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股指期货“主力合约资金移仓”对现货市场的影响研究-基于沪深300股指期货的分析

作 者: 吴闯
导 师: 龙超
学 校: 云南财经大学
专 业: 金融学
关键词: 沪深300股指期货 主力合约资金移仓 现货市场
分类号:
类 型: 硕士论文
年 份: 2013年
下 载: 10次
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内容摘要


自我国沪深300股指期货推出以来,其市场规模不断增长,成交量与日俱增,在我国金融市场中扮演着越来越重要的作用。股指期货推出之后,对股票现货市场产生了很大的影响,本文就旨在通过对股指期货“主力合约资金移仓”对现货市场的影响进行分析并据此提出相关的政策建议。本文从股指期货在国内外的历史回顾出发,在阐述了股指期货及其主力合约的概念和股指期货“主力合约资金移仓”现象之后,开始探求其对股票现货市场的影响。本文介绍了“主力合约资金移仓”对现货市场的影响机制并对时间序列数据进行了局部影响分析,从而找出数据中的异常点。本文在进行局部影响分析时采用的检测标准不是Cook距离法得到的方向向量,而是在时间序列自相关函数和广义影响函数相结合的基础上得出的方向向量。实证分析的结果表明,排除几个明显较为异常的点之外,本文采用的检测标准检测出来的异常值均位于“主力合约资金移仓”发生的时间内。这一结果正好验证了本文的观点——“主力合约资金移仓”对现货市场确实产生了影响。通过上述研究,本文得出如下结论:由于受到沪深300指数期货“主力合约资金移仓”的影响,股指期货市场走势出现异常的大幅下跌并引发股票现货市场的走势出现异常大幅下跌的概率出现了明显的提升。最后,本文根据上述分析的过程和结论提出了相应的政策建议,以期为我国资本市场的制度建设提供一些有益的信息。

全文目录


摘要  3-4
Abstract  4-7
第一章 绪论  7-12
  第一节 选题背景及研究意义  7-8
    一、选题背景  7
    二、研究意义  7-8
  第二节 文献综述  8-11
    一、股指期货对现货市场波动性的影响  8-9
    二、股指期货对现货市场流动性的影响  9-10
    三、股指期货市场和现货市场的价格相关性  10-11
  第三节 本文的研究思路以及创新之处  11-12
    一、研究思路和内容  11
    二、本文的创新之处  11-12
第二章 国内外股指期货的基本情况介绍  12-18
  第一节 国内外股指期货的产生、发展及现状  12-14
  第二节 股指期货的概念及特点  14-15
  第三节 我国沪深 300 股指期货的介绍  15-18
    一、标的指数的选取  15-16
    二、沪深 300 股指期货的交易规则  16-18
第三章 沪深 300 股指期货“主力合约资金移仓”对现货市场的影响机制分析  18-25
  第一节 “主力合约”与“主力合约资金移仓”的概念  18-19
  第二节 沪深 300 股指期货市场与现货市场的价格互动关系分析  19-22
  第三节 股指期货“主力合约资金移仓”对现货市场的影响机制分析  22-25
第四章 沪深 300 股指期货“主力合约资金移仓”对现货市场影响的实证分析  25-33
  第一节 数据的选取  25-26
  第二节 方法和模型介绍  26-29
    一、统计模型诊断  26-27
    二、Cook 的局部影响分析方法  27-28
    三、时间序列数据的局部影响分析  28-29
  第三节 实证检验及结论  29-33
第五章 政策建议  33-37
  一、尽快恢复 A 股市场“T+0”交易制度  33-34
  二、完善 A 股市场的做空机制  34-35
  三、取消机构交易股指期货模式的限制,保持市场多空力量平衡  35-37
参考文献  37-40
附录  40-43
致谢  43-44
攻读硕士学位期间发表的学术论文  44

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