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我国股指期货定价及期现套利研究

作　者: 付秀艳
导　师: 陶祥兴
学　校: 宁波大学
专　业: 基础数学
关键词: 股指期货定价模型期现套利沪深300股指期货 CVaR方法
分类号: F832.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

股指期货是金融期货的一种，具有一般期货的特征。但由于其标的是股票价格指数，它是由一篮子股票的价格平均数组成，所以其变化的方向与幅度较单一的商品期货和利率期货要复杂的多。自1982年2月24日美国堪萨斯期货交易所推出了第一个股指期货——价值线指数期货合约以来，股指期货交易如雨后春笋般在世界各地发展起来。2010年4月16日，我国沪深300股指期货在中国金融期货交易所上市，首日交易量就达到了58547手。随后交易量逐步放大，其名义成交金额已跃居全球股指期货第二位，仅次于S&P500迷你型股指期货合约。在我国，股指期货的发展刚刚起步，市场还不够成熟，且仅推出了沪深300一个品种的股指期货，所以市场参与者对投资策略的了解还不够深入。因此，对这一重要的金融衍生品的定价研究显得尤为重要，并且进一步改进套利策略。本文主要是从理论定价和期现套利两个方面对股指期货进行研究。在股指期货定价方面，对当前股指期货定价的主流模型，包括完全市场下的持有成本定价模型，以及非完全市场下的区间定价模型和一般均衡模型做了详细介绍。之后，用沪深300股指期货数据对这些模型进行了实证研究，结合目前经济形势分析了实证结果。在股指期货期现套利方面，结合之前的持有成本模型和区间定价模型对期现套利策略做了实证分析，紧接着简单介绍了统计套利策略。最后，引入CVaR方法对沪深300股指期货做了风险度量研究，并进行了实证分析，验证了该模型的有效性，对我国将要推出的其它金融期货也有重要的借鉴意义。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
1 绪论  8-12
  1.1 研究背景  8-10
    1.1.1 股指期货的产生背景与发展历史  8-9
    1.1.2 股指期货的特点和功能  9-10
  1.2 本文主要内容  10-12
2 股指期货概述  12-16
  2.1 股指期货的基本概念  12-14
    2.1.1 沪深300 指数  12-13
    2.1.2 沪深 300 指数期货  13-14
  2.2 股指期货的发展及现状  14-16
3 股指期货的定价研究  16-27
  3.1 研究现状  16-17
  3.2 常见的股指期货定价模型  17-21
    3.2.1 持有成本定价模型  17-18
    3.2.2 无套利定价区间模型  18-19
    3.2.3 一般均衡定价模型  19-21
  3.3 沪深 300 股指期货定价的实证分析  21-27
    3.3.1 基于持有成本定价模型的实证分析  22-24
    3.3.2 无套利定价区间模型的实证分析  24-27
4 股指期货期现套利理论及实证研究  27-34
  4.1 期现套利理论与功能  27-28
  4.2 构造现货组合  28-30
    4.2.1 股指期货标的指数的抽样复制或完全复制  29-30
    4.2.2 指数基金  30
  4.3 持有成本定价模型下的期现套利  30
  4.4 无套利定价区间模型下的期现套利  30-31
  4.5 统计套利  31-34
    4.5.1 统计套利的概念  31-33
    4.5.2 统计套利的基本设计思路  33-34
5 基于CVaR 技术在我国股指期货中的应用研究  34-43
  5.1 沪深 300 股指期货的实证分析  35-36
    5.1.1 模型确立  35-36
  5.2 计算沪深 300 股指期货的价格波动率  36-40
    5.2.1 计算沪深 300 股指期货的 VaR 值  38-39
    5.2.2 沪深 300 股指期货的 CVaR 值  39-40
  5.3 模型有效性检验  40-41
  5.4 小结  41-43
参考文献  43-45
在学研究成果  45-46
致谢  46

我国股指期货定价及期现套利研究

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