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我国资产证券化的信用评级研究

作 者: 蔡进洲
导 师: 佘镜怀
学 校: 天津财经大学
专 业: 金融学
关键词: 资产证券化 信用评级 风险 SPV 基础资产
分类号: F832.5
类 型: 硕士论文
年 份: 2013年
下 载: 18次
引 用: 0次
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内容摘要


资产证券化,就是指将本身缺乏流动性但在未来能够产生稳定现金流的基础资产,将其所有的风险和收益通过“真实销售”转移给特殊目的载体(special purpose vehicle SPV),再通过结构性重组,转变为可以在金融市场上销售和流通的证券。我国资产证券化的实践发展则更加缓慢,2007年,由美国爆发的次贷危机引发的全球金融危机,罪魁祸首正是美国发行的房地产抵押次级贷款资产证券化产品(如CDS、CDO等),由于美国发行的次级贷款衍生品都是由国际三大评级机构进行的评级,且大部分产品的级别都得到较高的级别,所以,随着危机的不断蔓延,资产证券化和信用评级机构都受到国际舆论的普遍谴责,评级机构在证券化产品评级的客观公正性受到人们普遍质疑。资产证券化的信用评级是资产支持证券发行的重要步骤,通过信用评级,向投资者披露和揭示投资风险,从而起到降低发行者的资金融通成本和投资者因为信息不对称产生的信息搜集成本和投资风险,将对资产证券化的业务的开展产生深刻的影响。本文在对国内外相关文献以及资产证券化和信用评级相关理论的深入研究的基础之上,建立了适合于我国资产证券化信用评级方法理论,最后运用案例对所提出的资产证券化信用评级方法理论进行实践运用,其中运用到了蒙特卡洛模拟以及压力测试等分析方法,对我国资产证券化信用评级的理论和实践进行全面的研究。本文资产支持证券信用评级方法理论是在全面借鉴参考了国际著名评级机构的资产证券化评级技术,并充分考虑了我国经济和资本市场特点,以考查资产支持证券按时、足额获得本息偿付的可能性为核心,主要对资产证券化交易的四个方面进行分析:基础资产池分析、交易结构分析、参与各方分析以及法律分析。对案例分析的结果表明,我国资产证券化信用评级最终的分层和级别存在不唯一性。

全文目录


内容摘要  4-5
Abstract  5-8
第1章 导论  8-18
  1.1 论文的研究背景及意义  8-9
  1.2 文献综述  9-15
    1.2.1 资产证券化国内外研究现状  9-12
    1.2.2 信用评级国内外研究现状  12-13
    1.2.3 信用评级运用于资产证券化的研究现状  13-15
  1.3 本文的研究方法  15-16
  1.4 本文的研究内容框架和创新点  16-18
第2章 资产证券化信用评级基本理论  18-27
  2.1 资产证券化基础理论  18-22
    2.1.1 资产证券化的概念和内涵  18-19
    2.1.2 资产证券化的产生和发展  19-20
    2.1.3 资产证券化的流程  20-21
    2.1.4 资产证券化的作用  21-22
  2.2 信用评级的基础理论  22-27
    2.2.1 信用评级概念和内涵  22-23
    2.2.2 信用评级原则与方法  23-25
    2.2.3 信用评级作用  25-27
第3章 我国资产证券化信用评级方法理论  27-39
  3.1 基础资产池分析  27-30
    3.1.1 基础资产选择情况及特点  28
    3.1.2 基础资产质量分析  28-30
  3.2 交易结构分析  30-34
    3.2.1 现金流支付机制  30-31
    3.2.2 交易结构安排  31-34
  3.3 法律结构分析  34-37
    3.3.1 风险隔离机制的法律问题  35-36
    3.3.2 信用增级的法律问题  36
    3.3.3 证券化产品发行与交易中的法律问题  36-37
  3.4 交易参与方分析  37-39
    3.4.1 发起机构/货款服务机构  37-38
    3.4.2 资金保管机构  38
    3.4.3 受托机构/发行人  38-39
第4章 我国资产证券化信用评级案例分析  39-47
  4.1 基础资产池分析  39-43
    4.1.1 资产池的特征分布  39-40
    4.1.2 资产池定量分析  40-43
  4.2 交易结构分析  43-45
    4.2.1 现金流支付机制  43-44
    4.2.2 交易结构安排  44-45
  4.3 法律结构分析  45
  4.4 交易参与方分析  45-47
第5章 结论与建议  47-49
参考文献  49-51
后记  51

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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 金融市场
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