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我国沪市与国际股市的联动性研究

作　者: 李自敏
导　师: 王应贵
学　校: 南京财经大学
专　业: 金融学
关键词: 股票价格指数联动性 BEKK-GARCH模型启示
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 4次
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内容摘要

在金融开放形势下，伴随经济的全球化和信息传播速度的加快，全球证券市场的一体化趋势日益明显，各国或地区间的股市联动性成为国内外学者热议的话题。那么随着我国加入WTO，股改、汇改的进行，沪市与世界主要金融中心股市收益率之间的联动效应如何？国内机构投资者还能否从全球分散化投资中获得益处呢？本文首先阐述了研究国内外股市联动性的背景和现实意义，对国内外的相关文献进行了梳理和总结，并对论文的结构框架和可能创新之处进行了介绍。第二部分主要对股市间联动性的原因进行了概述，分析了几个理论对股市间联动性影响机制。第三部分是对样本数据选取情况的说明，进行了数据描述性统计，为实证分析奠定了基础。在实证分析方面，本文分阶段进行了协整、脉冲响应、方差分解等计量分析，发现沪市与世界主要股市之间不存在长期关系。然而，从短期看，2005年下半年以来国内外股市的联动关系有所增强，上海股市开始对其他股市产生不同程度影响。另外，论文利用BEKK-GARCH模型，动态地分析了沪市与国际股市的波动溢出效应及传导方向，得出的结论与前面分析总体上具有一致性。在2005年6月之前，沪市与其他市场之间不存在任何方向的波动溢出效应；2005年6月之后，在股市上涨阶段甚至出现了沪市与美国、德国、香港股市的双向波动溢出效应；但自2007年10月以来，主要是沪市对国际股市产生了单向波动溢出效应。文章的最后一部分是研究结论与启示，此部分进一步分析了实证结果的原因，并根据结论得出了完善国内资本市场的有益启示。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-8
第一章绪论  8-16
  1.1 选题背景  8-9
  1.2 选题意义  9-10
  1.3 国内外研究现状  10-14
    1.3.1 国外研究现状  10-12
    1.3.2 国内研究现状  12-14
    1.3.3 文献评述  14
  1.4 研究思路、结构安排及可能的创新  14-16
第二章股市间联动性动因分析  16-19
  2.1 经济基础面影响假说  16-17
  2.2 市场信息传染假说  17
  2.3 行为金融理论  17-18
  2.4 股市联动性理论总结  18-19
第三章样本选择与描述统计分析  19-24
  3.1 样本选取说明  19-21
  3.2 样本数据的处理  21-22
  3.3 股指收益率序列基本统计描述  22-24
第四章沪市与国际股市的联动性实证研究  24-42
  4.1 沪市与国际股市之间联动关系静态分析  24-35
    4.1.1 数据平稳性检验  25
    4.1.2 协整关系检验  25-27
    4.1.3 各股市间收益率相关系数分析  27-28
    4.1.4 Granger 因果检验  28-29
    4.1.5 脉冲响应及方差分解分析  29-35
  4.2 沪市与国际股市的联动关系动态分析  35-42
    4.2.1 ARCH 效应检验  36-38
    4.2.2 沪市与世界主要股市的波动溢出效应检验  38-40
    4.2.3 基于 MGARCH 的股市间动态相关系数分析  40-42
第五章文章主要结论及启示  42-48
  5.1 计量分析的主要结论  42-43
  5.2 对计量结论的进一步解释  43-45
  5.3 研究结论对我国资本市场的启示  45-48
    5.3.1 机构投资者应注重海外投资，充分享受分散投资益处  45-46
    5.3.2 提升资本市场开放性，允许普通投资者“走出去”  46
    5.3.3 完善股市交易和信息传导机制，提升市场有效性  46-47
    5.3.4 监管当局应未雨绸缪，防范股市间风险的传递  47-48
参考文献  48-51
攻读硕士期间所发表学术论文  51-52
后记  52

我国沪市与国际股市的联动性研究

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