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EVA评价中央企业上市公司业绩有效性的实证探讨

作　者: 柯丛颖
导　师: 袁业虎
学　校: 江西财经大学
专　业: 会计学
关键词: 中央企业业绩评价 EVA 有效性
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 43次
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内容摘要

20世纪末中国开始引入经济增加值(Economic Value Added,简称EVA)指标,EVA的财务理念渐渐得到我国重视。2010年1月1日,国务院国有资产监督管理委员颁布会令第22号：《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》,年度经营业绩考核指标包括基本指标与分类指标。基本指标在利润总额的基础上加入了经济增加值指标(EVA),并且企业管理者的激励也在结果中要求增加EVA予以考核,权重高达40%。价值管理模式的引入,将中央企业利润最大化的财务管理目标转变成为股东价值最大化,企业管理由利润管理提升到价值管理,由此引发一系列的颠覆式变革。本文选取中央企业为研究对象,采用规范与实证相结合的方法试图验证EVA指标对于评价中央企业业绩是否真的有效?EVA能否促使中央企业上市公司业绩得到实质上的提高?EVA指标是否优于传统业绩评价指标?以及EVA能否与传统业绩指标相结合?本文研究思路如下：首先是引言,主要介绍本文的研究背景与写作意义,以及文章的主要内容与研究方法。其次,第一章是经济增加值EVA以及EVA评价中央企业上市公司业绩有效性研究的相关文献回顾。第二章：EVA评价中央企业业绩有效性的理论分析及假设的提出,其中包括国有企业业绩评价体系的演进过程、EVA的“4M”职能。第三章：EVA评价中央企业上市公司业绩有效性的实证研究,首先说明数据来源及样本的选择、因变量和自变量的选取及说明,然后针对三个假设进行相关模型设计,最后是描述性统计、相关性分析以及回归分析,回归分析中计算增量信息含量继而验证EVA评价中央企业业绩的有效性与优越性。第四章：基于上述实证分析得出EVA评价中央企业业绩有效性的相关结论,然后针对中央企业采用EVA评价企业业绩给出相关政策建议。最后,从本文实证分析中,我们得出结论,EVA促使中央企业上市公司业绩得到实质上的提高,并且与市场增加值在0.01水平下相关,相关系数为0.6.54,修正的R2为0.427,即EVA对MVA的解释能力达到了42.7%。相比除净利润外的传统业绩评价指标,EVA的有效性得到了很好的体现。净利润NI对市场增加值MVA的解释能力特别强,达到了89.7%,加入EVA进行多元回归分析,拟合优度确实有所提高,但只提高了1%,证明在净利润评价中央企业业绩的基础上,EVA并没有体现很好的有效性。这也从侧面体现出中央企业虽然意识到了权益资本成本,但还没有从追求利润最大化为财务管理目标很好地转变到股东财富最大化。

全文目录

摘要  7-9
Abstract  9-11
0. 引言  11-15
  0.1 研究背景与意义  11-13
    0.1.1 研究背景  11-12
    0.1.2 研究意义  12-13
  0.2 研究思路与方法  13-14
    0.2.1 研究思路  13-14
    0.2.2 研究方法  14
  0.3 本文可能的创新之处  14-15
1. 国内外相关文献回顾与评述  15-22
  1.1 关于经济增加值(EVA)的相关文献回顾  15-16
  1.2 关于EVA评价中央企业业绩有效性的相关文献回顾  16-20
  1.3 文献评述  20-22
2. EVA评价央企上市公司业绩有效性的理论分析：假设的提出  22-30
  2.1 国有企业业绩评价指标体系的演进  22-24
    2.1.1 计划经济时期以实物产量为核心的评价方法  22
    2.1.2 改革开放初期以产值和利润为主的评价方法  22
    2.1.3 以投资报酬率为核心的企业业绩评价体系  22-23
    2.1.4 国有资本金绩效评价体系  23-24
    2.1.5 经济增加值(EVA)引入业绩评价体系  24
  2.2 EVA评价央企上市公司业绩有效性的理论分析：假设的提出  24-30
    2.2.1 EVA的“4M”职能  24-26
    2.2.2 EVA评价央企业绩有效性的理论分析及假设的提出  26-30
3. EVA评价中央企业上市公司业绩有效性的实证分析  30-51
  3.1 数据来源及样本选择  30
  3.2 变量选取及说明  30-36
    3.2.1 因变量  30-31
    3.2.2 自变量  31
    3.2.3 控制变量  31-34
    3.2.4 EVA计算公式  34-36
  3.3 模型的设计  36-38
    3.3.1 假设1的模型设计  36-37
    3.3.2 假设2的模型设计  37
    3.3.3 假设3的模型设计  37-38
  3.4 描述性统计  38-40
  3.5 相关性分析  40-44
    3.5.1 总体相关性分析  40-42
    3.5.2 分期间相关性分析  42-44
  3.6 实证结果及分析  44-49
    3.6.1 假设1的实证结果及分析  44-46
    3.6.2 假设2的实证结果及分析  46
    3.6.3 假设3的实证结果及分析  46-49
  3.7 稳健性测试  49-51
4. 研究结论与政策建议  51-53
  4.1 研究结论  51-52
  4.2 政策建议  52-53
结束语  53-54
参考文献  54-59
致谢  59

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