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我国国债期货基本功能研究-基于仿真交易数据

作　者: 郑雪峰
导　师: 陈铭新
学　校: 华侨大学
专　业: 金融学
关键词: 国债期货 价格发现 套期保值 套利 基本功能
分类号: F724.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 3次
引　用: 0次
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内容摘要


1993年末，上海证券交易所开始交易国债期货合约。时至1995年5月，中国证券监督管理委员会因管理需要而终止国债期货的交易，短暂存在的国债期货市场经历了一系列的重大交易丑闻。然而，随着我国金融市场的不断完善以及国债现货市场及监管能力的发展，很明显我们是时候重新考虑恢复国债期货交易并重建市场。通常来说，价格发现功能、套期保值功能和套利功能被认为是一个期货市场的三大主要功能，国债期货市场也不例外。国债期货是当今世界上最重要的创新金融产品之一，它在国际金融市场中扮演着十分重要的角色。根据国际清算银行和美国国家期货协会的统计数据来看，在2010年，利率期货占据了全球期货交易总量的90%，而国债期货在利率期货交易中统计占比42%。与此同时，来自全球26个国家和地区的28个交易所已经开展了国债期货合约交易。国债期货对利率市场化，金融机构的套期保值以及市场风险的规避具有特殊的意义。目前，国债期货即将在我国推出，政府已经在正式推出国债期货交易之前率先在国内开展了国债期货仿真交易。本文旨在利用国债期货仿真交易数据对我国国债期货的价格发现功能、套期保值功能和套利功能这三个基本功能进行实证研究，以期对未来正式推出国债期货提供参考和指导。本文希望加强社会公众对国债期货的认知，为展示一个更加开放和透明的国债期货贡献力量，同时为中国未来国债期货的发展，乃至整个中国期货行业、衍生金融产品的发展，提供前瞻性的思考。

全文目录


摘要  3-4
Abstract  4-9
第1章 引言  9-27
  1.1 问题的提出  9-10
  1.2 选题的背景及意义  10-19
    1.2.1 选题背景  10-18
    1.2.2 选题意义  18-19
  1.3 文献综述  19-24
    1.3.1 国债期货相关文献综述  19-20
    1.3.2 价格发现相关文献综述  20-21
    1.3.3 套期保值相关文献综述  21-23
    1.3.4 套利相关文献综述  23-24
  1.4 研究方法  24-25
    1.4.1 理论研究与实证研究相结合  24
    1.4.2 定性分析与定量分析相结合  24
    1.4.3 横向比较与纵向比较相结合  24-25
  1.5 论文结构安排  25-27
第2章 国债期货知识概述  27-37
  2.1 国债期货的概念  27
  2.2 国债期货的主要功能  27-28
    2.2.1 价格发现(Price Discovery)功能  27
    2.2.2 套期保值(Hedging)功能  27-28
    2.2.3 套利(Arbitraging)功能  28
  2.3 海外国债期货市场发展概述  28-32
  2.4 我国国债期货的历史沿革  32-33
  2.5 我国国债期货仿真交易情况  33-37
    2.5.1 国债期货与股指期货的横向比较  33-34
    2.5.2 我国国债期货与美国同期国债期货的横向比较  34-35
    2.5.3 国债期货仿真交易与试点阶段的纵向比较  35-37
第3章 我国国债期货价格发现功能研究——基于仿真交易数据  37-51
  3.1 价格发现(Price Discovery)功能理论概述  37-38
  3.2 实证数据说明  38
  3.3 实证方法说明  38-39
  3.4 实证结果分析  39-49
    3.4.1 基本统计特征  39-41
    3.4.2 序列平稳性检验  41-45
    3.4.3 序列协整检验  45-46
    3.4.4 序列格兰杰检验  46-47
    3.4.5 误差修正模型实证检验  47-49
  3.5 小结  49-51
第4章 我国国债期货套期保值功能研究——基于仿真交易数据  51-59
  4.1 套期保值(Hedging)功能理论概述  51-52
    4.1.1 传统的套期保值理论(Traditional Hedging Theory)  51-52
    4.1.2 Working 套期保值理论(Working Hedging Theory)  52
    4.1.3 组合套期保值理论(Portfolio Hedging Theory)  52
  4.2 实证数据说明  52-53
  4.3 实证方法说明  53
  4.4 实证结果分析  53-57
    4.4.1 OLS 方法  53-55
    4.4.2 动态套期保值方法  55-57
  4.5 小结  57-59
第5章 我国国债期货套利功能研究——基于仿真交易数据  59-65
  5.1 套利(Arbitraging)功能理论概述  59-61
    5.1.1 跨期套利  59-60
    5.1.2 跨品种套利  60
    5.1.3 跨市套利  60
    5.1.4 期现套利  60-61
  5.2 实证数据说明及实验方法说明  61
  5.3 实证结果分析  61-64
    5.3.1 国债期货跨期套利分析  61-62
    5.3.2 国债期货跨品种套利分析  62
    5.3.3 国债期货跨市套利分析  62-63
    5.3.4 国债期货期现套利分析  63-64
  5.4 小结  64-65
第6章 结束语  65-67
  6.1 结论  65-66
  6.2 文章不足及展望  66-67
参考文献  67-73
致谢  73-75
附录  75-81
个人简历、在学期间发表的学术论文与研究成果  81

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中图分类: > 经济 > 贸易经济 > 中国国内贸易经济 > 商品流通 > 期货贸易
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