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我国政府创业投资引导基金风险管理研究

作　者: 柏榆芳
导　师: 陈爱华
学　校: 云南财经大学
专　业: 金融学
关键词: 创业投资引导基金风险政府风险管理
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 24次
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内容摘要

近些年来，随着高新技术产业的不断扩容，政府对推进高新技术产业化工作越来越重视，为提高政府资金的使用效率，扶持早期的高新技术企业，各地方政府相继推出了创业投资引导基金。引导基金参与创业投资，可以发挥财政资金的杠杆放大作用，带动更多的社会资本进入该领域，促进创业投资产业发展，支持地方经济建设。从2006年开始，在相关政策法规的推动下，我国政府引导基金每年在数量和资金规模上都形成了双增的态势。由于创业投资引导基金是政府财政出资设立的，与商业性创业投资基金的逐利性存在很大的不同，其投资的目的在于实现政策目标；且作为一种特殊的母基金，对创业投资的整个运作过程仅仅是作为出资人及监管者，而对子基金日常的经营管理和投资决策不做干涉。这就使得政府与资金管理部门、创业投资机构、创业企业家之间存在着典型的三重委托代理关系，其面临的风险也显得更加复杂。首先，实际运作中，在信息不对称下，政府引导基金由于不能掌握有关合作机构和创业项目的全部信息而面临由不同代理人引发的逆向选择和道德风险等委托代理风险。其次，职能部门管理人员拥有分配引导资本的决定权，而我国的创业投资机构和中小科技型创业企业数量众多却是不争的事实，在资源稀缺情况下，为了能够获得引导基金的支持，他们会向政府官员寻租，这是影响财政资金高效运作的另一大风险因素。还有，引导基金同样面临子基金运作过程中的政策冲突风险、退出风险及创业项目的市场风险和技术风险等。研究政府引导基金的风险管理，就得先对以上风险因素进行分析。现有的和新设立的引导基金如何有效地对这些风险实施管理，使各地的财政资金能够更好地发挥作用，支持当地的创业行业发展，是一个非常具有现实意义的内容。所以，文中从政府角度出发，就其对不同层次代理人引发的风险采取的管理对策结合实际中的一些具体案例做阐述，并对政府加强寻租风险管理和监管等方面提出一些建议。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-9
第一章导论  9-16
  第一节选题背景及意义  9-10
    一、选题背景  9-10
    二、研究目的和意义  10
  第二节文献综述  10-14
    一、国外的研究  11-12
    二、国内的研究  12-13
    三、国内外研究综述  13-14
  第三节研究思路与创新点  14-16
    一、研究方法  14
    二、主要内容  14-15
    三、创新点  15-16
第二章我国政府创业投资引导基金概述  16-29
  第一节政府创业投资引导基金的内涵  16-18
    一、政府创业投资引导基金的概念  16
    二、政府创业投资引导基金的特点  16-18
  第二节政府创业投资引导基金的组织和管理  18-21
    一、组织形式  18-19
    二、管理模式  19-21
  第三节我国政府创业投资引导基金现状及风险问题  21-29
    一、我国政府创业投资引导基金的现状  21-26
    二、我国政府创业投资引导基金存在的主要问题  26-28
    三、影响我国政府创业投资引导基金发展的主要风险因素  28-29
第三章我国政府创业投资引导基金的委托代理风险  29-41
  第一节创业投资中的信息不对称  29-31
    一、信息不对称及其表现形式  29-30
    二、信息不对称带来的影响  30-31
  第二节政府创业投资引导基金中的委托代理关系  31-33
    一、创业投资引导基金的委托代理性质分析  31-32
    二、引导基金委托代理关系中的代理成本  32-33
  第三节委托代理关系中的逆向选择和道德风险  33-35
    一、逆向选择分析  33-34
    二、道德风险分析  34-35
  第四节委托代理关系的动态博弈分析  35-38
    一、模型的建立  36-38
    二、博弈小结  38
  第五节委托代理风险管理的案例  38-41
    一、深创投对政府创业投资引导基金的管理  38-39
    二、苏州工业园区创业投资引导基金的风险控制  39-41
第四章我国政府创业投资引导基金的退出风险  41-47
  第一节政府创业投资引导基金退出时机的选择  41
    一、引导基金选择在子基金存续期间退出  41
    二、引导基金在子基金期满后清算退出  41
  第二节政府创业投资引导基金的退出方式  41-43
    一、提前退出的方式  41-42
    二、与子基金一起退出的方式  42-43
  第三节政府创业投资引导基金的退出风险  43-45
    一、不同退出方式的风险  43-45
    二、其他风险  45
  第四节部分政府创业投资引导基金的退出规定  45-47
    一、基金退出和转让  45-46
    二、收益分配和风险补偿  46-47
第五章我国政府创业投资引导基金的其他风险  47-51
  第一节寻租风险  47-48
    一、寻租  47
    二、政府创业投资引导基金沦为“寻租”工具的原因  47-48
  第二节政策冲突风险  48-49
  第三节创业企业的风险  49-51
    一、对技术研发风险的分析  49-50
    二、对市场风险的分析  50
    三、对财务风险的分析  50-51
第六章我国政府创业投资引导基金的风险管理对策  51-61
  第一节对创业投资基金的风险管理  51-56
    一、逆向选择风险的防范  51-53
    二、对子基金的风险控制  53-55
    三、引导基金退出时的风险控制  55-56
  第二节对创业企业的风险管理  56-57
    一、严格项目的初始筛选  56
    二、分阶段投资  56-57
  第三节政府创业投资引导基金加强风险管理的其他措施  57-61
    一、对寻租风险的管理  57-59
    二、建立有效的市场声誉约束机制  59
    三、完善多层次资本市场体系  59-60
    四、加强监管  60-61
结论和展望  61-63
  一、主要结论  61
  二、研究不足  61-62
  三、研究展望  62-63
参考文献  63-66
致谢  66-68
在读期间的研究成果  68

我国政府创业投资引导基金风险管理研究

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