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中小板上市公司融资结构对经营绩效影响的实证研究

作　者: 高小丽
导　师: 孙涛
学　校: 南京航空航天大学
专　业: 会计学
关键词: 中小板上市公司 融资结构 经营绩效
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 33次
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内容摘要


中小企业是我国经济发展的重要组成部分，由于种种原因，中小企业自身存在诸多发展问题和挑战，尤其是在融资方面，融资渠道不畅一直是中小企业发展的瓶颈。中小板块的设立从一定程度上缓解了中小企业融资难的问题，引起中小板上市公司融资结构的变化，从而影响公司的经营绩效。虽然国内外学者从不同视角不同行业对融资结构与经营绩效之间的关系进行了大量的研究，但是对于中小板上市公司融资结构如何影响经营绩效、影响程度大小等方面的研究却比较少。因此，本文以深圳中小板上市公司为研究对象具有重要的意义。本文从债务融资率、股权融资率和内部融资率三个不同的角度来研究融资结构对经营绩效的影响，选取借款融资率、商业信用融资率、债券融资率、股权融资率和内部融资率5个指标作为融资结构指标；在财务数据中选取总资产报酬率、净资产收益率、每股收益、主营业务利润率和投入资本回报率5个指标，运用熵权法，将计算得出的综合值作为经营绩效指标。以中小板上市公司2009-2011三年的数据作为样本数据，构建融资结构与经营绩效二者关系的模型进行实证研究。实证结果表明：我国中小板上市公司债务融资率与经营绩效存在负相关关系，股权融资率、内部融资率与经营绩效存在正相关关系。究其原因，主要是因为我国中小板上市公司存在与优序融资理论相悖的融资顺序，偏好股权融资；公司债务融资内部结构不合理，公司偏重短期融资；企业债券市场滞后，借款融资成为公司债务融资的主要资金来源，我国特殊的银企关系使得银行借款对经营绩效起不到应有的监督和约束作用，其他商业机构对公司经营更是起不到相应的约束作用。最后，针对上述问题，本文提出了相关建议，以期有助于我国中小板上市公司进一步改善融资结构问题，提升公司经营绩效，推进我国资本市场的发展。

全文目录


摘要  4-5
Abstract  5-9
第一章 绪论  9-17
  1.1 研究背景  9-10
  1.2 研究目的及意义  10-11
    1.2.1 研究目的  10
    1.2.2 研究意义  10-11
  1.3 国内外研究综述  11-14
    1.3.1 国外研究现状  11-12
    1.3.2 国内研究现状  12-14
    1.3.3 现有研究的简要评价  14
  1.4 研究思路与结构安排  14-16
    1.4.1 研究思路  14-15
    1.4.2 论文研究方法  15-16
    1.4.3 论文结构安排  16
  1.5 可能的创新点  16-17
第二章 融资结构与经营绩效的相关理论  17-26
  2.1 融资结构  17-19
    2.1.1 融资结构的内涵  17-18
    2.1.2 融资结构与资本结构  18-19
  2.2 经营绩效  19-20
    2.2.1 经营绩效的概念界定  19
    2.2.2 经营绩效的衡量方法  19-20
  2.3 融资结构与经营绩效关系的相关理论  20-23
    2.3.1 传统融资结构与经营绩效关系理论  20-21
    2.3.2 现代融资结构与经营绩效关系理论  21-23
    2.3.3 融资结构与经营绩效关系理论述评  23
  2.4 融资结构对经营绩效的影响  23-26
    2.4.1 债务融资对经营绩效的影响  23-24
    2.4.2 股权融资对经营绩效的影响  24-25
    2.4.3 内部融资对经营绩效的影响  25-26
第三章 中小板上市公司融资结构与经营绩效现状分析  26-36
  3.1 中小企业板概述  26-27
    3.1.1 中小企业板的设立与发展  26
    3.1.2 中小企业板的特征  26-27
  3.2 中小板上市公司基本特征分析  27-30
    3.2.1 中小板上市公司的市场概况  27-28
    3.2.2 中小板上市公司的行业分布状况  28-29
    3.2.3 中小板上市公司的地区分布状况  29-30
  3.3 中小板上市公司融资结构现状分析  30-34
    3.3.1 中小板上市公司整体融资结构分析  30-31
    3.3.2 中小板上市公司债务融资结构分析  31-33
    3.3.3 中小板上市公司股权融资结构分析  33
    3.3.4 中小板上市公司内部融资结构分析  33-34
  3.4 中小板上市公司经营绩效现状分析  34-36
第四章 中小板上市公司融资结构对经营绩效影响的实证研究  36-51
  4.1 样本选取和数据来源  36
    4.1.1 样本选取  36
    4.1.2 数据来源  36
  4.2 变量设置  36-42
    4.2.1 解释变量的选取和度量  36-38
    4.2.2 被解释变量的选取和度量  38-41
    4.2.3 控制变量的选取和度量  41-42
  4.3 研究假设  42
  4.4 融资结构与经营绩效的实证分析  42-51
    4.4.1 模型的建立  42-43
    4.4.2 变量相关性分析  43-45
    4.4.3 实证结果分析  45-51
第五章 结论与展望  51-54
  5.1 研究结论  51
  5.2 对策建议  51-53
    5.2.1 针对公司的建议  52
    5.2.2 针对外部经济环境的建议  52-53
  5.3 研究局限与展望  53-54
参考文献  54-57
致谢  57-58
在学期间发表的论文及参加的研究课题  58-59
附录 1 本文样本公司一览表  59-61

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 企业经济 > 企业财务管理
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