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我国玉米期货套期保值比率研究

作　者: 席维超
导　师: 黄长征
学　校: 五邑大学
专　业: 管理科学与工程
关键词: 玉米期货协整关系误差修正模型(VEC) 套期保值比率
分类号: F323.7
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

由于各种因素,农产品的现货价格波动频繁,导致那些对农产品有大量需求的企业面临着巨大的由于农产品价格波动引起的市场风险。因此这些企业急需利用农产品期货进行套期保值,以达到规避或转移现货价格风险的目的。因为基差风险的存在,利用传统的套期保值策略(套期保值比率为1)来规避现货价格风险的效果并不显著。为了更有效的规避现货价格风险,这些企业有必要采取比例套期保值策略。此时,如何确定套期保值比率便成为了这些农产品企业最为关心的问题。于是,为了解决套期保值比率的问题,本文选择了农产品中最具代表性的玉米作为研究对象。首先,本文选择了大连商品交易所公布的玉米期货价格和天琪期货网站公布的玉米现货价格作为样本数据。其次,本文对样本数据进行了统计检验,检验结果显示期货价格和现货价格均为非平稳序列,而且两个序列之间存在协整关系,并且存在ARCH效应。再次,在进行了统计检验的基础上,考虑到交易成本的因素,选用了误差修正模型(VEC)来估计玉米期货和现货的套期保值比率。最后,针对此套期保值比率到底能降低多少风险的问题,本文对估计出的套期保值比率进行了绩效评估。本文的研究结果为：样本数据中期货价格和现货价格的套期保值比率为0.794,也就是说,如果持有一份玉米现货头寸,可以购买0.794份玉米期货头寸进行套期保值。本文中的套期保值策略相对于不进行套期保值时可减少75.4%的风险,相对于进行等比例套期保值时可减少39.4%的风险。研究结果表明,我国玉米企业非常有必要利用玉米期货进行套期保值,而且比例套期保值效果明显优于传统套期保值(套期保值比率为1)。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
第一章绪论  8-15
  1.1 选题背景及研究意义  8-9
    1.1.1 选题背景  8
    1.1.2 研究意义  8-9
  1.2 国内外相关文献综述  9-13
    1.2.1 国外文献综述  9-12
    1.2.2 国内文献综述  12-13
  1.3 文章的主要研究内容和方法以及创新不足之处  13-15
    1.3.1 文章的主要研究内容  13-14
    1.3.2 文章的主要研究方法  14
    1.3.3 本文的创新之处和不足之处  14-15
第二章玉米现货和期货发展现状分析  15-19
  2.1 玉米现货发展现状分析  15-16
    2.1.1 世界玉米产业发展现状  15
    2.1.2 我国玉米产业发展现状  15-16
  2.2 玉米期货市场发展现状  16-19
    2.2.1 世界玉米期货市场发展现状  16-17
    2.2.2 我国玉米期货市场发展现状  17-19
第三章套期保值相关理论概述  19-23
  3.1 套期保值概述  19-21
    3.1.1 套期保值的概念  19-20
    3.1.2 套期保值的基本形式  20-21
    3.1.3 套期保值的原理  21
  3.2 套期保值比率概述  21-23
第四章套期保值比率估计模型分析与比较  23-26
  4.1 线性回归模型(OLS)  23
  4.2 双变量向量自回归模型（B-VAR)  23-24
  4.3 误差修正模型(VEC)  24
  4.4 广义自回归条件异方差模型(GARCH)  24-26
第五章基于我国玉米期货市场的实证研究  26-37
  5.1 数据收集与处理  26-27
  5.2 样本数据的统计检验  27-34
    5.2.1 ADF单位根检验  27-30
    5.2.2 协整检验  30-31
    5.2.3 ARCH效应检验  31-34
  5.3 模型的参数估计  34-35
    5.3.1 模型的选择  34-35
    5.3.2 套期保值比率估计结果  35
  5.4 套期保值比率的绩效评估  35-37
    5.4.1 套期保值绩效评估方法  35-36
    5.4.2 我国玉米期货套期保值比率的绩效评估  36-37
结论与展望  37-39
参考文献  39-41
攻读学位期间发表论文  41-42
致谢  42-43
附录  43-47

我国玉米期货套期保值比率研究

内容摘要

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