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中国信用评级标准变化研究
作 者: 朱水媚
导 师: 余凡
学 校: 上海交通大学
专 业: 金融
关键词: 评级机构 评级模型 评级标准 序数概率模型
分类号: F832.5
类 型: 硕士论文
年 份: 2013年
下 载: 40次
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内容摘要
中国的债券市场从2006年开始经历了快速成长,而信用债市场也在近两年得到了爆发式的增长。但是中国的信用评级却存在很多问题,其中的一个问题就是激烈的竞争带来的评级标准的不稳定。近几年评级被调高的发行人数量远远超过评级被调低的发行人数量,这使得我们不得不怀疑评级机构正试图通过放松评级标准吸引更多的顾客。为了证实我们的假设,我们使用了序数概率模型找出评级机构看重的因素。为了检验模型的有效性,我们通过边际效应分析来验证我们就模型变量的影响提出的假设。然后我们通过增加年份虚拟变量来观察评级标准是否有被放松的迹象。为了找出趋势并看出四个评级机构的不同,我们对总体样本进行回归的同时还分机构进行了回归。回归结果表明,2008年到2011年,评级机构的确存在放松评级标准的趋势,并且对各个评级机构的回归表明这个现象主要存在于大公国际和中诚信。边际效应分析的结果显示受评级标准变化影响最大的是发行人能够获得AA+评级的概率。这篇文章同时还发现虽然各个评级机构的评级标准大同小异,但是在侧重点上依然有所区别,相信对发行人和投资者来说会有所帮助。对模型经济意义的分析也得出了和回归结果一样的结论。
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全文目录
Abstract 5-6 摘要 6-7 1 Introduction 7-11 1.1 Research Background 7-9 1.2 Research Significance 9-10 1.3 Research Approach 10 1.4 Innovation 10-11 2 Literature Review 11-15 2.1 Foreign Literature Review 11-13 2.1.1 Literature Review On Credit Rating Models 11 2.1.2 Literature Review On Changing Rating Standards 11-13 2.2 Local Literature Review 13-15 2.2.1 Literature Review On the Development of Credit Rating Market 13 2.2.2 Literature Review On Credit Rating Methodology 13-14 2.2.3 Literature Review On default risk measurement 14-15 2.3 Brief Summary 15 3 Data source and statistic analysis 15-30 3.1 Sample selection and data source 15-17 3.2 Variable Definition 17-21 3.2.1 Dependent Variable 17-18 3.2.2 Independent Variable 18-21 3.3 Descriptive statistics 21-30 3.3.1 Credit ratings distribution 21-25 3.3.2 Credit ratings movements 25 3.3.3 Statistic summary of independent variables 25-30 4 Empirical Study 30-48 4.1 The Ordered Probit Model 30-32 4.2 Identification Constraints 32-33 4.3 Fitness of Ordered Probit Model in China 33-37 4.3.1 Regression Results 33-35 4.3.2 Marginal Effect 35-37 4.4 Regression Results with year dummies 37-48 4.4.1 Overall Results 37-41 4.4.2 Different Agency Results 41-45 4.4.3 Economic Importance 45-48 5 Conclusion 48-50 5.1 Research conclusion 48 5.2 Limitations and Further Improvements 48-50 Bibliography 50-52 Acknowledgments 52-55 附件 55
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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 金融市场
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