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我国防范内幕交易的信息披露研究

作　者: 徐锋
导　师: 夏云峰
学　校: 湘潭大学
专　业: 会计学
关键词: 内幕交易 信息披露 内部人
分类号: F830.42
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 79次
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内容摘要


内幕交易成为我国近年来处罚最多的违规事件，面对越来越多的内幕交易的发现与查处，证券市场的规范问题越来越受到关注。内幕交易未能有效防止的原因很大部分归于信息披露的问题，构建一个专门针对内幕交易的信息披露体系，对减少内幕交易的发生，让公司管理者更好的履行自己作为市场参与者的职责，为政策制定机构提供建议具有重要意义。本文从市场公平性角度，对政府监管机构、中介机构和上市公司三个资本市场参与者提出体系构建。Kyle模型证明信息披露是有效防止内幕交易的措施，笔者针对内幕交易构建了内幕交易信息披露指数（IDII），从信息的真实性、及时性、完整性、准确性四个方面对各上市公司进行评价，用于内幕交易的预警，并从证监会处罚的案例中对比未处罚的相似公司，得出信息披露指数的预警线。财务报告也存在一定的局限性，将一次性披露改为持续性披露，同时加强预测性信息的管理，对现有信息披露具有重要作用。内部人采取内部人交易披露模式，即内部人可以进行交易，但必须设立禁售期和交易的“窗口”期，只有提前报告了的内部人，才能提交拟进行交易的计划表，同时在监管部门公布后一段期间后，按计划进行交易，并对交易后的结果提交监管机构。这样让内部人所获得的内幕信息丧失信息优势。让中介机构在资本市场发挥重要作用，必须确保独立性的问题。笔者认为改革中介机构的聘用制度，上市公司财务报表审计按被审单位资产总额与销售收入孰高分档累进计费,同时可以选择按时收费，二者择其一。集中建立审计基金和独董基金，由中介机构从基金中支取劳动报酬，业务的获取采用投标的形式，由专家进行综合评分后确定服务机构，彻底断绝经济威胁。同时，为防止道德风险，加强心理激励是必须的。对中介机构、上市公司和执业人员建立相应的诚信档案和信用评级制度，让三方利益取向相同，维护资本市场的公平。

全文目录


摘要  4-5
Abstract  5-8
第1章 引言  8-15
  1.1 研究背景及意义  8-9
    1.1.1 研究背景  8-9
    1.1.2 研究意义  9
  1.2 国内外研究现状  9-13
    1.2.1 内幕交易研究现状  9-11
    1.2.2 信息披露研究现状  11-12
    1.2.3 文献评述  12-13
  1.3 研究的主要内容与方法  13-14
  1.4 存在的创新  14-15
第2章 本文理论基础  15-19
  2.1 基本概念界定  15-16
    2.1.1 内幕交易  15
    2.1.2 信息披露  15-16
  2.2 市场失效理论（有效市场假说）  16
  2.3 信息不对称理论  16-17
  2.4 契约理论  17-19
第3章 防范内幕交易的信息披露理论分析  19-24
  3.1 信息的有效性分析  19-20
  3.2 内部人信息披露模式两阶段分析  20-21
  3.3 契约主体行为独立性和声誉的约束  21-24
    3.3.1 经济依赖对独立性的约束  22
    3.3.2 信用激励对声誉的约束  22-24
第4章 防范内幕交易的信息披露系统构建  24-43
  4.1 针对不同行业实行有差异的信息披露标准  25-32
    4.1.1 构建信息披露指数  25-30
    4.1.2 分行业确定信息披露指数标准  30-32
    4.1.3 建立信息披露指数预警机制  32
  4.2 建立内部人交易信息披露模式  32-35
    4.2.1 建立内部人信息及时报告模式  33
    4.2.2 建立内部人交易事前报告模式  33-34
    4.2.3 建立内部人交易的“窗口”模式  34-35
    4.2.4 建立内部人交易信息披露的监督  35
  4.3 强化中介机构监督  35-39
    4.3.1 建立统一的收费标准  35-37
    4.3.2 根据综合得分获取服务资格  37
    4.3.3 完善事务所质量控制体系  37-39
  4.4 构建信用心理激励机制  39-40
    4.4.1 建立诚信档案和信用等级制度  39-40
    4.4.2 建立上市公司信用担保机构  40
    4.4.3 完善绩效考核制度  40
  4.5 完善财务和非财务信息披露制度  40-43
    4.5.1 实施动态监管与持续信息披露  40-41
    4.5.2 预测性信息披露制度  41-43
第5章 评价及展望  43-46
  5.1 内幕交易信息披露系统评价  43-44
    5.1.1 构建了内幕交易信息披露预警指数  43-44
    5.1.2 措施具有可行性  44
  5.2 本文研究存在的局限  44-45
    5.2.1 子指标的主观随意性  44-45
    5.2.2 现有监管机构人员和素质不匹配  45
  5.3 未来进一步研究方向  45-46
参考文献  46-48
致谢  48

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