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治理结构视角下的基金合约的优化研究

作　者: 姚壮龙
导　师: 袁乐平
学　校: 中南大学
专　业: 西方经济学
关键词: 基金管理人治理结构基金合约优化
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

摘要：自从20世纪90年代初证券投资基金在我国正式成立以来,我国的基金业取得了迅速的发展。基金管理公司不断增加,基金规模不断扩大,基金品种不断创新,基金业在我国资本市场中起着越来越重要的作用。在基金业取得迅速发展的同时,一系列的问题也逐渐的暴露出来,其中最重要的问题就是基金管理运作中的内部激励约束问题,这一问题也成为近些年国内外学者研究的焦点问题。由于基金管理人与基金投资者之间存在信息不对称,投资者无法观察到基金管理人的努力水平,基金管理人与投资者之间的目标函数不一致,容易引发基金管理人的道德风险,进行各种机会主义行为,损害投资者的利益。在传统的基金治理结构中,对基民与基金管理人的委托—代理合同进行优化,重激励、轻约束,不能从根本上消除基金管理人的道德风险。持基激励的模式在基金管理公司中的内部激励问题的研究中迈出了重大的一步,基金管理人从不承担风险转变成与投资者共担基金投资运作的风险。但是持基激励模式对基金管理人的约束也只是部分约束,权责不对等的问题依然存在,也难以遏制基金管理人的机会主义行为。本文从治理结构视角对基金合约进行优化,实现基金管理人从经理型向股东型的彻底转变,将基民与基金管理人的关系由传统的基金运行模式中的股东与经理的关系改造为优先股股东与普通股股东的关系。基金管理人的股东化转型,相对于经理型基金管理人而言,至少有两大功能：对基金管理人的机会主义行为的矫治功能；对基金管理人能力的甄别功能。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-9
第一章绪论  9-26
  1.1 研究背景和意义  9-14
    1.1.1 研究背景  9-13
    1.1.2 研究意义  13-14
  1.2 相关研究综述  14-21
    1.2.1 证券投资基金的道德风险问题研究  14-15
    1.2.2 激励契约对代理人投资行为的影响研究  15-20
    1.2.3 职业声誉与基金经理激励的相关研究  20-21
  1.3 研究对象的界定  21-23
    1.3.1 基金管理人  21-22
    1.3.2 基金合约  22
    1.3.3 基金管理人的投资行为选择  22-23
  1.4 研究内容和方法  23-26
    1.4.1 研究内容  23-24
    1.4.2 研究方法  24-26
第二章理论基础  26-33
  2.1 委托代理理论  26-28
  2.2 企业契约理论  28-30
  2.3 治理结构理论  30-31
  2.4 保证金理论  31-32
  2.5 本章小结  32-33
第三章当前我国基金合约的现状分析  33-40
  3.1 固定费用加业绩提成模式  33-36
    3.1.1 固定费用加业绩提成模式的概念  33-34
    3.1.2 固定费用加业绩提成模式的特点  34-35
    3.1.3 固定费用加业绩提成模式下的治理结构分析  35-36
  3.2 持基激励模式  36-39
    3.2.1 持基激励模式的概念  36-37
    3.2.2 持基激励模式的特点  37-38
    3.2.3 持基激励模式下的治理结构分析  38-39
  3.3 本章小结  39-40
第四章基金合约的治理结构优化  40-52
  4.1 股东型基金治理结构的构建  40-42
    4.1.1 股东型基金治理结构的内涵  40
    4.1.2 股东型基金治理结构的内容构建  40-42
  4.2 股东型基金管理人的行为模型构建  42-46
    4.2.1 模型的假设条件  43-44
    4.2.2 模型的分析  44-46
  4.3 基金合约治理结构优化的功能探讨  46-51
    4.3.1 对基金管理人机会主义行为的矫治功能  46-48
    4.3.2 对基金管理人的能力的甄别功能  48-51
  4.4 本章小结  51-52
第五章政策建议  52-55
  5.1 完善相关政策法规  52
  5.2 完善基金单位净值发布机制  52-53
  5.3 强化基金托管银行的职责  53-55
第六章研究结论与展望  55-57
  6.1 研究结论  55
  6.2 研究展望  55-57
参考文献  57-61
攻读学位期间的主要成果  61-62
致谢  62

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