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中国创业板IPO制度改革研究

作　者: 瞿笔玄
导　师: 李华
学　校: 辽宁大学
专　业: 国民经济学
关键词: 创业板上市制度改革
分类号:
类　型: 博士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

为促进中国证券市场的可持续健康发展，抑制创业板IPO市场的高抑价和盈余管理问题已经势在必行。创业板成立三年以来，中国的金融监管部门出台了许多政策规范市场的运行，并且多次进行变革，但是IPO抑价问题和盈余管理问题仍然比其他较为完善的资本市场更为严重。本文在实证研究结果的基础上，用博弈论的方法针对创业板IPO制度中存在的IPO抑价和盈余管理问题进行全面的分析，探讨造成创业板IPO异常现象的原因。并且通过国际创业板IPO制度比较，汲取对创业板IPO制度改革有益的经验。主要内容如下：第一，本文对国内外涉及到创业板IPOs发行制度、发行方式、招股机制、发行定价，以及在IPOs中存在的两个最显著的问题——IPO抑价问题和盈余管理问题等相关文献和理论假说进行分类和评述。并对中国目前所实行的创业板IPO制度进行描述，介绍中国创业板IPO制度的特点和存在的不足。第二，对创业板IPO制度进行分析，利用博弈理论，结合中国资本市场的现实情况，借助模型分析中国IPO过程中存在异常现象；在合理的逻辑框架下，从企业、金融机构、监管部门、投资者等各个主体的博弈，分析中国创业板IPO制度所存在的问题，并得出相关结论。第三，通过对各国创业板IPO制度详细的比较，总结各国创业板IPO制度的优势与劣势，进而分析中国创业板IPOs制度的不足和存在改进的地方。针对本文对创业板IPO制度论述，尝试构探讨中国创业板IPOs制度的改革方向，设计与选择。研究结论：针对中国目前创业板IPO存在的IPO高抑价和盈余管理问题，提出了改进证券发行监管方式、建立科学的发行审核制度、完善信息披露的民事赔偿法律体系、改进信息披露手段、建立和完善真正意义上的市场化定价机制等四个对策。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-11
第1章绪论  11-16
  1.1 问题的提出  11-12
  1.2 研究的意义  12-13
    1.2.1 理论意义  12-13
    1.2.2 现实意义  13
  1.3 研究的方法  13-14
  1.4 基本结构与主要内容  14-15
  1.5 主要创新点与不足之处  15-16
第2章国内外文献综述  16-36
  2.1 国外文献综述  16-27
    2.1.1 IPO 抑价问题的研究  16-21
    2.1.2 盈余管理问题的研究  21-27
  2.2 国内文献综述  27-36
    2.2.1 IPO 制度的研究  27-28
    2.2.2 创业板 IPO 抑价的研究  28-33
    2.2.3 盈余管理问题的研究  33-36
第3章中国创业板 IPO 制度的现状与主要问题  36-47
  3.1 中国 IPO 制度的历史沿革  36-40
    3.1.1 政府主导阶段-审批制  36-38
    3.1.2 政府与中介机构共同主导阶段-核准制  38-39
    3.1.3 利益相关者共同主导阶段-保荐制  39-40
  3.2 中国创业板 IPO 制度的特征及其存在的问题  40-45
    3.2.1 中国创业板 IPO 制度的特征  40
    3.2.2 现行 IPO 制度存在的问题  40-45
  3.3 中国创业板 IPO 抑价和盈余管理的危害  45-47
第4章中国创业板 IPO 制度问题的博弈论分析  47-83
  4.1 创业板 IPO 抑价过程的博弈分析  47-61
    4.1.1 发行人与承销商的博弈  47-51
    4.1.2 发行人与投资者的博弈  51-57
    4.1.3 市场监管博弈  57-60
    4.1.4 小结  60-61
  4.2 创业板 IPO 过程中盈余管理的博弈分析  61-83
    4.2.1 发行人与投资者的博弈  61-67
    4.2.2 发行人与债权人的博弈  67-72
    4.2.3 监管部门的博弈  72-81
    4.2.4 小结  81-83
第5章各国创业板 IPO 制度的比较  83-105
  5.1 IPO 准入机制的比较  83-90
    5.1.1 概述  83-86
    5.1.2 各国创业板 IPO 的准入机制  86-87
    5.1.3 各国创业板 IPO 准入机制比较  87-90
  5.3 息披露制度比较  90-98
    5.3.1 概述  90-93
    5.3.2 各国创业板的信息披露制度  93-94
    5.3.3 各国创业板信息披露制度的比较  94-98
  5.4 各国创业板 IPO 定价的比较  98-105
    5.4.1 概述  98-100
    5.4.2 各国定价方式  100-101
    5.4.3 定价机制比较  101-105
第6章深化中国创业板 IPO 制度改革的路径与对策  105-113
  6.1 改进 IPO 监管方式  105-107
    6.1.1 运用市场机制调节  105-106
    6.1.2 实现市场化监管  106
    6.1.3 加强多部门协调监管  106-107
  6.2 优化发行审核制度  107-109
    6.2.1 完善保荐人相关法律  107-108
    6.2.2 完善保荐主体资格  108
    6.2.3 减少行政干预、优化审核重点  108-109
    6.2.4 延长持续督导期  109
  6.3 改进信息披露手段、健全赔偿体系  109-111
    6.3.1 改进信息披露标准  109-110
    6.3.2 建立发行人 IPO 评级制度  110
    6.3.3 完善发行人治理架构  110-111
    6.3.4 加强处罚和赔偿力度  111
  6.4 完善市场化 IPO 定价机制  111-113
参考文献  113-123
致谢  123-124
攻读博士学位期间发表论文以及参加科研情况  124-125

中国创业板IPO制度改革研究

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