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金砖国家股市联动性实证分析

作　者: 徐明
导　师: 贺思辉
学　校: 华东师范大学
专　业: 概率论与数理统计
关键词: 联动协整 VAR模型滚动GARCH
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 19次
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内容摘要

次贷危机发生以来,金砖国家一直承担着全球经济增长主引擎的角色,是全球经济发展的重要增长点,欧债危机的爆发进一步凸显了金砖国家的发展优势,金砖五国经济的迅猛发展逐渐转换为政治影响力,成为一支新的世界地缘政治经济力量。金砖国家经济发展模式和状况引起国际社会的关注,其资本市场也成为国际投资者青睐的目标,本文侧重于研究金砖国家股市在经济发展过程中联动关系,通过使用单位根、Granger检验以及向量自回归模型和滚动GARCH建模的方法对金砖国家股市进行了实证研究,研究结果显示金砖国家股市之间存在联动时变的特点,2012年2月13日之前金砖国家之间存在联动关系,中国与巴西股市之间的联动性最大,达到0.22；在此之后,全球经济平稳运行,金砖国家股市之间不存在明显的联动关系,资本市场投资收益率相关性低,适合组合投资,降低风险。投资者可以通过在联动关系较低的股市之间进行投资,规避风险,提高收益,实施合理的投资组合策略；对于管理层而言,金砖国家股市的联动性的强弱体现了国家对外开放的程度以及引导资金跨国流动、资产配置和经济结构水平,有助于了解危机传导带来的风险,建立一套有效的监管体系,制定有效的经济政策,以规避市场风险,有效控制金融危机的冲击,防止热钱冲击,保护股市及经济社会的稳定发展,维护投资者的权益。

全文目录

论文摘要  6-7
Abstract  7-10
1 绪论  10-14
  1.1 研究背景  10-11
  1.2 研究意义  11-12
  1.3 本文框架与特色  12-14
2 股市联动的研究现状  14-20
  2.1 国内外相关研究  14-20
    2.1.1 协整理论  14-16
    2.1.2 ARCH/GARCH族类理论  16-20
3 金砖国家股市联动的经济学分析  20-29
  3.1 金砖国家之间的联系  22-24
  3.2 金砖五国之间的差异  24-26
  3.3 股票市场的联动性理论基础  26-29
4 金砖五国的联动性实证分析  29-52
  4.1 股市联动性理论研究方法  29-32
    4.1.1 单位根检验  29
    4.1.2 协整理论  29-30
    4.1.3 Granger因果关检验  30-31
    4.1.4 GARCH模型  31-32
  4.2 数据序列的选取和处理  32-38
    4.2.1 样本数据的选择  32-35
    4.2.2 收益率序列的基本统计特征  35-38
  4.3 实证分析  38-52
    4.3.1 单位根检验  38-40
    4.3.2 协整检验  40-41
    4.3.3 Granger因果检验  41-43
    4.3.4 VAR模型分析  43-46
    4.3.5 滚动GARCH模型分析  46-52
5 结论  52-55
  5.1 政策建议  52-53
  5.2 投资者的建议  53
  5.3 不足之处  53-55
参考文献  55-58
致谢  58

金砖国家股市联动性实证分析

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