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我国新股发行制度问题及对策研究

作 者: 杨振杰
导 师: 刘锡标
学 校: 云南财经大学
专 业: 工商管理
关键词: 新股发行制度 制度缺陷 对策研究
分类号:
类 型: 硕士论文
年 份: 2013年
下 载: 7次
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内容摘要


全球金融危机的大背景下,2009年6月A股IPO重新启动对整个资本市场可谓意义重大,但这一时期IPO表现出如高发行价、高市盈率和高超募的“三高现象”以及虚假披露等问题也更加突出。针对A股IPO表现出的这些问题,专家、学者、媒体从各个角度进行了剖析、探讨,中国证监会及下属两大交易所也相继出台了各种措施,如市盈率指导意见、提前预披露时间、询价制度改革等,监管部门领导也在各种场合下为资本市场、为新股发行存在的问题辩解、诊断,但在这些改革措施下,新股发行存在的这些问题并没有得到根本改善。针对新股发行中存在的这些问题,本文从新股发行制度演变入手,阐述了我国股票市场在重融资这一功能定位下出台的法规存在的若干缺陷,重点选取2009年10月创业板上市至2012年12月期间的发行新股为研究样本,用详实的案例揭示存在的如“三高”、造假上市、虚假披露、拼凑募投项目等问题,再追本溯源找到这些问题背后的制度性诱因。文章最后提出了解决以上问题的思路,认为改革、完善现行的以核准制为核心内容的新股发行制度是其根治的措施,并在提高信息披露质量的根本基础上,进一步建立、健全法规体系,才能重树股市的投资功能,才能逐步培养起适合我国经济发展的、健康的股票发行市场。

全文目录


摘要  3-4
Abstract  4-8
第一章 引言  8-12
  第一节 研究的目的和意义  8-9
  第二节 相关概念的界定  9
  第三节 研究的思路与方法  9-10
  第四节 本文的结构安排  10-11
  第五节 本文可能的创新与不足之处  11-12
第二章 相关文献回顾及评述  12-15
  第一节 国内文献回顾及评述  12-13
  第二节 国外文献回顾及评述  13-15
    一、国外相关文献研究内容  13-14
    二、国外研究存在的不足  14-15
第三章 我国新股发行制度的演变  15-20
  第一节 国际现行新股发行制度比较  15-18
    一、注册制的基本概念及特点  15-16
    二、核准制的基本概念及特点  16-18
  第二节 我国新股发行制度演进  18-20
    一、1993 年-1995 年实施的“额度管理”  18
    二、1996 年-2000 年“指标管理”阶段  18
    三、2001 年-2004 年“通道制”阶段  18-19
    四、2004 年 10 月至今实施的“保荐制”阶段  19-20
第四章 核准制的核心内容及适用规则  20-29
  第一节 新股发行核准制的核心内容  20-26
    一、发行保荐制度  20-22
    二、发行发审委制度  22-26
  第二节 现行新股发行相关法律、法规、制度要求  26-29
    一、《公司法》、《证券法》中涉及的核心条款  26-27
    二、辅助法规及办法的核心条款  27
    三、其他途径指导和传递的审核要求  27-29
第五章 我国新股发行制度的弊端及原因分析  29-41
  第一节 对募投项目、财务指标强制要求的不合理  29-34
    一、以达到盈利的最低要求,粉饰财务数据  29-31
    二、拼凑、编造募投项目以适应增量发行要求  31-33
    三、高增长率要求下的创业板之殇  33-34
  第二节 募集资金使用低效率  34-37
    一、募集资金一次到位的监管漏洞  34-36
    二、设置下限的发行量缺乏合理性  36-37
  第三节 发审委制度的弊端  37-41
    一、发审委员的专业构成不合理  37-39
    二、发审委委员的双重身份挑战公平性  39-40
    三、漫长的审核之路  40-41
第六章 结论及对策建议  41-52
  第一节 平衡证券市场融资投资功能  41-42
    一、规范上市公司再融资行为  41-42
    二、严格限制大小非套现行为  42
  第二节 加强信息披露,淡化盈利、增长率等指标  42-44
    一、降低或放弃对财务等指标的硬性要求  42-43
    二、审核重点聚焦于非市场判断内容  43-44
    三、加大打击虚假信息披露和违法犯罪的力度  44
  第三节 存量发行的可行性研究  44-46
    一、存量发行的基本概念  44-45
    二、推出存量发行的可以直接化解 IPO 过程中的一些问题  45
    三、存量发行的操作建议  45-46
  第四节 储架发行的可行性研究  46-49
    一、储架发行的基本概念  46-47
    二、储架发行方式可以有效遏制超募问题  47
    三、储架发行的操作建议  47-49
  第五节 保荐制度的进一步完善  49-50
    一、加强对前期尽职调查及持续督导的监管  49
    二、实施承销费用延期支付  49-50
  第六节 证券法规体系的完善和执行  50-52
    一、统一和规范现有的规章制度,出台较高层次的法律规定  50
    二、减少行政审批和行政干预  50
    三、退市制度得到严格执行  50-52
参考文献  52-54
致谢  54

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