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住房价格与我国货币政策关系的实证研究

作　者: 贾红宇
导　师: 杨思群
学　校: 清华大学
专　业: 理论经济学
关键词: 住房价格货币政策泰勒规则向量自回归
分类号: F299.23
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 9次
引　用: 0次
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内容摘要

本文通过建立基于泰勒规则的宏观经济模型和基于VAR的宏观经济模型，研究住房价格波动与我国货币政策的关系，分别探讨了货币政策价格型工具利率，与数量型工具货币供应量之间的差异，不同货币政策工具的效果及其对我国的适用性。我们首先使用HP滤波法找到我国1988-2011年的潜在真实产出水平，并通过计算得到真实产出缺口，并给出政策分析。基于泰勒规则建立3个单方程模型，来分析泰勒规则在中国的适用性问题。通过逐步回归法，找到适合我国国情的泰勒规则方程。结果显示，计算所得利率的泰勒规则值与真实值拟合较好，短期名义利率对通货膨胀缺口的反应系数为2.27，对真实产出缺口的反应系数为-3.26，平滑利率权重为0.95。回归系数反映出我国央行制定的利率水平，能够很好地抑制通货膨胀，但是对真实产出缺口的政策反应不佳，负系数会加剧经济波动的幅度，泰勒规则在我国目前并非是最优的货币政策。此外，住房价格在泰勒方程中不显著，说明我国央行并没有将住房价格纳入到货币政策考虑范围之内。基于向量自回归（VAR）方法，我们分别在不考虑和考虑住房价格波动的条件下建立VAR模型。两个模型根模的倒数均小于1，并通过平稳性检验。利用广义脉冲法，对短期名义利率、通货膨胀率、国内生产总值、广义货币供应量和住房价格波动进行了脉冲相应分析。结果显示，住房价格波动并没有对货币政策效果产生影响，而且对经济增长的影响也并不明显，所以中央银行没有将住房价格列为货币政策目标是合理的。但在短期内，利率和广义货币供应的变化都会造成住房价格的波动，这也说明了货币政策确实会对住房市场造成影响，国家通过货币政策间接调控住房价格有一定效果。最后文章讨论了目前我国采用以货币供应量为主，利率调节为辅的货币政策具有一定的合理性，并对未来建立和完善利率传导机制，实现利率市场化给出了合理化建议。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-8
第1章引言  8-12
  1.1 选题背景及意义  8-9
  1.2 文献综述  9-11
  1.3 研究方法和文章结构  11-12
第2章变量定义与数据处理  12-19
  2.1 变量定义  12-13
  2.2 数据处理  13-19
    2.2.1 通货膨胀率  13-14
    2.2.2 产出缺口  14-16
    2.2.3 利率水平  16-17
    2.2.4 住房价格指数  17
    2.2.5 真实货币供应量  17-19
第3章基于泰勒规则的宏观经济模型  19-32
  3.1 本章引论  19
  3.2 泰勒规则  19-22
    3.2.1 泰勒规则的时代背景  19-20
    3.2.2 泰勒规则的提出和发展  20-21
    3.2.3 泰勒规则在中国的适用性分析  21-22
  3.3 模型建立  22-26
    3.3.1 模型 1 经典泰勒规则模型  22-23
    3.3.2 模型 2 考虑住房价格的泰勒规则模型  23-24
    3.3.3 模型 3 考虑住房价格的利率平滑泰勒规则模型  24-26
  3.4 结果分析  26-31
    3.4.1 单位根检验  26
    3.4.2 模型估计  26-29
    3.4.3 政策意义  29-31
  3.5 本章小结  31-32
第4章基于 VAR 的宏观经济模型  32-47
  4.1 本章引论  32
  4.2 向量自回归方法（VAR）  32-33
  4.3 模型建立  33-34
    4.3.1 模型 4 不考虑住房价格波动的 VAR 模型  33-34
    4.3.2 模型 5 考虑住房价格波动的 VAR 模型  34
  4.4 结果分析  34-46
    4.4.1 单位根检验  34-35
    4.4.2 模型估计  35-37
    4.4.3 脉冲响应分析  37-45
    4.4.4 政策意义  45-46
  4.5 本章小结  46-47
第5章结论和政策建议  47-50
  5.1 结论  47-48
  5.2 政策建议  48-50
参考文献  50-52
致谢  52-54
个人简历、在学期间发表的学术论文与研究成果  54

住房价格与我国货币政策关系的实证研究

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