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商品期货套期保值对企业价值的影响-基于我国上市公司的实证研究

作　者: 陈红玉
导　师: 杨艳军
学　校: 中南大学
专　业: 技术经济及管理
关键词: 套期保值 企业价值 商品期货 Q比率
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
下　载: 28次
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内容摘要


随着商品经济的繁荣和跨国贸易的发展,控制原材料成本和产品价格波动风险,进行有效的风险管理以稳定公司经营成为企业的迫切需要。本文针对中国上市公司运用商品期货进行套期保值的实际情况,结合套期保值与企业价值相关的理论研究,在总结和回顾国内、外相关文献的基础上,选取沪深A股2001年至2011年99家非金融上市公司作为研究对象,在传统的企业价值影响因素的研究成果基础上建立面板数据模型,通过实证研究的方法对我国上市公司进行套期保值与其市场价值的关系进行了深入分析探讨,从公司自身角度直接研究套期保值是否能提升企业价值。文中使用托宾Q比率衡量企业价值,通过回归模型检验虚拟变量的显著性比较套期保值与非套期保值公司价值是否存在显著差异,按期货合约属性对其进行分组研究(农产品、金属、能源),根据数据建立非平衡数据的固定影响模型分析我国企业参与商品期货套期保值的动机。

全文目录


摘要  4-5
ABSTRACT  5-6
目录  6-8
第一章 绪论  8-22
  1.1 选题背景及意义  8-11
    1.1.1 选题背景  8-9
    1.1.2 研究意义  9-11
  1.2 国内外文献综述  11-19
    1.2.1 国外研究综述  11-18
    1.2.2 国内研究综述  18-19
  1.3 本文研究内容与创新  19-22
    1.3.1 本文研究内容及结构  19-20
    1.3.2 本文创意点  20-22
第二章 企业价值与套期保值的理论回顾  22-33
  2.1 企业价值理论  22-27
    2.1.1 预期贴现方法  22-25
    2.1.2 比较法  25-26
    2.1.3 期权法  26-27
  2.2 套期保值与企业价值无关论  27-28
  2.3 套期保值与企业价值有关论  28-33
    2.3.1 价格保险理论  28
    2.3.2 收益回报理论  28
    2.3.3 投资组合理论  28-29
    2.3.4 流动性理论  29
    2.3.5 企业价值最大化理论  29-33
第三章 全球衍生品套期保值现状及特征分析  33-45
  3.1 套期保值工具简介  33-35
  3.2 全球公司参与套期保值的现状  35-40
    3.2.1 全球金融衍生品市场现状  35-37
    3.2.2 各国企业参与套期保值的现状  37-39
    3.2.3 套期保值和投机套利现状的考察  39-40
  3.3 我国上市公司参与商品期货套期保值的特征分析  40-45
    3.3.1 金融危机后发展迅猛  40-41
    3.3.2 套期保值工具和套期保值监管尚待发展  41-42
    3.3.3 国内企业期货套期保值覆盖率不高  42-43
    3.3.4 企业境外套期保值的操作水平和风险控制能力有待提高  43-45
第四章 商品期货套期保值对我国上市公司价值影响实证  45-60
  4.1 资料的收集和处理  45-46
    4.1.1 样本选择  45
    4.1.2 数据处理  45-46
  4.2 变量选取  46-48
    4.2.1 企业价值衡量指标选取  46-47
    4.2.2 变量说明  47-48
  4.3 研究假设和实证模型  48-51
    4.3.1 研究假设  48-50
    4.3.2 实证模型  50-51
  4.4 描述性统计结果及分析  51-60
    4.4.1 描述性统计结果  51-52
    4.4.2 实证结果及分析  52-60
第五章 结论和展望  60-64
  5.1 结论  60-61
  5.2 建议  61-63
    5.2.1 加快开发我国金融衍生产品市场  61-62
    5.2.2 政策鼓励企业运用衍生品进行风险管理  62
    5.2.3 进一步完善上市公司运用衍生品的信息披露制度  62
    5.2.4 大力培养人才健全风险防范控制机制  62-63
    5.2.5 实现管理人和股东利益一致化  63
  5.3 展望  63-64
附录：实证检验样本表  64-66
致谢  66-67
攻读硕士学位期间主要研究成果  67-68
参考文献  68-75

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 企业经济 > 企业财务管理
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