。

全文目录

摘要  2-3
Abstract  3-7
引言  7-9
  第一节论文研究背景  7
  第二节论文研究意义  7
  第三节论文的创新点与不足  7-8
  第四节文章结构框架图  8-9
第一章文献综述  9-13
  第一节国外票据理论文献综述  9
  第二节国内票据理论文献综述  9-12
  第三节货币市场基准利率研究  12-13
第二章票据市场概况  13-26
  第一节国外票据市场发展情况  13-18
  第二节中国票据市场  18-26
第三章票据市场利率与SHIBOR相关性的实证分析  26-42
  第一节 SHIBOR与票据市场利率相关性的理论假设  26-29
    一、Shibor介绍  26-27
    二、相关性理论假设  27-29
      (一) 假设基础  27
      (二) 假设的提出  27-29
  第二节模型介绍与数据处理  29-30
    一、应用模型介绍  29
      (一) 相关系数  29
      (二) 状态空间模型  29
    二、数据选择与处理  29-30
      (一) 数据选取  29
      (二) 数据处理  29-30
  第三节实证分析  30-38
    一、相关系数分析  30-31
    二、单位根检验  31
    三、协整检验  31-32
    四、状态空间模型的建立与估计  32-34
    五、状态空间模型结果分析  34-38
  第四节总结  38-42
    一、票据市场利率与SHIBOR3M相关性强  38-39
    二、票据市场具有货币政策传导作用  39
    三、票据市场处于初级阶段  39
    四、贴现市场发展受限  39-42
第四章发展票据市场的措施  42-45
  第一节建立全国统一的电子票据交易平台  42-43
    一、建立票据托管机构  42
    二、托管机构与ECDS整合  42
    三、鼓励机构与企业与ECDS相连接  42-43
  第二节票据市场多元化  43-44
    一、票据交易主体多元化发展  43
    二、票据产品多元化  43-44
  第三节加强票据市场监管,完善法律法规  44
  第四节改善票据市场环境、降低信贷规模对票据市场的影响  44-45
参考文献  45-48
后记  48-49

票据市场贴现利率、转贴现利率与SHIBOR动态相关性分析

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