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中国主权财富基金研究

作　者: 王立
导　师: 王中华
学　校: 天津商业大学
专　业: 金融学
关键词: 全球经济失衡 外汇储备 主权财富基金 中投公司
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要


新世纪以来，伴随着全球经济失衡的持续加剧以及能源价格高涨，新兴市场经济国家和能源出口国积累了巨额外汇储备，以储备盈余和财政盈余为主要资金来源的主权财富基金迅速膨胀。美国次贷危机引发的金融危机爆发并不断深化，一方面给主权财富基金的投资造成了一定损失；另一方面，西方金融机构急需资金的注入，为规模庞大的主权财富基金提供了发展机遇。但是主权财富基金的发展也因披露较少，透明度不高引起了西方国家的担忧，因为该基金具有主权性质，投资东道国怀疑可能带有政治动机，因此试图通过保护主义限制主权财富基金的发展。巨额外汇储备增强了中国政府干预外汇市场，调节国际收支失衡的能力，但由于持续的双顺差，给人民币造成了巨大的升值压力，央行对进入中国的外汇资产进行对冲处理，进而造成国内流动性过剩，通货膨胀加剧。如此陷入了一个恶性循环，为了摆脱此困境，提高中国央行的货币政策独立性，2007年中国成立了自己的主权财富基金。借此实现对外汇储备的分流，提高外汇储备投资收益率的目的，从此开始了中国外汇管理体制改革的新篇章。但中国的主权财富基金由于成立时间较短，仍存在着很多的问题。论文首先对主权财富基金的基本情况进行了概述，之后探讨了主权财富基金与全球经济失衡的关系，然后分析了中国主权财富基金发展的现状及面临的问题，最后在对国外成功主权财富基金对比分析后，提出了促进中国主权财富基金健康发展的政策建议，包括明确市场定位、采取多元化的投资策略、合理确定投资进度和方式、提高风险应对能力、健全业绩评价机制、提高投资运营管理效率、完善外汇资产投资管理的法律体系。

全文目录


摘要  4-5
ABSTRACT  5-8
第一章 导论  8-14
  1.1 研究背景和意义  8-10
    1.1.1 研究背景  8-9
    1.1.2 研究意义  9-10
  1.2 文献综述  10-12
  1.3 研究方法和思路  12
    1.3.1 研究思路  12
    1.3.2 研究方法  12
  1.4 主要创新点  12-14
第二章 主权财富基金概述  14-20
  2.1 主权财富基金的概念  14-15
  2.2 主权财富基金的分类  15-16
  2.3 主权财富基金兴起的原因  16-20
    2.3.1 主权财富基金兴起的根本原因是国际货币体系的变革  16-18
    2.3.2 能源价格高涨促使主权财富基金规模膨胀  18
    2.3.3 经济全球化为主权财富基金提供了国际大环境  18-20
第三章 主权财富基金和全球经济失衡的关系  20-25
  3.1 全球经济失衡的原因  20-21
    3.1.1 全球储备货币体系失衡  20-21
    3.1.2 全球债务结构失衡  21
  3.2 主权财富基金加剧了全球经济失衡  21-22
  3.3 主权财富基金对全球经济失衡的再平衡  22-25
    3.3.1 改善国际储备货币体系  23
    3.3.2 迫使美国调整国内国外失衡  23-24
    3.3.3 促进全球生产体系的变革  24
    3.3.4 在全球范围内引起新的国际逆差国  24-25
第四章 我国主权财富基金的发展现状及面临的问题  25-30
  4.1 中国主权财富基金的发展现状  25-26
  4.2 中国主权财富基金面临的问题  26-30
    4.2.1 保护主义给主权财富基金全球投资带来障碍  26-27
    4.2.2 金融危机对主权财富基金的影响  27
    4.2.3 中投公司自身的缺陷  27-30
第五章 国外主权财富基金发展的经验  30-36
  5.1 新加坡主权财富基金  30-32
    5.1.1 新加坡政府投资公司  30-31
    5.1.2 淡马锡控股  31-32
  5.2 挪威主权财富基金  32-33
  5.3 差异分析  33-36
第六章 中国发展主权财富基金的建议  36-43
  6.1 明确性质定位  36
  6.2 采取多元化的投资策略  36-37
  6.3 合理确定投资进度和方式  37
  6.4 提高风险应对能力  37-39
    6.4.1 建立健全风险管理机构  37-38
    6.4.2 完善风险识别、评估和控制工作  38-39
    6.4.3 健全风险管理政策保障  39
  6.5 健全绩效评价  39-40
  6.6 提高投资运营管理效率  40-41
    6.6.1 完善公司内部治理结构  40
    6.6.2 实施人才战略，提升人员素质  40-41
    6.6.3 完善信息披露制度，提高透明度  41
  6.7 完善外汇资产投资管理的法律体系  41-43
参考文献  43-46
发表论文及参加科研情况说明  46-47
致谢  47-48

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