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我国创业板企业成长性与市场价值相关性研究

作　者: 冯园
导　师: 陈希敏
学　校: 西北大学
专　业: 金融学
关键词: 创业板 EVA 市场价值相关性
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2014年
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内容摘要

我国创业板市场于2009年10月在深圳证券交易所正式启动,创业板的定位是大力促进创新能力较强的企业的和成长型企业的快速发展,对于创业板而言,创新能力和成长性也是它选择上市企业重要参考标准。创业板的正式运营对于我国发展多层次资本市场以及加快我国的经济发展发挥着举足轻重的作用,因此创业板备受社会各界关注。鉴于我国创业板市场的发展历程比较短暂,而且创业板上市企业具有规模较小、企业内部治理结构不够完善以及市场不确定性较大的特点,其经营失败的可能性非常高,所以创业板市场具有比较大的风险。作为一个新兴的市场,目前学术界关于创业板市场的研究多数都是理论层面的,研究内容也比较单一。所以对创业板企业的成长性与市场价值相关性的研究就有着重大的意义。本文尝试采用EVA评价方法对创业板上市企业的成长性进行评价,首先对传统的企业成长性评价方法和EVA评价法进行了比较,结果发现EVA评价方法对企业的成长性衡量更具科学性,然后利用面板数据模型的实证方法对成长性与上市企业的市场价值之间的相关性进行验证,结果发现二者之间存在较低的负相关性,即创业板上市企业的实际价值并没有被真实反映,创业板的投资者具有一定的盲目性,最终导致创业板上市企业的市场价值被高估,偏离企业的内在价值,由此进一步说明了创业板市场的风险较大,市场的有效性比较弱,这些都不利于我国创业板上市企业的健康发展。为了进一步促使创业板市场的良性发展,文章从上市公司、投资者以及证券监管部门三个角度提出了政策建议。希望能够客观的反映创业板上市企业的真实价值,改善公司的内部管理,提高企业募集资金的安全性和资金使用的效率,保护投资者的利益,为创业板市场的良好运作产生积极影响。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-5
目录  5-8
第一章绪论  8-13
  1.1 研究背景与意义  8-9
    1.1.1 研究背景  8-9
    1.1.2 研究意义  9
  1.2 研究思路和方法  9-10
    1.2.1 研究思路  9-10
    1.2.2 研究方法  10
  1.3 研究内容和框架  10-11
    1.3.1 研究内容  10-11
    1.3.2 研究框架  11
  1.4 文章的创新之处  11-13
第二章文献综述  13-20
  2.1 关于企业成长性的文献综述  13-16
    2.1.1 关于企业成长性影响因素的研究  13-14
    2.1.2 关于企业成长性衡量指标和评价方法的研究  14-16
  2.2 关于企业市场价值的文献综述  16-18
    2.2.1 关于企业市场价值影响因素研究  16-17
    2.2.2 关于企业市场价值衡量指标和评价方法的研究  17-18
  2.3 关于企业成长性和市场价值相关性的文献综述  18-20
第三章创业板企业成长性和市场价值相关性的理论分析  20-30
  3.1 我国创业板市场发展现状分析  20-23
    3.1.1 创业板企业行业特征分析  20-21
    3.1.2 创业板企业风险分析  21-22
    3.1.3 创业板企业成长性现状分析  22
    3.1.4 创业板企业内部治理现状分析  22-23
  3.2 企业成长性一般分析  23-27
    3.2.1 企业成长性的界定  23-24
    3.2.2 EVA的计算  24-26
    3.2.3 EVA与传统企业成长性评价指标的比较分析  26-27
  3.3 EVA与企业市场价值相关性分析  27-30
    3.3.1 市场价值的内涵  27
    3.3.2 EVA与市场价值的相关性  27-30
第四章创业板企业成长性与市场价值相关性的实证研究  30-47
  4.1 传统创业板企业成长性计算  30-36
    4.1.1 研究样本的选取  30-31
    4.1.2 传统企业成长性指标  31-32
    4.1.3 传统企业成长性计算  32-36
  4.2 基于EVA的创业板企业成长性评价  36-40
    4.2.1 EVA值计算中的基本参数确定  36-38
    4.2.2 EVA评价结果及分析  38-40
  4.3 基于EVA的创业板上市公司成长性与市场价值相关性分析  40-47
    4.3.1 变量选择及研究假设  41-43
    4.3.2 实证模型  43
    4.3.3 描述性统计  43-45
    4.3.4 实证结果  45
    4.3.5 结果分析  45-47
第五章政策建议  47-56
  5.1 关于创业板企业的相关建议  47-52
    5.1.1 充分利用EVA评价体系  47-48
    5.1.2 增强创业板企业的核心竞争力  48-50
    5.1.3 改善创业板企业的内部治理结构  50
    5.1.4 提高创业板企业的管理效率  50-52
  5.2 关于投资者的相关建议  52-53
    5.2.1 关注创业板企业的整体市盈率  52
    5.2.2 借鉴并学习其他市场的相关经验  52
    5.2.3 及时了解创业板市场的信息披露  52-53
  5.3 关于证券监管部门的相关建议  53-56
    5.3.1 完善创业板市场上市准入制度  53
    5.3.2 严格创业板市场退市制度  53-54
    5.3.3 建立高效的市场监管机制  54-56
结论  56-57
参考文献  57-61
攻读硕士学位期间取得的学术成果  61-62
致谢  62

我国创业板企业成长性与市场价值相关性研究

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