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利率市场化对货币政策传导机制的影响

作　者: 朱韩丹丹
导　师: 王维安; 金伟东
学　校: 浙江大学
专　业: 金融学
关键词: 利率市场化货币政策传导货币政策有效性
分类号: F822.0
类　型: 硕士论文
年　份: 2014年
下　载: 38次
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内容摘要

在已有文献中,对于利率市场化改革的研究大多是出于商业银行的角度分析,研究商业银行在利率市场化背景下应该如何转变经营策略、如何应对改革带来的巨大风险以期提高盈利水平。而本文将重点探讨利率市场化对货币政策传导机制的影响并针对性地提出在利率市场化下提高货币政策效果的建议。首先,我们无可否认的是信贷机制是我国当前主要的货币政策传导机制。商业银行在利率市场化后面临完全不同于以往的经营环境,促使其调整原有的资产负债结构,开拓新的利润增长点,商业银行将从“融资中介”转向“金融服务中介”。此外,利率市场化促进融资格局的变化和加速影子银行发展,这样一来使得信贷传导机制的有效性将减弱。其次,利率政策其实是我国管制利率下的货币政策工具,但会带来负面影响。市场利率传导方面,实证研究表明利率市场化改革以来,市场利率总体上来说利率对经济产出的传导有效性还十分微弱。我国下一步利率市场化改革的全面完成将有利于增强市场参与主体对利率的敏感度,有利于增强金融市场基准利率的传导效应,为货币政策从数量型调控转向价格型调控奠定了基础；也将逐渐打通利率、资产价格以及汇率这三大价格型的传导机制,提高利率机制在我国宏观经济中的重要作用。再次,我国当前资产价格传导效率不高的根源是资本市场的建设比较落后。利率市场化、金融脱媒以及资本市场的发展这三者相辅相成、相互促进。利率市场化促使资本市场形成规范化的市场机制,有利于合理引导人们对未来资产价格的预期,形成比较稳定的市场环境,q值重新成为企业评判投资项目的指示器。有利于消除投资者和上市公司之间的信息不对称,引导投资者价值投资理念的形成,从而居民分享从股票价格的上涨中带来的比较稳定而持久的收益,促进资本市场财富效应传导机制的实现。最后,在利率和汇率均市场化的宏观环境下,利率的变动迅速引起汇率的变动,两者之间的相互作用可以起到促进稳定的作用。我国的利率市场化和汇率市场化改革应该协调进行,相互配合,相互促进,发挥改革协同效应,在实现利率市场化的基础上再实现汇率市场化从而极大地增强货币政策汇率传导机制的有效性。

全文目录

致谢  5-6
摘要  6-7
Abstract  7-8
插图和附表清单  8-9
目次  9-11
1 绪论  11-23
  1.1 研究背景及意义  11-12
  1.2 论回顾与文献评述  12-21
    1.2.1 货币政策传导机制理论  12-16
    1.2.2 利率市场化对货币政策传导机制的影响的相关文献  16-20
    1.2.3 文献评述  20-21
  1.3 本文的研究方法和基本内容  21
  1.4 创新点和不足点分析  21-23
2 利率市场化对货币政策信贷传导机制的影响  23-32
  2.1 我国信贷传导机制的现状  23-24
  2.2 利率市场化改革对商业银行的影响  24-28
    2.2.1 银行存贷利差的变化  25-27
    2.2.2 商业银行利息收入的变化  27
    2.2.3 银行业的竞争加剧  27-28
  2.3 利率市场化减弱信贷传导机制有效性的分析  28-32
    2.3.1 利率市场化促使以银行贷款为代表的间接融资比重下降  28-30
    2.3.2 利率市场化促使商业银行从“融资中介”过渡到“金融服务中介”  30-32
3 利率市场化对货币政策利率传导机制的影响  32-43
  3.1 我国利率传导机制的现状  32-33
  3.2 货币政策利率传导机制有效性的实证分析  33-39
    3.2.1 研究方向  33-34
    3.2.2 指标的选取和处理  34-35
    3.2.3 利率传导渠道的实证分析  35-39
  3.3 利率市场化提高利率传导机制的有效性分析  39-43
4 利率市场化对货币政策资产价格传导机制的影响  43-51
  4.1 我国资产价格传导机制的现状  43-45
  4.2 利率市场化、金融脱媒和资本市场发展  45-49
    4.2.1 利率市场化、金融脱媒和资本市场发展的内在联系  45-46
    4.2.2 利率市场化改革中金融脱媒的表现  46-49
  4.3 利率市场化增强资产价格传导机制的有效性分析  49-51
5 利率市场化对货币政策汇率传导机制的影响  51-56
  5.1 我国汇率传导机制的现状  51-53
  5.2 利率市场化增强汇率传导机制的有效性分析  53-56
    5.2.1 利率市场化程度对汇率传导机制效应的分析  53-54
    5.2.2 汇率制度对汇率传导机制效应的分析  54-56
6 结论与政策建议  56-61
  6.1 结论  56-57
  6.2 政策建议  57-61
    6.2.1 加快建立存款保险制度,健全金融机构风险处置机制  57-58
    6.2.2 培育和完善市场基准利率体系,强化货币政策传导效应  58
    6.2.3 完善货币市场和资本市场的发展,强化两者有效联动机制  58-60
    6.2.4 推动汇率改革和利率改革有序并进,发挥金融改革的协同效应  60-61
参考文献  61-63

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