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汇率波动对股票市场的影响研究

作　者: 王佳怡
导　师: 王爱俭
学　校: 天津财经大学
专　业: 金融学
关键词: 股票指数汇率波动格兰杰因果检验外汇市场
分类号: F832.6
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 8次
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内容摘要

汇率又被人们称作为汇价,它是指本国国家货币和外国货币进行兑换的相对价格,一旦汇率改变,那么购买者对产品的购买能力也会发生改变。然而股票的价格则是国家经济最终状况的展示,如果汇率发生了变化,那么一定会作用在实体经济的本身。我国在80年代初期,开始逐步深化改革开放,并且当时全球一体化的程度开始加深,汇率对我国的股市影响也开始变大。美国发生次贷危机,导致了全世界经济一片低谷,人民币快速升值脚步已逐步放缓,在2007-2008年我国的股票市场也开始由牛市慢慢走向熊市,股票价格持续走跌。我国资本账户还没有彻底开放,所以国际上的热钱不能顺畅的进入我国的证券市场,所以对我国的实体经济并没有特别明显的冲击；可是由于我们国家的金融监管力度不完善,导致了在国际上仍然有很多游资(hot money)通过不正常的渠道进入我们国家的股票市场,并且把金融危机的危害扩大,使人民币加速升值,从而对股市发展产生不利影响,正是由于各种复杂原因,所以我们对汇率同股票二者之间的相关要素进行研讨是有很重要的现实意义的。政府可以根据汇率和股市的相互关联性设计出相对的措施,从宏观上对经济进行调控,使股市良好的发展,至少达到及时制止股票和外汇市场中那些散布的流言的目的,在根本上使金融危机发生的概率降低,让国民经济可以得到良好有序的发展。这篇文章是在国内外学者教授的研讨基础上,对他们的研讨进行分析、结合我国汇率以及股票市场实际进行重新建模、分析,我们的数据来自于汇改后,利用人民币对美元的汇率变化,和我国A股指数的采取分析研究,并且在实证分析建模阶段,采取GARCH计量模型,把手中掌握的数据进行分析,找出汇率变化和经济变化二者之间的关系,研究出股指同汇率二者的联动关系,采取全面、完善的研析,探讨人民币的升值而产生的汇率改变对我国股票市场产生的波动,并以此为基础,对我国可采用的措施方法进行总结,并且提出了相对应的主张。这篇文章主要分为五部分：导言是第一部分,大体上介绍了本次研究的背景、目的、意义和最后的研究动态；汇率的相关理论基础是第二部分；第三部分,主要是使用GARCH计量模型进行实证分析,而且分析了产生的缘由；在第四部分,提出了相应的主张和对策；最后进行总结,并对将来发展趋势进行预测展望。

全文目录

内容摘要  4-5
Abstract  5-6
目录  6-8
第1章导论  8-18
  1.1 研究的背景和意义  8-10
    1.1.1 研究的背景  8-9
    1.1.2 研究的意义  9-10
  1.2 国内外的现状研究  10-16
    1.2.1 由汇率决定的流量导向的模型  10-11
    1.2.2 资产的组合模型  11-13
    1.2.3 汇率同股价之间没有相关关系或者互相之间关系较弱的研究  13
    1.2.4 关于股价与汇率的间接联系的研究  13-16
  1.3 主要的内容  16
  1.4 研究的方法和创新模式  16-18
    1.4.1 研究的方法  17
    1.4.2 创新的地方  17-18
第2章汇率波动与股票价格关系的理论分析  18-26
  2.1 概念界定  18
  2.2 汇率与股票市场关系的一般理论  18-21
    2.2.1 根据宏观基础的传导  19-20
    2.2.2 以提高基础货币为媒介  20
    2.2.3 通过国际资本流动作用于股市  20
    2.2.4 货币主义的汇率理论  20-21
  2.3 股票价格决定理论  21-23
    2.3.1 空中楼阁理论  21-22
    2.3.2 随机漫步理论与效率市场假说  22-23
    2.3.3 证券组合理论  23
    2.3.4 资本资产定价的模型  23
    2.3.5 套利定价理论  23
  2.4 汇率与股价相互影响的理论  23-26
    2.4.1 宏观资产组合理论  24
    2.4.2 微观流量导向理论  24-26
第3章人民币汇率与中国股价关系的实证分析  26-37
  3.1 数据区间的选择  26-29
    3.1.1 人民币汇率政策的历史和汇率数据的选择  26-28
    3.1.2 中国股票市场的历史  28-29
  3.2 模型与方法  29-30
    3.2.1 ADF检验  29-30
    3.2.2 格兰杰因果检验法  30
  3.3 数据的选取及分析  30-32
  3.4 建模的基本思路  32-33
  3.5 建模分析的具体步骤  33
  3.6 实证分析  33-37
    3.6.1 平稳性检验：ADF检验  33-34
    3.6.2 协整关系检验  34-36
    3.6.3 格兰杰因果关系检验  36
    3.6.4 模型结论  36-37
第4章结论与对策建议  37-43
  4.1 在汇率改革背景下资本项目开放渐进性的尝试  38-40
  4.2 利用衍生工具实现外汇市场与股票市场现货对冲  40-41
  4.3 加快人民币汇率制度改革  41-43
参考文献  43-46
后记  46

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