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我国城投公司债务融资结构对偿债能力的影响研究

作　者: 刘菲
导　师: 王铁男
学　校: 哈尔滨工业大学
专　业: 企业管理
关键词: 债务融资结构 偿债能力 城投公司
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要


在经济全球化的今天，公司规模越做越大，融资已成为必不可少的经营行为之一。然而在资本市场尚不成熟的我国，股权融资的苛刻条件限制了许多企业的发展，因此债务融资成为了其获取外源性资金的重要途径。作为债权人的一方，除了关注企业的盈利能力，其偿债能力的高低也是必须考察的。所以企业在进行债务融资过程中，能否通过调整债务融资结构，提高自身的偿债能力，这一问题的研究将有助于企业制定相应的融资规划，尤其是对我国城投公司这类政府投融资平台而言，具有一定的指导意义。然而，作为资本结构研究中的一个分支，债务融资结构与偿债能力之间的关系却没有得到足够的重视，因此非常有必要进一步探究二者的关系，从理论上推进债务融资结构问题的研究。本研究通过系统梳理债务融资结构与偿债能力的相关文献，从资本结构理论中的委托代理关系出发，提出了债务期限结构对短期偿债能力有正向影响、对长期偿债能力有负向影响的假设，以及债务类型结构对短期和长期偿债能力均存在正向影响的假设，在此基础上构建了债务融资结构与偿债能力的关系模型，从而研究不同的债务融资结构对偿债能力的不同影响。本研究以我国城投公司为研究对象，依据城投公司的定义及主营业务范围，在深圳证券交易所和上海证券交易所网站中搜索到83家，并根据设定的样本筛选原则选择了59家作为本研究的样本。依据定义的变量测量指标，在城投公司年报以及审计报告中收集2010年样本指标数据，对数据的信度效度进行分析，并用EXCEL软件整理数据，对样本变量进行描述性分析。在进行变量的多元回归分析时，本研究采用的是EVIEWS软件。回归结果部分支持了本文的研究假设：长期债务和企业债券均能提高企业的短期偿债能力，说明企业选择较高的长期债务比例和企业债券比例可以提高资金流动性，从而提高短期偿债能力；银行借款和企业债券这两种债务类型对长期偿债能力都存在正向影响，说明均能够起到督促企业改善长期财务状况的作用；而银行借款暂时还不能达到提高短期偿债能力的目的，短期债务也无法促进企业长期偿债能力。最后，依据以上研究结论，从企业、政府两方面提出了建议，来配合城投公司债务融资结构的调整，以提高其偿债能力。

全文目录


摘要  3-4
Abstract  4-8
第1章 绪论  8-19
  1.1 研究背景与问题的提出  8-9
  1.2 研究目的与研究意义  9-10
    1.2.1 研究目的  9-10
    1.2.2 研究意义  10
  1.3 国内外研究现状  10-16
    1.3.1 债务融资结构的研究现状  10-13
    1.3.2 偿债能力的研究现状  13-15
    1.3.3 债务融资结构与偿债能力关系的研究现状  15
    1.3.4 研究现状综评  15-16
  1.4 研究内容与方法  16-19
第2章 理论模型的构建  19-26
  2.1 模型潜在变量的测度  19-22
    2.1.1 债务融资结构观测变量的选择与设计  19-20
    2.1.2 偿债能力观测变量的选择与设计  20-21
    2.1.3 控制变量的选择与设计  21-22
  2.2 理论模型的机理分析  22-25
    2.2.1 债务期限结构对偿债能力的影响机理分析  23-24
    2.2.2 债务类型结构对偿债能力的影响机理分析  24-25
  2.3 本章小结  25-26
第3章 数据收集与分析  26-32
  3.1 样本选取与数据来源  26-27
  3.2 信度与效度分析  27-28
    3.2.1 信度分析  27-28
    3.2.2 效度分析  28
  3.3 描述性统计结果与分析  28-30
    3.3.1 债务融资结构情况分析  28-29
    3.3.2 偿债能力情况分析  29-30
  3.4 相关性分析  30-31
  3.5 本章小结  31-32
第4章 模型检验和结果讨论  32-45
  4.1 回归模型的引入  32
  4.2 研究过程  32-39
    4.2.1 债务融资结构对短期偿债能力的影响分析  32-36
    4.2.2 债务融资结构对长期偿债能力的影响分析  36-39
  4.3 结果分析与讨论  39-42
    4.3.1 债务融资结构对短期偿债能力的影响结果分析与讨论  39-40
    4.3.2 债务融资结构对长期偿债能力的影响结果分析与讨论  40-42
  4.4 我国城投公司调整债务融资结构提高偿债能力的建议  42-44
  4.5 本章小结  44-45
结论  45-47
参考文献  47-52
附录  52-59
攻读学位期间发表的学术论文  59-61
致谢  61

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 企业经济 > 企业财务管理
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