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高技术企业融资渠道选择研究

作　者: 陈文艳
导　师: 张世龙
学　校: 杭州电子科技大学
专　业: 企业管理
关键词: 高技术生命周期理论资本结构理论融资渠道融资成本融资风险
分类号: F276.44
类　型: 硕士论文
年　份: 2014年
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内容摘要

随着经济的不断发展，在世界各国国民经济发展中，高技术企业起着越来越重要的作用，已经成为了一国经济发展的强大支撑动力和衡量一国整体竞争力的重要指标，然而，融资问题却一直制约着高技术企业的发展，成为了高技术企业发展的最大障碍，基于此，本文通过理论与具体案例相结合的方法，在生命周期理论、资本结构理论、以及国内外前人研究的基础上，探讨了我国高技术企业融资渠道选择问题，以期能够为我国高技术企业的发展提供参考和建议。文章主要从以下几个方面进行分析研究。首先，本文对高技术相关概念进行了界定，并阐述了企业融资渠道，据此，对国内外高技术企业融资现状、企业生命周期理论和资本结构理论进行了综述性的梳理与分析，为以下章节提供理论依据。其次，基于生命周期理论和资本结构理论的基础上，本文对高技术企业不同成长阶段的融资特征进行了分析，并参考西方经济学中的供给与需求分析方法，对我国高技术企业不同成长阶段的融资供给与需求进行了比较分析和跨阶段对比分析，在此基础上，建立了高技术企业不同成长阶段的主要融资供给渠道模型，并对不同成长阶段的融资渠道进行了阐述。再次，高技术企业融资渠道的选择离不开对融资渠道资金成本和风险的度量，本文在对企业融资渠道划分的基础上，对不同融资渠道的资金成本进行了计量模型分析和经验数据分析，并对不同融资渠道的融资风险进行了理论研究分析，在此基础上，建立了高技术企业融资渠道矩阵选择模型，当我国不同阶段高技术企业进行融资渠道选择时，以期能够为其起到参考作用。最后，本文在以上研究的基础上，阐述了高技术企业在不同成本阶段比较有优势的融资渠道选择，并以案例分析的方法进行了案例总结性分析，虽然我国与国外企业融资优先序存在一定的差别，但随着我国资本市场的不断健全和完善，未来会逐渐趋于一致。

全文目录

摘要  5-6
ABSTRACT  6-11
1 绪论  11-16
  1.1 选题背景  11
  1.2 研究目的及意义  11-13
    1.2.1 研究目的  11-12
    1.2.2 研究意义  12-13
  1.3 研究思路与研究方法  13-14
  1.4 本文创新点  14-16
2 理论基础  16-28
  2.1 高技术相关概念的界定  16-19
    2.1.1 高技术的界定  16-17
    2.1.2 高技术产业的界定  17-18
    2.1.3 高技术与高新技术  18
    2.1.4 高技术企业的界定  18-19
  2.2 企业融资渠道  19-20
  2.3 国内外高技术企业融资研究综述  20-23
    2.3.1 国外研究现状  20-21
    2.3.2 国内研究现状  21-23
  2.4 企业融资理论基础  23-28
    2.4.1 企业生命周期理论  23-24
    2.4.2 资本结构理论  24-28
3 基于生命周期的高技术企业融资供给与需求分析  28-39
  3.1 不同阶段高技术企业融资特征分析  28-29
    3.1.1 孕育期融资特征分析  28
    3.1.2 初创期融资特征分析  28
    3.1.3 成长期融资特征分析  28-29
    3.1.4 成熟期融资特征分析  29
  3.2 不同阶段高技术企业融资供给与融资需求比较分析  29-34
    3.2.1 孕育期融资供需比较分析  30
    3.2.2 初创期融资供需比较分析  30-31
    3.2.3 成长期融资供需比较分析  31-32
    3.2.4 成熟期融资供需比较分析  32
    3.2.5 跨阶段融资供需比较分析  32-34
  3.3 不同成长阶段高技术企业融资供给模型的构建  34-39
    3.3.1 不同阶段高技术企业融资供给渠道分析  34-37
    3.3.2 不同阶段高技术企业融资供给模型  37-38
    3.3.3 风险投资的重要性  38-39
4 不同融资渠道的融资成本计量及经验数据分析  39-46
  4.1 融资成本  39-40
  4.2 内源融资成本计量分析  40
  4.3 外源融资成本计量分析  40-42
    4.3.1 直接外源融资成本计量  40-41
    4.3.2 间接外源融资成本计量  41-42
  4.4 总融资渠道成本计量及对融资渠道选择的意义  42-43
    4.4.1 总融资渠道成本的计量  42
    4.4.2 总融资渠道成本对融资渠道选择的意义  42-43
  4.5 不同融资渠道资金成本经验数据分析  43-46
    4.5.1 股权融资成本经验数据分析  43-44
    4.5.2 债券融资成本经验数据分析  44-45
    4.5.3 银行借贷及其他债务融资成本经验数据分析  45-46
5 不同成长阶段的高技术企业融资渠道选择  46-56
  5.1 各融资渠道的融资风险比较  46-49
  5.2 各融资渠道融资资金成本比较  49-52
  5.3 融资矩阵模型的构建  52-53
  5.4 高技术企业不同阶段融资渠道的选择  53-56
    5.4.1 孕育期融资渠道的选择  53-54
    5.4.2 初创期融资渠道的选择  54
    5.4.3 成长期融资渠道的选择  54-55
    5.4.4 成熟期融资渠道的选择  55-56
6 案例分析  56-68
  6.1 亚信集团股份有限公司  56-58
    6.1.1 案例背景介绍  56
    6.1.2 融资历程分析  56-58
  6.2 深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司  58-60
    6.2.1 案例背景介绍  58
    6.2.2 融资历程分析  58-60
  6.3 腾讯控股有限公司  60-62
    6.3.1 案例背景介绍  60
    6.3.2 融资历程分析  60-62
  6.4 深圳翰宇药业股份有限公司  62-64
    6.4.1 案例背景分析  62
    6.4.2 融资历程分析  62-64
  6.5 跨案例比较分析  64-68
7 研究结论与展望  68-71
  7.1 研究结论  68-69
  7.2 展望  69-71
参考文献  71-75
致谢  75-76
附录  76

高技术企业融资渠道选择研究

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